投资评级 - 维持买入-A投资评级 [3][7] - 6个月目标价为66.87元 [3][7] 核心财务表现 - 2025H1归母净利润680.47亿元（同比-8.8%） [2] - 2025H1归母营运利润777.32亿元（同比+3.7%） [2] - 预计2025-2027年EPS分别为7.85元、9.07元、10.49元 [3] 寿险及健康险业务 - 2025H1寿险及健康险NBV达223.35亿元（同比+39.8%） [2] - 标准保费口径NBVM同比+9.0pct至30.5% [2] - 个险渠道NBV同比+17.0%，人均NBV同比+21.6% [2] - 银保渠道NBV达59.72亿元（同比+168.6%），贡献寿险NBV的33.9% [2] 财产保险业务 - 2025H1财险保险服务收入1656.61亿元（同比+2.3%） [3] - 车险收入同比+3.8%，非车险收入同比-0.6% [3] - 综合成本率同比-2.6pct至95.2% [3] - 车险综合成本率同比-2.6pct至95.5%，实现新能源车险承保盈利 [3] 投资业务表现 - 2025H1保险资金投资组合规模超6.2万亿元（较年初+8.2%） [3] - 非年化综合投资收益率3.1%（同比+0.3pct） [3] - 非年化净投资收益率1.8%（同比-0.2pct） [3] 财务预测数据 - 预计2025年营业收入10568亿元 [5] - 预计2025年归母净利润1422亿元 [5] - 预计2025年每股净资产57.00元 [5] - 预计2025年P/B为1.01x，P/E为7.32x [5] 股价与市值 - 当前股价57.50元（2025-09-04） [7] - 总市值10462.6亿元 [7] - 流通市值6159.39亿元 [7]

保险业务收入 - 84家财险公司实现保险业务收入5149.49亿元 较去年同期4854.87亿元同比增长6.07% [1] - 剔除大家财险和申能财险后行业保险业务收入同比增长4.7% 与监管披露的5.10%增速基本吻合 [1] - 人保财险以1816.75亿元收入位列第一 平安财险852.83亿元第二 太保财险633.16亿元第三 三家合计3302.74亿元占行业总收入60% [2][5] - 众安在线财险以79.57亿元收入位列第九 同比增长12.29% 是前十名中唯一双位数增长的公司 [3][6] - 比亚迪财险收入7.52亿元 同比增长6736.36% 增速全行业第一 [3][4] - 申能财险受让天安财险资产后首季收入40.76亿元 环比去年四季度35.11亿元增长16.09% [6] 净利润表现 - 84家财险公司净利润255.47亿元 较去年同期154.43亿元大幅增长65.43% [1][8] - 人保财险净利润133.09亿元 同比增长81.07% 主要因承保业绩改善、投资提升及去年低基数 [8][9] - 平安财险净利润33.7亿元 同比下降11.64% 是前十名中唯一利润下滑公司 或因高基数及投资收益拖累 [8][12][13] - 太保财险净利润20.39亿元 同比增长5.48% 表现稳定 [10][14] - 国寿财险净利润14.03亿元 同比增长65.06% 英大泰和财险7.59亿元增231.44% 中华联合财险5.54亿元增2977.78% [10][14] - 11家公司扭亏为盈 包括大地财险、众安在线、永诚财险等 [10][12] 投资收益率 - 全行业投资收益率显著回暖 今年一季度无公司收益率为负 去年同期有11家负收益 [1][15][16] - 富邦财险投资收益率21.67%位列第一 较去年同期0.95%大幅提升 [17][19] - 广东能源财险4.30%第二 华农财险2.99%第三 [17][20] - 人保财险投资收益率1.54% 较去年同期0.92%上升 [17][20] - 平安财险投资收益率0.50% 排名第67 较去年同期0.70%下降 [18][20] - 71家公司收益率位于0-1%区间 较去年同期58家增加 [15][16]