近日，王晓京接受了中国证券报记者专访，这位在海外长期从事量化投研，并将贝莱德的系统化主动权 益（Systematic Active Equities，简称"SAE"）旗舰策略在本土落地的基金经理，致力于用"AI+另类数 据"的方法论，去回答投资者最关切的问题：如何在中国市场长期而稳定地拿到差异化超额收益？ "AI+另类数据"打造低相关性策略 "从长期来看，指增策略的稳定性与超额收益的低相关性是我们的核心优势。"王晓京开门见山地 说，"我们不做风格漂移，不靠单因子押注，也不参与短线的拥挤交易。我们要做的，就是稳健而不失 锋芒，从侧面寻找基本面和情绪面的信号，并且能够在长周期里持续取胜。" 与国内主流量化策略不同，贝莱德的SAE策略依托于另类数据和AI。王晓京介绍，另类数据是让研究跳 出财务报表的窄框，捕捉市场舆情、社交媒体和研报语义等边际变化。AI则在两个环节发挥作用：一 是生成量化信号，比如对文本流信息进行语义解析，识别市场情绪和企业基本面的细微变化；二是对数 百个量化信号进行动态配重，使策略能更快感知市场环境的转折。 "AI常常比人的体感更快。比如今年5、6月市场情绪开始回暖时，AI率先在情绪类信号上进行了 ...

核心观点 - 贝莱德基金推出中证500指数增强型基金 采用系统化主动权益策略 通过AI和另类数据构建低相关性投资组合 追求长期稳定的差异化超额收益 [1][2][3] - 中证500指数兼具弹性与性价比 当前估值处于合理区间 是市场情绪回升阶段具备配置价值的工具 [3][4] - 公司推动主动权益产品全面转向系统化投资 通过模型化手段控制风险 提升组合稳定性和扩展能力 [5][6] 策略方法论 - 系统化主动权益策略依托AI+另类数据 通过文本语义解析捕捉市场情绪和基本面变化 生成量化信号 [1] - AI系统动态调整数百个信号权重 能比人工更快速感知市场环境转折 例如2024年5-6月率先对情绪类信号加权 [2] - 策略保持低相关性优势 沪深300指增产品日度超额收益与市场平均相关系数仅0.27 即使在4月初市场普跌期间仍维持较低相关性 [2] 产品布局与优化 - 中证500指增产品是继沪深300和中证A500后的又一系统化策略产品 针对中盘股特性设计 [3] - 策略持续本土化优化 将加入贝塔择时信号和政策敏感指标 将人工宏观研判转化为系统化信号 [3] - 具备扩展应用场景能力 可延伸至行业主题指数 Smart Beta指数 市场中性策略及全市场量化选股产品 [6] 市场观点与估值分析 - 中证500指数系统性贝塔高于沪深300 估值分位和滚动市盈率更易被投资者接受 [3] - 风险溢价模型显示沪深300当前点位低于理论中枢约5% 中证500估值处于合理区间 [4] - 9月市场震荡属于健康调整 A股仍是大类资产配置中性价比高的类别 短期调整提供建仓机会 [4] 系统化投资转型 - 主动权益业务全面转向系统化投资 通过系统化方式保证组合稳定性与风险控制 [5] - 系统化投资组合集中度更科学 持股分散度适度增加 波动率和回撤通过模型化手段控制 [5] - 行业和风格因子敞口纳入组合风险预算整体配置 相比指增产品会进一步放开相关敞口限制 [5]

贝莱德SAE策略概况 - 贝莱德集团资产管理规模达12.5万亿美元 是全球最大资管公司之一 [1] - 系统化主动权益（SAE）策略运用机器学习、自然语言处理等大数据分析方法 持续升级满40周年 [1] - SAE已迭代至第六代大语言模型 在管规模达3360亿美元 [1] SAE策略在中国本土化应用 - 贝莱德沪深300指增A（2024年11月26日成立）净值增长率达18.35% [1] - 贝莱德中证A500指增A（2025年1月23日成立）净值增长率达18.02% [1] - 正在发行的中证500指数增强基金将借力SAE策略并加以本土化改进 [1] SAE策略的全面赋能机制 - SAE另类数据库和1000多个自研信号将全面赋能投资决策 [2] - 投研机制转变为"平台化管理" 依托统一研究框架、风险管理体系和数据平台运作 [2] - 自然语言分析模型能有效分析研报、业绩发布会、新闻、论坛评论等信息 [2] 团队构成与技术优势 - SAE团队超过120名成员 拥有会计、工程、经济、计算机科学等多样化背景 [2] - 机器学习信号权重从2019年15%上升至当前30% 且持续上升 [3] - 自研AIM机器学习系统能动态调整信号权重 确保策略适应市场变化 [3] 投资策略特点 - 指增产品线将主动风险集中于个股选择 行业和风格因子风险暴露较少 [4] - 属于相对全天候获取alpha的方式 alpha来源分散于数百只个股 [4] - 主动权益产品线以最大化获取超额收益为目标 同时控制组合波动率和回撤 [4] 本土化实施方法 - 将全球模型部署在中国的海量数据文本上持续优化 [3] - 训练模型分析公司业绩交流会内容 提取价格复苏、竞争减少等关键信息 [3] - AI驱动信号与AIM动态优化工具结合使投资更智能快速精准 [3]

公司战略定位 - 中国市场被视为贝莱德全球布局的重要增长引擎 公司管理全球资产规模达12.5万亿美元[1] - 公司2020年提交外资公募牌照申请并于2021年获批准 成为国内首家外商独资公募机构[1][2] - 当前公募和专户总规模约150亿元 共管理16只公募产品[2] 本土化发展策略 - 人才策略从国际化转向本土化 侧重挖掘熟悉中国市场的专业人士[3] - 决策机制通过简化流程提升响应速度 高管团队推动内部改革以适应市场快速变化[3] - 产品设计兼顾中国投资者对绝对收益和相对收益的需求 融入差异化要求[4] 产品体系与创新 - 系统化投资平台（SAE）管理海外资产超3000亿美元 采用AI技术迭代至第六代大语言模型[8] - 多资产管理领域拓展"固收+"产品线 针对银行及个人客户主打低波动产品[6][7] - 全球化配置重启QDLP产品发行 筹备公募基金QDII资质申请并探索互认基金渠道[7] 业绩表现与案例 - 贝莱德沪深300指增A自2024年11月成立至今年8月底净值增长率超18% 显著超越指数表现[8] - 推出中债投资优选绿色债券指数基金契合绿色金融配置需求[4] - 中证500指数增强基金结合SAE平台进行本土化改造[4] 组织架构优化 - 郁蓓华出任总经理 其招商银行及浦银安盛基金经验有助于拓展本土渠道与客户连接[5] - 王登峰调任首席资金官 其天弘基金及贝莱德建信理财经验强化固收平台与互联网渠道合作[5] - 新管理团队聚焦本土化战略落地 确保全球优势适应中国市场[5][6] 行业发展趋势 - 中国资本市场格局稳定 市值持续增长且资管规模扩大[2] - 居民和机构财富管理需求进入全球配置新阶段[7] - 系统化投资平台通过算法和AI提升决策效率 降低非系统性风险[6][8]