核心观点 - 报告认为市场风险偏好回升，AI应用等科技领域或延续强势表现，受益于产业催化和风险偏好双重利好，或成为未来市场主线 [2][6][7][10] - 债市处于长端调整压力释放、短端政策托底的平衡状态，短期震荡格局难改 [8] - 商品市场中，工业品交易逻辑转向供需基本面，贵金属在降息预期下仍有上行机会 [8][11] 股票市场行情分析 - 市场延续全面反弹，小幅放量，上证指数上涨0.87%至3870.02点，深证成指上涨1.53%至12777.11点，创业板指上涨1.77%至2980.93点，盘中一度涨超3%突破3000点 [3] - 全市场成交额1.83万亿元，较前一日小幅放量4.9%，合计4297只个股上涨，连续两日上涨超过4000家 [3] - 行业指数除交通运输微跌0.11%外均上涨，通信、传媒、有色金属、电子行业指数分别上涨3.49%、2.68%、2.44% [6] - 细分概念中，光模块指数大涨8.21%，AI应用板块上涨1.91%，锂电电解液、两岸融合指数分别上涨4.59%、4.02% [6] 债券市场行情分析 - 国债期货市场呈现"长端期货领跌、短端震荡企稳"特征，30年期国债期货主力合约跌0.33%，10年期主力合约跌0.08%，5年期合约收平，2年期合约逆势微涨0.01% [8] - 资金面维持宽松，央行开展3021亿元7天期逆回购，净回笼1054亿元，但同日实施1万亿元MLF操作，对冲9000亿元到期后净投放1000亿元，实现连续第九个月加量续作 [8] - Shibor隔夜品种持平于1.316%，7天期Shibor下行1.4BP至1.433%，DR007报1.47%，处于合理区间 [8] 商品市场行情分析 - 国内商品期市收盘多数上涨，碳酸锂涨4.47%，贵金属全部上涨，沪银涨2.75%，沪金涨1.47% [8] - 储能需求旺盛，2025年前三季度全球储能系统出货量为286.35GWh，同比增长84.7%，截至三季度末中国新型储能装机规模突破1亿千瓦，较"十三五"末激增超30倍 [8] - 降息预期提升推动贵金属价格上行，CME数据显示美联储12月降息概率已达81%，较一日前的71%和一周前的50%显著回升 [8] 交易热点追踪 - AI应用板块核心逻辑为阿里"千问"App公测、谷歌Gemini模型更新等产品应用加速，后续关注应用场景转化和技术升级突破 [10] - 红利板块因股息率有吸引力和避险配置受关注，后续关注商品价格走势和企业分红情况 [10] - 大消费板块受益于人民币升值和市场风格切换，后续关注经济复苏情况和进一步刺激政策 [10] - 券商板块因成交活跃和存款搬家逻辑受关注，后续关注A股市场成交量情况和交易制度可能的变化 [10]

市场概览 - 2025年11月24日周一A股市场缩量反弹[1] - 国债期货市场回暖[1] - 商品指数反弹，碳酸锂延续回调[1] 股票市场 - 上证指数收报3836.77点，微涨0.05%，深证成指上涨0.37%至12585.08点，创业板指微涨0.31%收2929.04点，科创50指数上涨0.84%[2] - 中小盘股表现亮眼，科创200指数大涨3.02%，万得微盘股指数上涨2.21%，中证红利逆市下跌0.49%[2] - 全市场成交额1.74万亿元，较前一交易日缩量约12.3%[2] - 市场合计4228只个股上涨，1100只下跌，赚钱效应明显回升[2] - 军工和AI应用概念延续活跃，中船系、航母、商业航天、军工信息化、拼多多合作商指数分别上涨6.41%、5.78%、5.75%、5.74%、5.14%[4] - 锂矿指数下跌4.93%，国城矿业、大中矿业、盛新锂能、融捷股份连续跌停，碳酸锂主力期货合约下跌至9万元/吨附近[4] - 美联储12月降息概率预期猛增至约70%，较一天前的不到40%几乎翻倍[5][6] 债券市场 - 国债期货市场小幅上涨，30年期主力合约上涨0.15%，10年期、5年期、2年期合约分别上涨0.06%、0.03%、0.01%[7] - 央行开展3387亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%[7] - SHIBOR隔夜利率报1.316%，较11月21日下调0.4个BP，DR007报1.441%，较上一日下行4.49个BP[7] 商品市场 - 南华商品指数收于2516.25点，上涨0.55%[9] - 能化板块领涨，甲醇主力合约涨3.08%领涨市场，玻璃上涨2.95%[9] - 碳酸锂跌2.88%，焦煤跌1.48%，沪银、原油分别下跌1.14%、1.13%[9] - 广期所上调LC2601合约交易手续费至成交金额的万分之三点二，单日开仓限额收紧至500手[11] - 全样本独立焦化企业及247家样本钢厂焦炭产量为108.9万吨/日，较10月初的高点112.62万吨/日下滑3.72万吨/日，焦煤竞拍流拍率快速回升至62%[12] 交易热点追踪 - 近期热门品种包括红利、AI应用、大消费、券商，趋势方向判断均为看多[13] - 权益市场风险偏好或维持谨慎，建议关注美国通胀数据和地缘政治变化[14] - 债市短期资金面预计将维持宽松，需关注国内政策及美联储降息预期[14] - 商品市场工业品开始由预期交易转向关注供需基本面，贵金属未来仍有上行机会[14]

核心观点 - 2025年11月24日A股市场呈现缩量反弹格局，主要受美联储降息预期回暖推动，但资金进攻意愿不强，全市场成交额1.74万亿元，较前一交易日缩量约12.3% [2][6] - 市场结构性分化显著，军工和AI应用概念板块延续活跃，中小盘股表现亮眼，而锂矿等新能源板块延续调整 [2][5][6] - 债券市场资金面维持宽松，国债期货小幅上涨，短期或呈现震荡格局 [2][10] - 商品市场指数反弹，但内部结构分化，能化板块领涨，碳酸锂等新能源材料承压回调 [2][7] 市场行情分析 股票市场 - 上证指数微涨0.05%至3836.77点，深证成指上涨0.37%，创业板指微涨0.31%，科创50指数上涨0.84% [6] - 中小盘股成为亮点，科创200指数大涨3.02%，万得微盘股指数上涨2.21%，显著跑赢大盘蓝筹指数，中证红利逆市下跌0.49% [6] - 全市场4228只个股上涨，1100只下跌，赚钱效应明显回升 [6] - 军工板块活跃，中船系、航母、商业航天、军工信息化指数分别上涨6.41%、5.78%、5.75%、5.74%，主要受日本部署中程防空导弹等地缘政治事件推动 [5] - AI应用相关板块上涨，拼多多合作商指数上涨5.14%，受谷歌Gemini3.0ProImage模型更新和阿里"千问"App公测等消息提振 [5] - 锂矿指数下跌4.93%，国城矿业、大中矿业、盛新锂能、融捷股份连续跌停，碳酸锂主力期货合约下跌至9万元/吨附近 [5] 债券市场 - 国债期货市场小幅上涨，30年期主力合约上涨0.15%，10年期、5年期、2年期合约分别上涨0.06%、0.03%、0.01% [10] - 资金面整体宽松，SHIBOR隔夜利率报1.316%，较11月21日下调0.4个BP，DR007报1.441%，较上一日下行4.49个BP [10] - 央行开展3387亿元7天逆回购操作，中标利率1.40%，与此前持平 [10] 商品市场 - 南华商品指数收于2516.25点，上涨0.55%，自7月中旬以来维持震荡偏弱走势 [7] - 能化板块领涨，甲醇主力合约涨3.08%，玻璃上涨2.95%；碳酸锂跌2.88%，焦煤跌1.48%，沪银、原油分别下跌1.14%、1.13% [7] - 碳酸锂期货调整主要受广期所上调交易手续费至成交金额的万分之三点二、单日开仓限额收紧至500手影响，投机成本显著提高 [9][11] - 焦煤期货调整因需求可能持续下降，钢联统计的全样本独立焦化企业及247家样本钢厂焦炭产量为108.9万吨/日，较10月初的高点112.62万吨/日下滑3.72万吨/日 [11] 交易热点追踪 近期热门品种 - 红利品种：股息率有吸引力叠加避险配置逻辑，后续关注商品价格走势和企业分红情况 [11] - AI应用品种：以阿里千问、谷歌GEMINI等为代表的产品应用加速，后续关注应用场景转化和产品技术升级突破 [11] - 大消费品种：人民币升值叠加市场风格切换逻辑，后续关注经济复苏情况和进一步刺激政策 [11] - 券商品种：成交活跃叠加存款搬家逻辑，后续关注A股市场成交量情况和交易制度可能的变化 [11] 近期核心思路 - 权益市场：近期偏弱主要受美联储降息预期、中日关系等外部因素影响，市场风险偏好或维持谨慎，建议关注美国通胀数据和地缘政治变化 [12] - 债券市场：短期资金面预计维持宽松，后续需关注国内政策、央行买卖国债效果、美联储12月进一步降息预期等因素 [12] - 商品市场：工业品市场开始由预期交易转向关注供需基本面真实情况；贵金属方面，若12月非农数据疲软或地缘风险升温，未来仍有上行机会 [12]