市场交投活跃与券商客户争夺 - 沪指站上3700点，市场交投活跃，券商再度打响客户争夺战，部分券商APP或官网挂出“7×24小时在线办理”、“3分钟开户”等宣传语 [3] - 个人投资者新开户的佣金费率普遍为“万1.5”和“万1”左右，部分券商视资金体量给出更优惠费率，可低至万分之0.854、万分之0.841 [3] - 对于“万1免5”（即万分之一佣金且免去最低5元限制），多家券商称因监管和合规要求不可操作，但开通量化交易权限且达到一定资金规模、交易频次的投资者可尝试申请佣金优惠 [3] 新开户佣金费率现状 - 券商对新开账户的资金量要求主要以50万元为分水岭，资金规模达到50万元或百万级别以上，可在部分券商享受“万1”以下费率，涉及券商包括国金证券、广发证券、银河证券等 [6] - 具体费率与资金门槛挂钩，例如有券商要求账户资金50万至100万元以上可调至“万0.854”，另有券商要求资金达到300万及以上规模 [6] - 部分头部券商的佣金费率未现松动，有龙头券商已对佣金费率做出统一规定，无法达到“万1”以下，例如资金30万以上佣金为万1.5，50万以上为万1 [6] 两融市场动态与利率 - 近期融资客跑步入场情况突出，两融余额节节攀升，8月5日两融余额达到2万亿元，为2015年7月以来首次重返这一水平 [8] - 截至8月18日，两融余额持续增加至2.1万亿元，其中融资余额近2.09万亿元 [8] - 多家券商针对新开通两融的客户，可给到4%到5.5%不等的融资利率，例如资金100万元以上融资利率为4.8%，500万元以上可给到4% [8] 行业“反内卷”与经营策略 - 证券行业整体响应“反内卷”，不再大打费率“价格战”，融资利率普遍在年化5%左右，部分大型券商为5%或5.5%，且不随资金体量调降 [4][9] - 券商从成本角度控制低佣策略带来的经营风险，例如给出“万1”费率，营业部承担成本大概在0.85；给到“万0.841”，营业部成本在0.641左右 [9] - 部分小券商此前在佣金价格战中压低费率，由此带来经营亏损，部分营业部因此被撤销或合并 [9] 居民资金入市情况分析 - 当前居民资金未大量通过炒股直接入市，散户参与度不及去年“924”行情，距离前期牛市也有较大差距，散户资金流入有限 [11] - 高净值投资者在跑步入场，但居民资金既未明显通过公募间接入市，也未大量通过炒股直接入市，而是流入银行理财 [11] - 居民存款搬家迹象初现，居民2022年至2024年累积约5万亿元“超额储蓄”，成为潜在入市资金来源，从超额储蓄、存款到期和活化等角度测算，潜在入市资金规模约5万亿至7万亿元 [11] 市场活跃度与开户数据 - 8月以来A股单日成交额突破2万亿元，成交量明显放大，同时A股融资余额突破2万亿元，表明股票市场资金更为活跃 [12] - 7月上交所开户数量相比5月增长26%，但与去年10月的高点仍有一定距离，散户还未出现大规模入市 [12] - 资金旺和资产荒加剧，居民资金将加速流入理财产品，间接通过固收+基金等渠道进入权益市场，成为后续行情的主要增量资金 [11]