文章核心观点 - 国家政策强调扩大内需与激发消费潜能 服务消费成为拉动经济的新引擎和战略重点 为酒类流通等行业指明了破局方向 [1] - 华致酒行作为A股唯一酒类流通上市公司 其战略与实践深度契合政策导向 通过重构消费场景、深耕文化价值、强化数字驱动 将服务重塑为贯穿消费全链路的体验价值 以此应对行业压力并把握发展机遇 [2][4][7][12] 行业背景与政策驱动 - 2026年中央经济工作会议强调“着力扩大国内需求 激发有潜能的消费” 为服务消费深化注入政策动能 [1] - 商务部等九部门联合印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》（“服务消费十九条”） 明确服务消费发展方向 提出企业如何通过服务创造差异化价值的命题 [1] - 2025年国庆中秋假期 全国服务消费同比增长7.6% 服务消费正成为拉动消费的新引擎 [1] - 随着中国人均GDP达到1.3万美元 消费结构正从商品消费转向商品与服务消费并重的新阶段 [1] - 这一转变为长期面临库存压力、利润走低的酒类流通行业指明了破局方向 [2] 公司战略：服务重塑与业态布局 - 公司战略定位为“新零售保真连锁品牌+酒类供应链服务平台” 与政策中“培育服务消费品牌”的导向高度契合 [4] - 公司意识到酒不仅是饮品 更是社交媒介、文化载体与情感纽带 致力于销售生活方式和文化体验 [4] - 公司加速三大业态布局：“华致酒行”定位高端标杆 融合名酒资源与餐饮文娱生态 服务中高端客群 [5]；“华致（名）酒库”聚焦下沉市场 依托本地化运营拓展县域覆盖 [5]；“华致优选”作为战略新业态 以“轻投入、快周转、密布局”为核心 融合线上线下 切入即时零售赛道 [5] - 三大业态代表公司的高度、广度、深度与密度 实现了品牌、产品、数智化体系、精细化管理和营销渠道的共享 形成协同效应 [5] - 2025年以来 公司快速突破 在全国新增门店323家 [5] 具体实践：场景重构与文化赋能 - 公司重构消费场景 从单一交易转向多元体验空间 例如在门店举办主题品鉴会 让消费者了解酿造工艺并以酒会友 [4] - 政策强调“挖掘传统文化IP市场价值” 公司通过开发文化主题产品、建设老酒收藏馆、组织回厂游与名庄游、开展品鉴课程等方式 将文化资产转化为服务体验 [7][8][9] - 具体文化赋能案例包括：传递“荷文化”的荷花酒、传播“仰韶文化”的仰韶彩陶坊、融入戏曲元素的玉泉酒名旦等产品套组 [9] - 公司的文化融合努力赢得国际名酒品牌青睐 例如与奔富、皮龙联合推出生肖酒 与罗曼湖集团定制以三国赵云为酒标的威士忌 与格兰帝酒厂联合推出带有齐天大圣形象的威士忌 [11] - 公司门店成为文化交流平台 例如向外国友人分享中国白酒文化 使产品成为跨越国界的文化价值载体 [8] 数字化能力建设 - 政策鼓励“线上线下融合的数字服务消费场景”和“利用大数据开展服务消费监测分析” [12] - 在数据应用侧 公司数据中台系统实时捕捉消费趋势 赋能精准决策 例如识别区域偏好差异 在年轻客群区域配置低度潮饮 在夜经济活跃商圈强化即时夜间配送服务 [13] - 在供应链侧 数字化系统实现库存动态优化与供需精准匹配 例如根据销量数据动态调配区域库存 提升周转效率 [13] - “华致优选”业态打通各大平台与加盟门店 支持“线上下单、门店即送” 满足消费者对便捷性与体验感的双重需求 [13] 发展前景与关键成功要素 - “十五五”期间 政策面将继续扩大内需、提振消费、促进服务业优质高效发展 [14] - 对于新零售酒类连锁业态 发展关键在于：深刻洞察用户心智与多元需求 利用现代技术与资源整合 提供丰富的高品质服务 [14]

投资者关系活动概况 - 活动类别为特定对象调研和现场参观 [2] - 参与单位及人员包括方正证券王泽华等 80 余人 [2] - 时间为 2025 年 5 月 12 日 15:40 - 18:00，地点为线上 [2] - 上市公司接待人员有董事长吴向东等 [2] 行业与公司经营背景 - 2024 年国内酒类消费市场受宏观经济和行业调整影响进入深度调整期，终端消费需求分化，酒类流通行业进入战略调整关键阶段 [2] - 企业经营在库存周转、成本控制和组织效能方面面临挑战，对公司盈利能力和可持续发展能力提出更高要求 [3] 报告期内重点工作 战略布局与业务拓展 - 深化门店拓展策略，秉持“开大店，开好店”理念，创新 3.0 门店业态，定位高端团购型连锁 [3] - 完善产品矩阵，深化与国际品牌合作，推出新品，拓展地方名酒市场 [3] 经营管理优化 - 优化库存管理，去库存改善现金流，促动销降低不良库存 [4] - 开展“清风行动”治理价格体系，规范统一精品酒价格政策 [4] - 完善销售渠道建设，聚焦核心渠道，强化资源支持，优化业务和搭建积分平台 [5] 组织与资源整合 - 调整和优化员工，启动“薪火计划”培养后备干部 [5] - 明确公司战略方向，以“保真名酒渠道品牌 + 供应链服务平台”为核心业务 [5] - 开展“瘦身计划”，优化合资公司业务，精兵简政，降本增效 [5] 问答环节要点 利润下滑原因 - 2024 年度及 2025 年一季度利润同比下滑，因酒类行业处于周期性深度调整，主销名酒价格下降，公司毛利率降低，且计提存货跌价准备 [5] 门店发展策略 - 构建多业态协同发展模式，依托“华致酒行”“华致酒库”“华致优选”三种业态，实施差异化营销和产品供应体系 [6][7] 精品酒系列 - 精品酒涵盖白酒与红酒两大品类，白酒有荷花系列等，红酒有奔富 Bin177＆178 等 [7] 提升毛利率方式 - 通过产品矩阵优化、渠道效能提升、团队能力强化及成本精细化管理四大核心策略提升毛利率 [8]

财务表现 - 2025年第一季度营收28.52亿元同比减少31% 归母净利润8539万元同比减少34% [1] - 2024年第四季度出现上市后首次季度亏损 归母净利润亏损1.2亿元 [1] - 2024年全年营收94.64亿元同比减少6.49% 归母净利润4445万元同比减少81% [1] - 业绩下滑主因包括行业周期性调整 名酒价格下降趋势 以及计提存货跌价准备 [1] 电商业务 - 2024年电商渠道收入20.92亿元同比增长72.87% 占总收入22.11%成为第二大收入来源 [2] - 吴其融负责电商业务 包括线上销售 数字化转型及线上线下渠道融合 [2] - 电商成为2024年唯一增长渠道 其他区域(除港澳台及国外)营收均下滑 [3] 人事与组织调整 - 2024年10月吴其融(创始人吴向东之子)进入董事会 同期更换总经理 [1] - 吴其融同时担任珍酒李渡执行董事 负责两家公司电商业务 [2][4] - 全国市场划分为16个战区61个区域 设立6个后台支撑中心 [5] - 2023年起持续减员 研发人员从125人降至33人 [5] 成本控制与战略转型 - 销售费用下降21.81% 主因促销费减少及销售人员缩减 [6] - 从传统销售转向运营驱动模式 重点招聘运营型人才 [6] - 精简支出包括促销费和人员费用 [5] 产品结构优化 - 从依赖茅台五粮液(2017年贡献近90%营收)转向区域酒合作 [6] - 开发多款合作产品如贵州茅台酒(金) 荷花酒等作为总经销商 [6] - 拓展100-200元价位带产品线 如与仰韶酒业合作产品动销良好 [6] 库存管理改革 - 新管理层提出去库存 促动销 稳价格等改革思路 [7] - 开展保价行动 整治线上线下价格体系 [7] - 存货结构已趋合理 未来重点提升存货周转率 [7]