财务表现 - 2025年上半年公司实现营收15.15亿元，同比增长23.95%，归母净利润1.12亿元，同比增长5.83%，扣非净利润1.05亿元，同比增长13.29% [1] - 第二季度单季营收8.76亿元，同比增长50.95%，环比增长37.16%，归母净利润6661.01万元，同比增长31.87%，环比增长48.05% [1] - 主营业务营收实现正增长，材料业务毛利显著提升，维持买入评级 [1][2] 业务结构 - 主营业务营收占比分别为：传统节能产品35.87%、靶材及超高温特种功能材料26.91%、水处理系统13.49%、泡沫制品与结构件9.44%、萃取剂8.76% [2] - 各业务营收同比增长率分别为：传统节能产品11.9%、靶材及超高温特种功能材料49.44%、水处理系统58.01%、泡沫制品与结构件82.15%、萃取剂6.22% [2] - 靶材及超高温特种功能材料业务毛利同比增长18.97%，毛利占比达26.73%，同比提升1.16个百分点 [2] - PMI泡沫系列制品毛利同比增长76.69%，毛利占比达16.19%，同比提升5.8个百分点 [2] 产能与项目进展 - 2024年7月年产500吨ITO靶材项目（一期）正式投产，推动靶材业务营收高增长 [2] - 三诺新材萃取剂业务2025年上半年实现营收1.33亿元，同比增长6.22% [3] 业务拓展 - 电子靶材从传统电子显示领域拓展至折叠屏领域，并布局钙钛矿、异质结和叠层电池等赛道 [3] - 高温真空炉用热工组件领域布局热等静压HIP、真空热压炉等高性能炉用组件产品 [3] - PMI结构泡沫技术应用从航空航天扩展至舰船、车辆、雷达通信、音响设备、医疗设备、运动休闲器械、磁悬浮等领域 [3] - 萃取分离技术布局稀土分离、盐湖提锂、电池金属回收和循环利用等领域 [3] 盈利预测与估值 - 维持2025-2027年归母净利润预测为2.32亿元、2.58亿元、3.10亿元，对应EPS为0.26元、0.29元、0.34元 [4] - 采用分部估值，预计2025年节能环保业务EPS 0.14元、新材料业务EPS 0.12元 [4] - 可比公司2025年PE均值分别为30.2倍和30.6倍，给予新材料部分估值溢价，最终给予公司2025年30.2倍和52.0倍PE，对应目标价10.49元 [4]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入15.15亿元 同比增长23.95% [1] - 归母净利润1.12亿元 同比增长5.83% [1] - 扣非净利润1.05亿元 同比增长13.29% [1] - 研发投入6121.51万元 同比增长12.18% [4] 电子新材料业务 - 高端靶材应用于G2.5-G11全世代TFT-LCD和AMOLED半导体显示面板生产线 [2] - 成为京东方、天马微电子、TCL华星、韩国LGD等全球主流面板企业主要供应商 [2] - 2025年2月突破国产G8.6 AMOLED显示技术大尺寸银合金管靶制备难题 [2] - 2025年6月两款产品通过韩国三星品质稽核与产品验证并实现批量供货 [2] - HITO靶材在异质结铜互连技术上效率较同行高0.1% [2] - IZO靶材在钙钛矿领域验证增益超1% [2] - 新型低铟、无铟高效靶材研发取得重大突破 [2] - 大直径钨丝绳稳定出货 [2] 高分子复合材料业务 - 树脂复合材料和橡塑材料广泛应用于轨道交通、绝缘防护等领域 [3] - PMI系列结构泡沫材料是民用飞机等飞行器用碳纤维复合材料配套关键材料 [3] - 2025年7月聚甲基丙烯酰亚胺吸波泡沫（EPMI）项目获评"国际先进"水平 [3] - PVC结构泡沫在耐热、低树脂吸收量方面领先 广泛应用于风电等领域 [3] 节能环保业务 - 高效复合型冷却（凝）器技术多次入选国家重点推广技术目录 [3] - 成功入围中石化、中石油等四大央企空冷器框架短名单 [3] - 凝结水处理及污水处理业务在新能源、电力等行业稳步推进 [3] - 萃取剂产品应用于湿法冶金、稀土分离、盐湖提锂、电池金属回收等领域 [3] 研发创新 - 持续强化体系化研发创新实力 [4] - 聚焦电子新材料、高分子复合材料和节能环保三大核心业务 [4] - 推动各业务板块协同发展 [4] - 积极投身绿色低碳转型升级 [4]

公司财务表现 - 2024全年实现营业收入27.11亿元，同比增长9.87% [2] - 2024年归母净利润1.31亿元，同比增长3.37% [2] - 2025年一季度营业收入6.39亿元，同比下降0.46% [2] - 2025年一季度归母净利润0.45亿元，同比下降18.12% [2] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.5元（含税） [2] 业务板块表现 - 电子新材料板块2024年收入6.78亿元，同比增长43.38%，毛利率22.12%，同比提升2.75个百分点 [3] - 高分子复合材料板块2024年收入3.30亿元，同比增长3.94%，毛利率39.89%，同比提升6.11个百分点 [3] - 节能环保产品及服务板块2024年收入17.02亿元，同比增长1.54%，毛利率20.08%，同比下降3.92个百分点 [3] 电子新材料板块亮点 - 子公司丰联科光电靶材产品在显示面板端价格和出货量持续恢复回升，光伏端陆续形成出货 [3] - AMOLED领域银合金靶材出货较2023年大幅增长，AMOLED钼宽靶海内外市场占有率持续提升 [4] - 光伏用高迁移率HITO靶材转换效率刷新行业内电子迁移率纪录 [4] - 500吨ITO靶材项目（一期）2024年7月顺利投产，解决产能瓶颈 [4] 萃取剂业务发展 - 三诺新材年产6万吨高性能萃取剂项目顺利投产，萃取剂生产能力从2万吨/年提升至8万吨/年 [5] - 萃取剂年产值能力预计从4亿元提升至27亿元 [5] - 动力电池退役高峰期将到来，为湿法工艺萃取技术和产品应用开拓新赛道 [5]