盈利预测：我们预计公司2025-2027 年的营业收入分别为3150/3943/4856亿元， 归母净利润分别为 162.2/213.6/271.9 亿元， 对应PE 为10.40/7.90/6.20 倍，首次覆盖，给予"买入"评级。 风险提示：新车型发布节奏不及预期；车型销量不及预期；海外销量不及预期；原材料价格波动；业绩 预测和估值不达预期。 主流价格带市场排名第二。5-20W 价格带乘用车市场2025H1 批发销量为926.6 万辆，销量同比增长 16%。燃油车市占率为56.1%，插混车型为17.8%，纯电为26.1%，整体新能源渗透率为44.9%，自主品 牌市占率已经达到76.0%。奇瑞在该价位段2024 年销量增幅显著，从2023 年的175.0 万辆增长至2024 年 的237.5 万辆，销量排名第二，仅次于比亚迪。 新能源转型+出海助力，五大品牌销量齐增长。2022-2024 年，奇瑞主品牌汽车的销量分别为87.9、 128.6 与164.3 万辆，复合年增长率达36.7%，2024 年出口占比达到54.4%；捷途品牌的销量分别为 18.0、31.5 与56.8万辆，复合年增长率高达77.7%， ...