财务表现 - 2025年上半年营业收入112.56亿元，同比微降0.26% [1] - 归属于上市公司股东的净利润12.89亿元，同比增长0.9% [1] - 扣除非经常性损益的净利润11.56亿元，同比下降3.38% [1] - 经营活动产生的现金流量净额28.15亿元，同比增长177.31% [1][28] 盈利能力 - 加权平均净资产收益率7.1%，同比下降0.84个百分点 [26] - 投入资本回报率6.01%，同比上升0.03个百分点 [26] - 毛利率水平维持在行业均值之上，2025年上半年为19.43% [21] - 净利率呈现波动，2025年上半年为11.45% [22] 现金流状况 - 经营活动现金流净额28.15亿元，投资活动现金流净额-4.56亿元 [27][28] - 筹资活动现金流净额-13.26亿元 [28] - 自由现金流2025年上半年为24.6亿元 [32] - 净现比达到2.18倍，显示盈利质量较高 [36] 资产与负债结构 - 使用权资产较上年末增加26.45%，占总资产比重上升2.47个百分点 [40] - 固定资产较上年末增加5.7%，占总资产比重下降1.99个百分点 [40] - 租赁负债较上年末增加32.51%，占总资产比重上升2.26个百分点 [44] - 一年内到期的非流动负债较上年末增加104.59% [44] 运营效率 - 总资产周转率2025年上半年为0.4次 [36] - 固定资产周转率2025年上半年为6.54次 [37] - 应收账款周转率2025年上半年为11.1次 [37] - 存货账面价值3244.62万元，较上年末增加793.04万元 [47] 估值水平 - 市盈率（TTM）9.12倍，市净率（LF）1.34倍，市销率（TTM）1.02倍 [1] - 市盈率历史分位数为26.87%，市净率历史分位数为17.04% [5][8] 业务构成 - 航空速运业务收入47.02亿元，综合物流解决方案收入52.52亿元 [19] - 地面综合服务收入12.87亿元，其他业务占比较小 [19] - 2024年全年业务结构中综合物流解决方案占比最大，达124.76亿元 [21] 股东结构 - 十大流通股东中新进股东包括中邮人寿保险、宣俊杰、高淑贞和基本养老保险基金一零零六组合 [52] - 香港中央结算有限公司持股比例上升0.084个百分点 [53] - 全国社保基金四一八组合持股比例下降0.204个百分点 [53]

股价表现 - 国货航股价报6.74元，较前一交易日下跌0.02元 [1] - 当日成交量为16.64万手，成交金额达1.12亿元，换手率为1.94% [1] 资金流向 - 当日主力资金净流出1070.85万元 [2] - 近五个交易日累计净流出3475.67万元 [2] 业务概况 - 公司主营业务为航空货运物流服务 [1] - 开通了直达欧洲、美洲等全球主要地区及城市的国际货运航线 [1] - 航线网络覆盖全球主要货运市场，包括欧洲、美洲等地区 [1] 财务数据 - 2024年国际地区收入达165.01亿元，占总体营业收入的80.16% [1] - 国际地区收入占比超过八成 [1] - 业务覆盖12个国家的21个城市 [1]

活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研，参与人员有信达证券、国泰海通证券等总计 10 人，上市公司接待人员包括副总裁李一川等 [2] - 活动时间为 2025 年 5 月 21 日 10:00 - 11:30，地点在国货航综合办公楼 301 会议室 [2] 业务板块情况 航空货运 - 2024 年公司加强宽体货机引进及客改货改装，形成以 B777 和 B747 为主力机型覆盖欧美长航距市场，以 A330 为辅助机型补充中远程市场的布局 [2] 航空货站 - 公司目前拥有北京、成都、重庆、天津和杭州五地 6 大货站资源，持续加强枢纽货站能力建设，做好延链补链，提升货站经营服务品质 [2][3][4] 综合物流解决方案 - 可分为合同物流、商贸物流、跨境电商物流、电商零售和货运代理服务五项业务 [3] - 2024 年公司综合物流解决方案实现收入 39.8 亿元，毛利 5.9 亿元 [3] 子公司民航快递情况 - 截至 2024 年底，在国内 40 余个城市成立分支机构，国内物流服务网络覆盖全国各大中城市，在北京、广州、上海、成都建立 4 个生产运营集散中心 [3] - 在全国主要城市拥有仓储业务，借助协同市场资源进行车队布局，具备规范化仓储管理体系，但资产规模和集成能力不突出 [3] 货机运营指标 - 2024 年公司货机日利用率为 13.0 小时，货机载运率为 72.5%，不同机型日利用率有一定差异性 [3] 特殊货品运输保障 - 执行领先行业标准，是众多安全运行和服务标准制定者 [4] - 拥有高素质专业化队伍，2024 年代表中航集团参加首届中国民航货运员职业技能大赛获团体、个人双冠军 [4] - 航班运行稳定、产品体系丰富，通过与各专业机构长期合作，形成可信赖的专业化保障能力 [4] 公司竞争优势 品牌优势 - 是中航集团旗下航空货运物流专业公司，践行载旗货运航司使命担当，深度服务国家战略 [4] 股东优势 - 拥有多元稳定股东结构，依托中航集团航空禀赋资源，与战略股东深化业务合作，保障长期价值成长 [4] 运力优势 - 截至 2024 年末，拥有全货机 22 架（含 4 架已退役待转让），优化航线网络，开通多条货机航线，提升全球目的地覆盖面和载运能力 [4][5] 网络优势 - 2024 年全货机执飞航线 26 条，其中国际航线 24 条，国内航线 2 条，覆盖 12 个国家的 21 个城市，有丰富网络运营资源 [5] 保障优势 - 拥有五地 6 大自有货站，构建完善货站体系；子公司民航快递国内物流网络覆盖全国，建立 4 个生产运营集散中心；在国际市场建立高质量国际货站保障体系，与 30 余家卡车服务商合作，涉及 40 余个航站，拥有 1500 余条全球地面卡车航线 [5] 服务响应优势 - 货机航班稳定性处于中国航空物流企业前列，有高素质专业运行团队，确保空中物流干线通道畅通，灵活调整客货机航线 [5] 创新优势 - 以客户需求为中心，通过科技创新提升服务品质，通过“国际航协 One Record 数据交换验证项目”实现数据对接流转 [6] 其他问题回复 关税政策影响 - 中美经贸高层会谈取得实质性进展带来积极信号，公司将关注外部因素影响，立足“双循环”格局，拓展航线布局，加强协作，提升自身抵御风险能力 [6] 现金管理 - 结合公司战略发展布局、募集资金管理等加强现金管理，确保资金使用合规安全，提升资金运用效率和资本回报 [6] 市值管理 - 制定并披露《市值管理办法》，聚焦航空货运主业，为股东创造价值；通过多种途径与投资者交流，根据市场动态灵活运用维护市场价值工具 [6][7]