公司业绩与销量 - 2025年比亚迪海外销量有望超额完成年初目标 [1] - 比亚迪7月销量34.4万辆，同比基本持平 [1] - 1至7月累计销量249万辆，同比升27% [1] - 海外累计销量52.4万辆，同比升1.24倍 [1] - 7月方程豹销售1.4万辆，同比升6.7倍 [1] - 7月腾势销售1.1万辆，同比升10% [1] 海外市场布局 - 2024年引入多位曾在海外车企就任的高管 [2] - 2024年底起开启产品策略调整，引入多款插混车型 [2] - 目标2025年底在欧洲建立500个销售点，截至2024年3月约为250个 [2] - 首5个月在欧洲新能源乘用车市场份额同比升2.8个百分点至4% [2] - 同期在东南亚多国市占率达47%，同比升15个百分点 [2] - 南美主要市场份额保持在77%的高位 [2] 产能与本地化 - 2024年已投产泰国、乌兹别克斯坦工厂 [2] - 后续将覆盖南美、欧洲，深化本地化布局 [2]

核心观点 - 中金维持比亚迪A股目标价161.3元人民币及H股目标价178港元 并维持跑赢行业评级 看好公司2025年海外销量超额完成目标及中长期成长性 [1] 销量表现 - 7月销量34.4万辆 同比基本持平 [1] - 1至7月累计销量249万辆 同比增长27% [1] - 海外累计销量52.4万辆 同比增长1.24倍 [1] - 方程豹7月销售1.4万辆 同比增长6.7倍 [1] - 腾势7月销售1.1万辆 同比增长10% [1] 海外市场布局 - 2024年引入多位海外车企高管 [2] - 2024年底起调整产品策略 引入多款插混车型 [2] - 目标2025年底在欧洲建立500个销售点 较2024年3月的250个实现翻倍 [2] - 首5个月在欧洲新能源乘用车市场份额达4% 同比提升2.8个百分点 [2] - 在东南亚多国市占率达47% 同比提升15个百分点 [2] - 南美主要市场份额保持在77% [2] 产能扩张 - 泰国及乌兹别克斯坦工厂已于2024年投产 [2] - 后续产能布局将覆盖南美及欧洲 [2]

比亚迪销量表现 - 公司7月销量34 4万辆 同比基本持平 1至7月累计249万辆 同比升27% [1] - 海外累计销量52 4万辆 同比升1 24倍 主要得益于多区域市场深化布局及海外品牌势能建立 [1] - 方程豹7月销售1 4万辆 同比升6 7倍 腾势销售1 1万辆 同比升10% 主要受惠于新车钛3及N9 [1] 海外市场战略 - 2024年引入多位海外车企高管 年底起调整产品策略 新增多款插混车型 [2] - 目标2025年底在欧洲建立500个销售点 截至2024年3月约为250个 [2] - 首5个月在欧洲新能源乘用车市场份额同比升2 8个百分点至4% 东南亚多国市占率达47% 同比升15个百分点 南美主要市场份额保持77% [2] 产能布局 - 泰国及乌兹别克斯坦工厂2024年已投产 后续将覆盖南美及欧洲市场 [2]

销量表现 - 比亚迪7月销量34 4万辆 按年基本持平 [1] - 1至7月累计销量249万辆 按年增长27% [1] - 海外累计销量52 4万辆 按年增长1 24倍 [1] - 方程豹7月销售1 4万辆 按年增长6 7倍 [1] - 腾势7月销售1 1万辆 按年增长10% [1] 海外市场布局 - 2024年引入多位海外车企高管 调整产品策略 [1] - 计划2025年底在欧洲建立500个销售点 目前约250个 [1] - 首5个月欧洲新能源乘用车市场份额4% 按年升2 8个百分点 [1] - 东南亚多国市占率达47% 按年升15个百分点 [1] - 南美主要市场市占率保持77%高位 [1] 产能扩张 - 2024年已投产泰国和乌兹别克斯坦工厂 [1] - 后续将覆盖南美和欧洲市场 深化本地化布局 [1] 市场预期 - 2025年海外销量有望超额完成年初目标 [1] - 中长期看好公司在海外市场的成长性 [1] - 维持A股目标价161 3元和H股目标价178港元 [1]