行业 铝日报 日期 2025 年 5 月 21 日 有色金属研究团队 一、行情回顾与操作建议 图1：机构净持仓 图2：机构多空比 研究员：余菲菲 021-60635729 yufeifei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3025190 研究员:张平 021-60635734 zhangpin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 研究员：彭婧霖 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 铝观点： 20日沪铝延续跌势向2万关口迈进，主力 2507最低至 20005，尾盘收于20075， 下跌 0.45%，指数总持仓减少 5569 至 515961 手。现货上，华东与巩义市场成交 一般，但华东到货减少给予当地现货升水支撑，但高铝价下下游按需采购，上涨 动力稍显不足，华东升 70，中原平水，华南贴水-35，现货进口亏损收窄至-1100 元/吨左右。氧 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观氛围缓和以及库存持续超预期去化支撑铝价表现偏强，但绝对价格上涨后对下游消费抑制作用有所显现，同时铝价回升后冶炼利润高企，在有色板块当中仍处高位，企业仍可逢高锁定冶炼利润 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 19日沪铝冲高回落，指数总持仓减少14465至521530手，现货进口亏损维持在 - 1300元/吨左右；氧化铝大幅上行，主因几内亚采矿许可证撤销的矿区被下发停产通知，引发市场对铝土矿原料供应担忧，但实质性影响暂有限，短期偏强对待，中期过剩趋势未改，企业可等待高位套保机会 [8] - 电解铝供应压力有限，受益于产能天花板限制以及近期云南水电恢复不足加剧区域供应紧张；需求端，周一库存小幅累积，淡季降至，需求下滑或拖累库存端表现 [8] 行业要闻 - 2025年5月8日，美国取消对英国钢铝25%关税，并下调英国汽车进口税率从27.5%至10%，该税率适用于每年首10万辆英国产汽车；英国将取消对美乙醇进口关税，并开放牛肉市场 [9] - 挪威铝业巨头Hydro宣布与铝压铸件制造商Nemak合作，共同开发用于汽车行业的脱碳铸造铝产品，双方已签署意向书，旨在加速汽车行业脱碳进程，助力汽车制造商实现可持续发展目标 [10] - 2025年5月7日，几内亚政府拟撤销阿联酋全球铝业公司在该国的采矿许可证，该公司自2024年10月起出口与采矿活动被暂停，2022年出口铝土矿约1400万吨，2024年降至1080万吨 [10]

报告基本信息 - 报告行业：铝行业 [1] - 报告日期：2025 年 5 月 14 日 [2] - 研究员：余菲菲、张平、彭婧霖 [3] 报告核心观点 - 伴随市场对中美贸易紧张氛围好转预期消化，有色板块多震荡运行，铝价因库存去化超预期冲高并站上 2 万整数关，主力报收 20005，上涨 1.27%，指数总持仓减少 1891 至 547335 手 [8] - 现货上绝对价格上涨后升贴水承压，华东贴 -20，中原贴 -30，华南贴 -95，现货进口亏损在 -1300 元/吨左右 [8] - 氧化铝高位窄幅震荡，五月份有检修减产与新投产能爬产，总体运行产能减量不明显，过剩趋势难改，建议反弹沽空 [8] - 5 月国内电解铝运行产能维持高位，小批量轮番检修对供应影响小，供应压力有限；需求端受淡旺季切换、光伏抢装机接近尾声拖累；本周初库存去化，关注持续性及需求拖累幅度 [8] - 铝价回升后冶炼利润攀升，在有色板块中处于高位，或导致资金做多力量不足，关注整数关阻力表现，空头套保可逢高参与 [8] 行业要闻 - 2025 年 5 月 8 日，美国取消对英国钢铝 25%关税，下调英国汽车进口税率从 27.5%至 10%（适用于每年首 10 万辆），英国取消对美乙醇进口关税并开放牛肉市场 [9] - 挪威铝业巨头 Hydro 与铝压铸件制造商 Nemak 合作开发汽车用脱碳铸造铝产品，将增加再生铝比例并转向清洁能源，进一步降低碳足迹 25% [10] - 2025 年 5 月 7 日，几内亚拟撤销阿联酋全球铝业公司采矿许可，该公司 2022 年出口铝土矿约 1400 万吨，2024 年降至 1080 万吨，矿区储量约 4 亿吨 [10]

报告基本信息 - 报告名称：铝日报 [1] - 报告日期：2025年5月13日 [2] - 研究团队：有色金属研究团队 [3] - 研究员：余菲菲、张平、彭婧霖 [3] 行情回顾与操作建议 - 铝价表现：因中美关税谈判取得进展宏观氛围好转，12日沪铝高开高走涨幅达1.66%至19910，再度逼近2万整数关，指数总持仓减少22204至549226手 [8] - 现货情况：绝对价格上涨后升贴水承压，华东平时，中原平水，华南贴 -50，现货进口亏损在 -1300元/吨左右 [8] - 氧化铝情况：在板块涨势带动下延续反弹但涨幅有限且收窄，5月有检修减产和新投产能爬产，总体运行产能减量不明显，过剩趋势难改，建议反弹沽空 [8] - 电解铝情况：5月国内运行产能维持高位，小批量轮番检修对供应影响小，供应压力有限；需求端5月淡旺季切换，传统淡季需求下滑和光伏抢装机接近尾声或形成拖累；本周初库存去化，关注持续性和需求拖累幅度 [8] - 盘面建议：铝价回升后冶炼利润攀升，在有色板块中处于高位，或导致资金做多力量不足，关注整数关阻力表现，空头套保可逢高参与 [8] 行业要闻 - 贸易协议：2025年5月8日美国取消对英国钢铝25%关税，下调英国汽车进口税率从27.5%至10%（适用于每年首10万辆），英国取消对美乙醇进口关税并开放牛肉市场 [9][10] - 企业合作：挪威铝业巨头Hydro与铝压铸件制造商Nemak合作开发汽车用脱碳铸造铝产品，增加再生铝比例并转向清洁能源，已供应低碳初级铸造铝合金，将进一步降低碳足迹25% [10] - 采矿许可：2025年5月7日消息，几内亚拟撤销阿联酋全球铝业公司（EGA）在该国采矿许可证，EGA自2024年10月起出口与采矿活动被暂停，2022年出口铝土矿约1400万吨，2024年降至1080万吨 [10]