财务业绩 - 公司第三季度实现营收155亿元，同比增长10.24%，环比下降1.71% [1] - 公司第三季度归母净利润为4.13亿元，同比增长35.40%，环比增长12.37% [1] - 公司前三季度累计营收458.44亿元，同比增长11.45%，累计归母净利润11.20亿元，同比增长18.98% [1] - 公司第三季度毛利率持续改善至18.62%，同比提升2.88个百分点，环比提升0.23个百分点 [1] 汽车业务 - 汽车业务盈利能力持续改善，通过材料降本、产能优化及供应链效率提升推动成本结构优化 [2] - 安全业务稳步增长，高毛利订单占比进一步提升，为后续利润提升奠定基础 [2] - 电子业务在智能驾驶、中央计算平台及智能座舱领域取得突破，三季度新签订单创历史新高 [2] - 智能驾驶相关订单增长突出，覆盖高速领航、泊车辅助及多传感器融合等核心功能 [2] 机器人业务 - 公司将定位延伸至机器人产业链上下游，为国内外客户提供整体解决方案，构建第二增长曲线 [3] - 公司推出机器人头部、胸腔及底盘、肢体总成等核心产品，覆盖关键零部件 [3] - 公司在机器人头部方案总成领域具备软硬件一体化集成能力，可根据客户需求定制开发 [3] - 机器人核心产品客户包括海外头部企业及国内领先的机器人主机厂 [3] 未来展望与估值 - 新增订单交付落地预计将持续拉动公司毛利率与营收增长 [1] - 智能驾驶订单放量及机器人项目落地有望成为公司新的增长引擎 [1] - 基于SOTP估值法，给予公司汽车电子业务26年40.7倍PE，目标价40.97元 [4] - 维持公司25/26/27年营收预期640.0/707.9/775.8亿元，归母净利润预期15.56/18.87/21.85亿元 [4]