核心观点 - 公司上半年在行业整体承压背景下实现营收与利润双高增长 经调整净利润同比大增40.4% 增长动力来自门店扩张 成本优化及外卖业务战略推进 [1][2][3][5] - 外卖业务成为核心增长引擎 收入同比激增74.2% 占总收入比重升至22.9% 且对比同业仍有显著提升空间 [4][5][6] - 行业外卖渗透率持续提升 需求端消费习惯强化与供给端平台竞争共同推动市场扩容 为公司业务创造长期增长环境 [4][7][8] 财务表现 - 上半年实现收入22.9亿元 同比增长23.1% 远超餐饮行业4.3%的平均增速 [2] - 餐厅经营收入达17.6亿元 同比增长13.2% 线下门店运营稳定 [2] - 经调整净利润2.51亿元 同比增长40.4% [3] - 原材料及耗材成本占收入比重从31.7%降至30.3% 员工成本占比稳定在25.8% [3] 运营策略 - 门店总数达502家 覆盖香港及内地所有一线城市 15个新一线城市 31个二线城市和91个三线及以下城市 [3] - 通过产品创新（上半年推出305道新菜品） 规模效应提升议价能力 采购精细化管理实现成本优化 [3] - 外卖业务战略重点推进 包装升级 出餐效率提升 并专为外卖场景设计高品质套餐 [8] 行业背景 - 餐饮市场整体收入2.75万亿元 同比增长4.3% 但限额以上企业收入同比下降0.4% [1] - 外卖市场规模从2015年1250亿元增至2024年1.5万亿元 年复合增长率28% 渗透率从4%升至26% [4] - 外卖用户规模突破5.9亿人 占网民总数53% 43%消费者每天使用1次及以上外卖服务 [4][7] - 京东入局外卖市场 打破美团 饿了么两强格局 平台通过补贴策略进一步刺激需求 [8] 增长潜力 - 公司外卖收入占比22.9% 较同业39%水平仍有提升空间 [6] - 低线城市外卖渗透加速 半城镇化和农村市场用户群体壮大 [7] - 机构预测公司未来两年收入与净利润维持行业较高增速 [9]