公司近期动态：WSA飓风战魂世界陀螺手城市锦标赛 - 奥飞娱乐全资子公司广东奥迪动漫玩具有限公司在深圳、武汉、合肥、郑州、石家庄五个城市同步开启WSA飓风战魂世界陀螺手城市锦标赛 [1] - 赛事旨在推动陀螺运动从娱乐走向专业竞技，融合技巧与策略，面向青少年群体 [1] - 2025-2026赛季已于2025年10月在郑州启动揭幕赛，本次城市赛是新赛季重要赛程，吸引众多爱好者参与 [1] - 赛事设置积分赛、排位赛、城市赛、区域锦标赛等多层赛制，在全国多个城市引发参与热潮 [1] - 赛事计划持续扩展，12月将在济南、西安、成都等城市陆续启幕 [1] 公司业务战略与布局 - WSA赛事与公司重点布局的年轻潮玩业务一脉相承 [2] - 潮玩业务以年轻群体为目标用户，通过“玩点无限”品牌进行市场销售 [2] - 公司已与米哈游、网易、腾讯、叠纸等知名企业品牌达成合作，围绕知名IP及多品类体系深度开发潮玩产品 [2] - 已开发推出的潮玩产品品类包括盲盒、叠叠乐、糖果粒等 [2] - 公司未来将专注于IP内容、潮玩周边、玩具衍生品、婴童产品等重点业务，并密切关注行业新趋势、新技术及细分赛道机会 [2] 行业与市场观察 - 在短视频、电子游戏占据青少年课余时间的背景下，WSA赛事代表的“放下屏幕、动手动脑、社交竞技”实体经济活动展现出新的生命力 [1] - 赛场气氛热烈，显示出此类线下实体竞技活动对青少年仍具吸引力 [1]

赛事活动概况 - 由奥飞娱乐全资子公司主办的WSA飓风战魂世界陀螺手城市锦标赛在深圳、武汉、合肥、郑州、石家庄五个城市同步开启 [1] - 赛事融合技巧与策略，旨在推动陀螺运动从娱乐走向专业竞技，展现出“放下屏幕、动手动脑、社交竞技”的实体经济活动生命力 [1] - 2025年10月在郑州举行的揭幕赛标志着2025~2026赛季正式启动，本次城市赛作为新赛季重要赛程吸引众多陀螺爱好者报名 [1] - 赛事设置积分赛、排位赛、城市赛、区域锦标赛等多层赛制，12月将在济南、西安、成都等城市陆续启幕 [1][3] 公司业务战略 - WSA飓风战魂赛事与公司重点布局的年轻潮玩业务一脉相承，目标用户为年轻群体 [3] - 公司通过“玩点无限”品牌进行潮玩产品销售，并与米哈游、网易、腾讯、叠纸等知名企业品牌达成合作 [3] - 合作主要围绕知名IP及多品类体系深度开发潮玩产品，已推出盲盒、叠叠乐、糖果粒等品类 [3] - 公司未来将专注于IP内容、潮玩周边、玩具衍生品、婴童产品等重点业务，并密切关注行业新趋势与细分赛道机会 [3]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 公司以内容为支点打造 IP 矩阵，潮玩是 IP 商业化外衣，构建了内容创作竞争优势和企业壁垒，收入结构均衡发展且积极拓展海外市场，后续新品供给及 AI+IP 双轮驱动有望助推业绩修复，维持“买入”评级[3][7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 2025 年 5 月 7 日，当前股价 8.87 元，总市值 131 亿元，总股本 1479 百万股，流通股本 1018 百万股，52 周价格范围 5.21 - 11.84 元，日均成交额 758.13 百万元[1] 以内容为支点打造 IP 矩阵 - 公司历经多时代，沉淀全年龄段 IP 矩阵，如“巴啦啦小魔仙”等，通过不同媒介和技术持续赋能 IP，形成 IP+产业商业闭环和内容创作竞争优势[3] - 潮玩是 IP 内容商业化变现外衣，构建企业壁垒，2024 年玩具、婴童、影视收入分别为 10.26 亿、12.12 亿、3.96 亿元，收入占比分别为 37.77%、44.64%、14.58%，总体收入结构均衡，积极推动除美国外其他国家销售[3] 叠叠乐产品力已渐显 - 公司通过“玩点无限”品牌战略布局潮玩市场，开发自有 IP 并取得米哈游等企业优质 IP 开发权，独创“玩点叠叠乐”系列热销[4] - 叠叠乐凭借小巧可爱等特点有望获 Z 世代和千禧一代青睐，后续新供给下，叠叠乐及卡牌、积木、毛绒有望受益于潮玩市场增长[4] AI+IP 双轮驱动 - 公司积极拥抱 AI，新技术赋能 IP 新表达和新供给，深度接入大模型平台，优化智能语音等功能[5] - 已推出 AI 毛绒陪伴玩具喜羊羊，并与电信运营商联合推出流量套餐绑定款智能玩具，凸显柔性供应链能力[5] 盈利预测 - 预测 2025 - 2027 年收入分别为 27.46 亿、28.70 亿、30.74 亿元，归母净利润分别为 1.53 亿、2.35 亿、3.11 亿元，EPS 分别为 0.10 元、0.16 元、0.21 元，当前股价对应 PE 分别为 85.8、55.8、42.2 倍[7] - 公司此前业绩有波动，2023 年扭亏为盈，2024 年利润承压，展望 2025 - 2026 年，新品供给及 AI+IP 双轮驱动有望助推业绩修复，以 IP 撬动潮玩周边和 AI 玩具经济，维持“买入”评级[7] 财务预测 - 2024 - 2027 年主营收入分别为 2715 百万、2746 百万、2870 百万、3074 百万元，增长率分别为 -0.9%、1.1%、4.5%、7.1%；归母净利润分别为 -285 百万、153 百万、235 百万、311 百万元，2026 - 2027 年增长率分别为 53.9%、32.0%；摊薄每股收益分别为 -0.19 元、0.10 元、0.16 元、0.21 元；ROE 分别为 -9.4%、4.8%、6.8%、8.1%[9] - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面呈现不同指标在 2024 - 2027 年的预测情况，如流动资产、营业成本、经营活动现金净流量等[10]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 公司以内容为支点打造 IP 矩阵，潮玩是 IP 商业化的外衣，构建了内容创作的竞争优势和企业壁垒，收入结构均衡发展且积极拓展海外市场 [3] - 叠叠乐产品力渐显，后续卡牌、积木、毛绒等产品可期，有望受益于潮玩市场整体增长 [4] - 公司积极拥抱 AI，推出 AI 毛绒玩具喜羊羊，新技术赋能 IP 新表达和新供给，凸显柔性供应链能力 [5] - 预测公司 2025 - 2027 年收入和归母净利润增长，伴随新品供给及 AI + IP 双轮驱动有望助推业绩修复，维持“买入”投资评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 2025 年 5 月 7 日，当前股价 8.87 元，总市值 131 亿元，总股本 1479 百万股，流通股本 1018 百万股，52 周价格范围 5.21 - 11.84 元，日均成交额 758.13 百万元 [1] 以内容为支点打造 IP 矩阵 - 公司历经多时代打造全年龄段 IP 矩阵，如“巴啦啦小魔仙”等，通过不同媒介和技术赋能 IP 触达用户，形成商业闭环和竞争优势 [3] - 2024 年玩具、婴童、影视三大类收入分别为 10.26 亿、12.12 亿、3.96 亿元，收入占比分别为 37.77%、44.64%、14.58%，总体收入结构均衡，积极推动除美国外其他国家销售 [3] 叠叠乐产品力已渐显 - 公司通过“玩点无限”品牌战略布局潮玩市场，开发自有 IP 及取得其他企业优质 IP 开发潮玩产品，独创“玩点叠叠乐”系列热销 [4] - 叠叠乐凭借特点有望获 Z 世代和千禧一代青睐，后续新供给下，叠叠乐及卡牌、积木、毛绒等有望受益于潮玩市场增长 [4] AI + IP 双轮驱动 - 公司积极拥抱 AI，接入多模态交互大模型平台，优化智能语音对话等功能，已推出 AI 毛绒陪伴玩具喜羊羊，并与电信运营商联合推出流量套餐绑定款智能玩具 [5] 盈利预测 - 预测公司 2025 - 2027 年收入分别为 27.46 亿、28.70 亿、30.74 亿元，归母净利润分别为 1.53 亿、2.35 亿、3.11 亿元，EPS 分别为 0.10、0.16、0.21 元，当前股价对应 PE 分别为 85.8、55.8、42.2 倍 [7] - 公司此前业绩有波动，展望 2025 - 2026 年，新品供给及 AI + IP 双轮驱动有望助推业绩修复，以 IP 为支点撬动潮玩周边和 AI 玩具经济，维持“买入”投资评级 [7] 财务预测 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |主营收入（百万元）|2,715|2,746|2,870|3,074| |增长率（%）|-0.9%|1.1%|4.5%|7.1%| |归母净利润（百万元）|-285|153|235|311| |增长率（%）|/|/|53.9%|32.0%| |摊薄每股收益（元）|-0.19|0.10|0.16|0.21| |ROE（%）|-9.4%|4.8%|6.8%|8.1%|[9] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务指标预测 - 报告给出 2024A - 2027E 年资产负债表、利润表、现金流量表详细数据及主要财务指标预测，包括成长性、盈利能力、偿债能力、营运能力、每股数据等方面 [10]