1 永豐金證券亞洲研究部晨訊 永豐金證券亞洲研究部 -今日市埸焦點及策略 永豐金證券亞洲研究部晨訊 2025/10/24 | 麥嘉嘉 | 研究部主管 | avis.mak@sinopac.com | | --- | --- | --- | | 張雪婷 | 研究部經理 | samantha.cheung@sinopac.com | | 林仲全 | 研究部資深專員 | kobe.lin@sinopac.com | 今日市埸主要焦點 股市及產品投資策略 2 • 美股反覆造好｜道指倒升百點，科技股續受資金追捧 • 金價再創高位｜升1.37%，避險需求推升至每盎斯4151.61美元 • 油價持續攀升｜通膨壓力加劇，市場關注能源成本走勢 • 美債殖利率升｜ 10年期債息漲至4.004厘，資金流向轉變 • 韓圜重貶破底｜南韓央行淡化減息，韓圜跌至六個月新低 • 四中全會今日閉幕｜ 「十五五規劃」成為重點議題 • 資金輪動｜看好中特估內銀/內險、新能源電力、高息藍籌、 科技龍頭 • 市場逢低吸納｜ 投資人看好AI與電力能源板塊中長線表現 永豐金證券亞洲研究部晨訊 永豐金證券亞洲研究部市場概要 全球市場總覽 永豐金證券亞洲研究 ...

发售信息 - 最终发售价预期不迟于指定日期中午十二时厘定，不高于每股[编纂]，现预期不低于每股[编纂][11] - 发售价申请人申请时或须支付最高[编纂]每股[编纂]，另加相关费用，多缴股款可退还[11] - 发售股份数目为[编纂]股H股（视乎[编纂]行使与否而定）[13] 公司地位与业务 - 全球第二大锂电池回收及再生利用企业，也是全球第一大第三方锂电池回收及再生利用企业[37] - 具备“全元素”回收、“全组分”再生利用和“全体系”布局能力[38] 市场前景 - 预计全球锂电池回收及再生利用解决方案市场至2031年处理规模达2060万吨，复合年增长率为48.1%[46] 业绩数据 - 截至2025年6月30日止六个月，锂、镍再生利用产品销售额占公司总收入79%以上[47] - 2022 - 2025年锂再生利用产品收入分别为1,439,966千元、1,455,704千元、769,391千元、453,895千元[48] - 2022 - 2025年碳酸锂销量分别为3,633吨、7,410吨、10,599吨、7,647吨，平均售价分别为396,334元/吨、196,443元/吨、72,594元/吨、59,355元/吨[51] - 2022 - 2025年锂再生利用产品毛利分别为448,954千元、 - 42,659千元、 - 17,712千元、 - 492千元[52] - 2022 - 2025年6月30日止六个月公司收入分别为2905.4百万元、2891.545百万元、2157.238百万元、995.423百万元、937.409百万元[72][74] - 2022 - 2025年6月公司年内溢利/亏损分别为1.51亿元、-4.71亿元、-3.44亿元、-1.43亿元、-1.44亿元[79] 研发情况 - 截至2025年6月30日，公司有139名研发人员[64] - 2022 - 2024年及截至2024年和2025年6月30日止六个月，研发开支分别为9800万元、1亿元、7710万元、3550万元、5240万元[64] - 2024年12月，公司被指定主导国家级重点研发项目[64] 采购与销售 - 2022 - 2024年及截至2025年6月30日止六个月，向最大供应商采购额分别为5.183亿元、3.532亿元、2.706亿元、2.882亿元[67] - 2022 - 2024年及截至2025年6月30日止六个月，向最大客户销售额分别为4.024亿元、5.327亿元、5.736亿元、4.236亿元[68] 财务指标 - 2022 - 2025年公司流动比率分别为1.6、0.9、0.6、0.5[86] - 2022 - 2025年公司资产负债率分别为48.5%、61.6%、74.8%、73.3%[86] - 公司存货周转期由2022年的81天缩短至2023年的66天、2024年的48天以及截至2025年6月30日止六个月的41天[90] 未来展望 - 公司计划通过多种方式实现盈利，预期截至2025年12月31日止年度将录得净亏损[93][109] 风险提示 - 公司面临产品市价波动、行业价值链市场状况等风险[69] - 锂电池材料回收及再生利用市场竞争激烈，可能影响公司业务[198]

股价表现与技术分析 - 贛鋒鋰業股價近期強勢突破關鍵均線，站上30 8港元，週四暴漲10 39%，成交額放大至15 68億港元，技術面呈現多頭格局 [1] - 今日股價轉跌0 81%，報30 65元，市場有投資者看淡，認為可能倒跌至24元，但目前暫無看跌方向的認沽證或熊證產品 [1] - 多項指標發出超買警訊，RSI高達78，威廉指標和隨機指標同步超買，動量震盪指標出現頂背離，歷史數據顯示RSI突破75後短期回調概率增大 [1] - 5日振幅達22 7%反映波動劇烈，引伸波幅單週跳升25個百分點，預示波動可能持續 [1] - 技術面呈現多空拉鋸，牛熊力量指標轉為買入但CCI指標發出賣出信號，一目均衡表確認上升趨勢但變動率指標顯示動能減弱 [1] 关键支撑与阻力位 - 下方支撐體系穩固，26 3元作為即時支撐與MA10幾乎重合，24 2元強支撐位與MA60的21 73元形成堅實防線 [3] - 上方34 7元是首個重要考驗，為前高壓力位和心理關口，突破後下一目標直指36元整數大關 [3] 衍生品表现与市场情绪 - 贛鋒鋰業強勢上漲帶動相關衍生產品表現亮眼，華泰認購證16799兩日內暴漲34%，中銀認購證16928也有30%漲幅，展現驚人槓桿效應 [3] - 這波行情主要受碳酸鋰價格反彈及新能源車銷量回升帶動，市場情緒明顯改善 [3] 窝轮产品精选 - 看多策略可關注摩通認購證16657（行使價29 29元/槓桿3 3倍），條款相對穩健 [5] - 中銀認購證16928（行使價29 34元/槓桿3 4倍）提供略高槓桿，適合看好後市的投資者 [5] - 價外認購證可考慮中銀髮行的18376，行使價38 88元，輪價較便宜，適合短線部署，槓桿3 4倍 [5]