目标价与评级调整 - 瑞穗证券将美光科技目标价从155美元上调至182美元，并维持“跑赢大盘”评级 [1] - 此次上调基于对公司高带宽存储器估值提升以及对DRAM和NAND闪存市场的乐观预期 [1] 存储器市场前景 - DRAM与NAND定价环境持续改善，主要供应商近期削减产能后，人工智能需求推动供应紧张态势加剧 [1] - 供应紧张可能促使美光停止提供DRAM/NAND报价，DRAM价格或在当前水平上实现20-30%的涨幅 [1] - 近线固态硬盘市场需求因硬盘驱动器交货周期延长至一年以上而迎来利好，支撑存储器市场整体向好 [2] 人工智能产品驱动 - 英伟达GB300产品订单强于预期，其7月季度出货量中GB300（12寸288GB HBM3e）占比约25% [1] - 英伟达GB200（192GB 8寸HBM3e）在10月季度占比将超50%，有望为公司8月及11月季度业绩带来上行空间 [1] HBM技术发展与竞争格局 - 公司有望继续保持HBM4仅有的两家合格供应商之一，因三星电子目前仍不具备相应资格 [2] - SK海力士与公司已开始为英伟达Rubin交付HBM4初始样品，预计2026年第二季度末至第三季度初可实现量产供货 [2] - HBM4定价将高于HBM3e，公司此前已确认样品交付客户 [2]

财务表现 - 第二季度销售额达26.1亿美元 同比增长30% 超出华尔街预期约5% [1] - 非美国通用会计准则每股收益为1.66美元 较分析师预期1.48美元高出12.1% [1] - 调整后营业利润为7.32亿美元 高于分析师预期的6.675亿美元 利润率28.1% 超出预期9.7% [1] - 自由现金流利润率为25.9% 高于去年同期的12.5% [1] 营收趋势 - 过去五年营收年均下降10.7% 反映业务质量相对较低 [2] - 过去两年营收年均下降12.1% 显示需求仍受抑制 [4] - 近期实现连续4个季度增长 标志进入行业上升周期 典型上升周期持续8-10个季度 [7] - 卖方分析师预计未来12个月营收将增长10.3% 较过去两年有所改善 [7] 运营指标 - 库存周转天数为NaN(数据缺失) [7] - 库存水平显著改善 超出分析师预期的季度业绩指引 [9] 市场反应 - 财报发布后股价应声上涨 夜盘上涨超10%至79美元 [9] - 半导体行业具有周期性 呈现高速增长期与营收收缩期交替出现的特点 [2][4]