行业概述 - 睡袋是一种用于户外露营或室内使用的睡眠装备 提供温暖和舒适 主要分类包括材质类型（棉 羽绒 人造绒） 形状类型（信封式 木乃伊式）和温标类型（舒适温度-12℃ 低限温度-20℃ 生存温度-42℃）[3] - 行业起源于20世纪50年代 最初作为军需品 90年代引入先进生产技术 羽绒睡袋成为主流 21世纪以来电子商务兴起推动销售渠道拓展 并出现智能睡袋 环保睡袋等创新产品[4][5] 市场规模 - 2024年中国睡袋行业市场规模达30亿元 同比增长7.4% 预计2025年增长至32.07亿元[1][8] - 行业增长主要受户外运动流行（露营 徒步旅行）和电子商务渠道发展推动 线上平台提供更便捷购买方式和丰富产品信息[1][8] 产业链分析 - 上游原材料包括填充物（棉 羽绒 化纤） 面料（尼龙 涤纶 棉布）和配件（拉链 扣子） 中国羽绒羽毛产量占全球70%以上 2024年达45万吨 同比增长9.8%[6][7] - 中游为睡袋生产制造 下游销售渠道包括线上电商平台（天猫 京东 拼多多）和线下实体店[6] 出口情况 - 2024年睡袋出口数量3605.75万个 同比增长4.3% 出口金额37027.62万美元 同比下降7.3%[9] - 2025年1-7月出口数量2181.06万个 同比增长2.0% 出口金额21034.78万美元 同比下降4.7% 表明出口单价持续下降[9] 竞争格局 - 国内外品牌竞争激烈 国内主要品牌包括牧高笛 三夫户外 探路者 国外品牌包括The North Face Marmot等[11] - 探路者2025年上半年营业收入6.53亿元 同比下降7.82% 归母净利润0.2亿元 同比下降76.50%[11] - 牧高笛2025年上半年营业收入6.05亿元 同比下降27.45% 归母净利润0.47亿元 同比下降40.35%[12] 发展趋势 - 技术创新：材料革命（生物基可降解材料 智能温控纤维） 智能升级（AIoT技术用于睡眠质量分析） 工艺革新（3D打印 无缝贴合技术）[12] - 需求分化：户外运动领域针对特殊场景（沙漠 冰川）定制化睡袋 家庭消费领域开发适老化产品 特殊场景领域发展医疗级和太空用睡袋[13] - 行业集中度提高：市场份额向具有创新能力和品牌影响力的厂商集中 企业需加强技术研发和渠道拓展（线上线下融合）[14]

新华财经郑州9月28日电（记者李文哲）中国政府向巴基斯坦提供的首批抗洪救灾紧急物资28日从郑州 新郑国际机场启运。 国家国际发展合作署新闻发言人李明介绍，为进一步帮助巴方救助受灾民众和灾后重建，中国政府已决 定追加提供价值1亿元人民币的抗洪救灾紧急物资，主要包括救生衣、帐篷、毛毯、睡袋、冲锋舟等。 其余批次救灾物资正在抓紧组货，将于近日陆续发运。 （文章来源：新华社） 据介绍，首批救灾物资主要包括帐篷、毛毯等，由中国空军两架运-20飞机运往巴基斯坦首都伊斯兰 堡。 今年6月以来巴基斯坦遭遇严重洪灾，造成重大人员伤亡和财产损失。中方第一时间伸出援手，向巴方 提供200万美元紧急援助。 ...

股价表现 - 9月26日股价下跌4.27% 成交额9687.64万元 换手率2.57% 总市值77.50亿元 [1] 业务构成 - 主营业务为自有品牌家居产品的研发、设计和销售 跨境电商零售收入占比99.09% [7] - 海外营收占比达98.88% 显著受益于人民币贬值 [3] - 产品线覆盖庭院家居系列（藤编家具套装、花园桌、太阳伞等）和休闲系列（吊床、野餐垫、睡袋等） [2] - 宠物系列产品包括猫爬架、猫窝、狗窝等宠物家居用品 [3] 营销策略 - 通过网红达人合作进行精准营销 合作对象包括INS粉丝数56万的@paula_silvagni_interiors和50万的@maria_nordichouse [2] - 已在美国Tik Tok开展直播带货业务 目前销售额贡献较小 [2] 物流体系 - 建立"国内外自营仓+平台仓+第三方合作仓"的跨境电商仓储物流体系 [2] - 在德国、美国等地设立多个海外自营仓 实现仓储物流自主管控 [2] 财务表现 - 2025年1-6月营业收入40.44亿元 同比增长8.68% [8] - 归母净利润1.90亿元 同比增长11.03% [8] - A股上市后累计派现3.21亿元 [8] 股东结构 - 股东户数1.13万户 较上期增加26.05% [8] - 人均流通股17072股 较上期减少20.35% [8] - 香港中央结算有限公司为第九大流通股东 持股773.44万股 较上期减少47.00万股 [8] 行业属性 - 所属申万行业为轻工制造-家居用品-成品家居 [7] - 概念板块包括增持回购、融资融券、出海概念、小盘、跨境电商等 [7]

发行方案核心内容 - 向特定对象发行股票数量不超过发行前总股本的30%即不超过265,110,655股 [3] - 发行价格为7.28元/股 不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% [3][14] - 募集资金总额不超过193,000.56万元 全部用于补充流动资金 [4][16] 发行对象及认购方式 - 发行对象为实际控制人李明及其控制的企业通域合盈 [2][13] - 认购方式为现金全额认购 [2][13] - 发行对象承诺股份限售期为36个月 [4][16] 公司股权结构变化 - 发行后控股股东由通域众合变更为通域合盈 [6][17] - 实际控制人李明持股比例保持不变 仍为13.68% [17] - 通域合盈直接持股比例将达16.15% [18] 业务发展战略 - 坚持"户外+芯片"双主业战略 [12][31] - 户外业务面临激烈竞争 国外品牌占据优势市场地位 [10] - 芯片业务发展迅猛 聚焦显示芯片设计领域 [12] 行业背景分析 - 中国集成电路产量从2015年1,088亿块增长至2024年4,516亿块 年均复合增长率17% [11] - 2024年芯片产量较2021年增长超25% [11] - 国内芯片自给率不足 对外依赖度较高 [11] 募集资金用途 - 补充营运资金 满足业务规模扩大需求 [13][31] - 支持技术研发投入 突破核心技术壁垒 [12][31] - 优化资本结构 提升抗风险能力 [31][33] 财务影响分析 - 发行后总资产与净资产将增加 [33][36] - 短期内可能摊薄每股收益 [5][36] - 资产负债率将降低 财务结构更趋稳健 [36][38] 审批程序进展 - 方案已获第六届董事会第五次会议审议通过 [2][18] - 尚需股东会审议通过及深交所审核 [2][19] - 需中国证监会同意注册后方可实施 [1][19] 公司治理结构 - 发行后公司章程将根据股本变化进行相应修改 [35] - 高级管理人员结构暂不调整 [35] - 业务收入结构不会发生重大变化 [35] 关联交易情况 - 本次发行构成关联交易 [2][17] - 独立董事已召开专门会议审核通过 [2][17] - 不会新增与发行对象之间的其他关联交易 [22][26]

灾害影响与损失 - 北京市遭受历史罕见特大暴雨 全市平均降雨量达331毫米 西部山区门头沟和房山分别达538毫米和598.7毫米 部分监测点超1000毫米 83小时降雨量相当于常年全年60% [1] - 永定河卢沟桥站洪峰流量4650立方米/秒 为1925年以来最大峰值 大石河与拒马河洪峰分别达5300立方米/秒和6200立方米/秒 相当于2012年"7·21"暴雨洪量的9倍和4倍 [1] - 因灾死亡44人 失踪9人 近30余万人受灾 房屋倒塌约5.9万间 严重损坏14.7万间 农作物受灾面积22.5万亩 [3][10] - 门头沟区受灾人口约31万人 占全区77% 房山区损毁房屋约2.15万户 6万余间房屋被淹 6300余辆汽车淹没 耕地损失约20万亩 [3] 政府应急响应与救援 - 北京市启动最高级别防汛应急响应 转移安置群众约8.2万人 除少数村庄外基本恢复供电供水通信 342个通信中断村基本恢复联通 [1] - 调动3万多名军地救援官兵志愿者专家参与救援 出动直升机无人机空投物资 25座水库拦蓄洪水超4亿立方米 [3] - 财政部与应急管理部调拨救灾资金350亿元 国家发改委另拨200亿元 用于灾后恢复建设和公益救助 [3] 社会公益组织救援行动 - 海乐行协调全国爱心资源 向北京灾区捐赠现金及物资总额折合500万元人民币 分两批通过指定机构分发 [5][6] - 第一批价值250万元物资于8月1日送达 包括150顶帐篷 300套睡袋 500张折叠床 10吨饮用水 20吨食品 5000瓶消毒液 1万个急救药包 30套净水设备 100部太阳能灯 [6] - 第二批物资于8月2日送达 包括5000套卫生急救包 儿童护理包 成人衣服与毯子 以及医疗防护用品 [6] - 组织10位心理健康专家提供心理援助 已服务约1200名群众 物资分发覆盖密云山区 房山重灾乡镇 门头沟偏远村庄 [6][8] 灾后重建与持续支持 - 海乐行启动"灾后互助基金" 支持受灾家庭重建 农作物再生产补贴 学校文化站设备翻新 志愿者培训及社区防灾能力建设 [8] - 坚持透明公开原则 通过微信公众号和官网公示资金物资 运输分发记录及受益人数 全程接受监督 [8] - 累计服务约2.5万人次 其中安置点物资服务1.8万人 心理援助1200人次 农户生产资料补贴覆盖3000余人 [8][10] - 未来将持续关注灾民长期需求 与志愿组织合作推进"一年基本恢复 三年全面提升"重建计划 [10]

公司股价表现 - 7月30日股价下跌1.30%，成交额6435.70万元，换手率1.82%，总市值73.36亿元 [1] 业务亮点 - 跨境电商仓储物流体系优势显著，在德国、美国等地设立多个海外自营仓，实现仓储物流自主管控 [2] - 已与粉丝量56万和50万的INS网红达人合作，并在美国Tik Tok开展直播带货，目前销售额贡献较小 [2] - 宠物系列产品包括猫爬架、猫窝、狗窝等宠物家居产品 [2] - 海外营收占比高达98.88%，受益于人民币贬值 [3] - 庭院系列产品涵盖家居类（藤编家具、花园桌等）、休闲类（吊床、野餐垫等）和运动类 [3] 财务数据 - 2025年1-3月营业收入20.91亿元，同比增长13.56%；归母净利润1.11亿元，同比增长10.30% [8] - A股上市后累计派现3.21亿元 [8] 股东与机构持仓 - 股东户数8995户，较上期减少3.46%；人均流通股21432股，较上期增加3.58% [8] - 香港中央结算有限公司为新进第九大流通股东，持股820.44万股 [8] 主营业务构成 - 家具系列占比51.68%，家居系列36.35%，宠物系列8.32%，运动户外2.52%，其他1.13% [7] 行业与概念 - 所属申万行业为轻工制造-家居用品-成品家居 [7] - 概念板块包括宠物经济、跨境电商、小盘、电子商务、融资融券等 [7] 资金与技术面 - 7月30日主力净流入-482.31万元，连续2日减仓 [4] - 近20日主力累计净流出2098.05万元 [5] - 筹码平均交易成本19.07元，股价靠近压力位18.27元 [6]

股价与交易表现 - 7月29日股价下跌0.38% 成交额5696.48万元 换手率1.60% 总市值74.32亿元 [1] - 当日主力资金净流出623.78万元 占成交额0.11% 行业排名53/73 [4] - 近20日主力资金累计净流出1758.24万元 主力持仓占比3.61% 无连续增减仓现象 [5] 业务优势与经营特色 - 建立"国内外自营仓+平台仓+第三方合作仓"跨境仓储物流体系 在德国美国等地设海外自营仓实现自主管控 [2] - 海外营收占比达98.88% 受益人民币贬值 [3] - 与INS粉丝56万的@paula_silvagni_interiors及50万粉丝的@maria_nordichouse等网红合作 已开展美国Tik Tok直播带货 [2] 产品结构 - 家具系列产品占主营业务收入51.68% 家居系列占36.35% 宠物系列占8.32% 运动户外占2.52% [7] - 宠物系列产品包括猫爬架等宠物家具及猫窝狗窝宠物垫等家居产品 [2] - 庭院系列产品涵盖藤编家具套装/花园桌/太阳伞等家居类 以及吊床/野餐垫/睡袋/行军床等休闲类产品 [3] 财务表现 - 2025年第一季度营业收入20.91亿元 同比增长13.56% 归母净利润1.11亿元 同比增长10.30% [8] - A股上市后累计派现3.21亿元 [9] 股东结构 - 股东户数8995户 较上期减少3.46% 人均流通股21432股 较上期增加3.58% [8] - 香港中央结算有限公司新进为第九大流通股东 持股820.44万股 [9] 技术指标 - 筹码平均交易成本19.09元 近期出现吸筹现象但力度不强 [6] - 股价靠近18.62元压力位 若突破可能开启上涨行情 [6] 行业属性 - 所属申万行业：轻工制造-家居用品-成品家居 [7] - 概念板块涵盖宠物经济/跨境电商/小盘股/电子商务/数字经济 [7]

行业动态 - 中国户外装备市场2024年规模约为908亿元 近五年年均复合增长率达11.86% 预计2025年将达到953亿元 [3] - 健康生活方式普及和户外运动兴起推动行业爆发式增长 [3] - 暑期旅游旺季带动踏青骑行 露营登山等户外活动热度上升 促进装备销售增长 [4] 公司动向 Nordisk - 丹麦高端户外品牌Nordisk与韩国K2集团 中国黑蚁资本成立合资公司 正式布局中国市场 [2] - 产品线涵盖帐篷 睡袋 地垫 炉炊具 桌椅水具及背包等 定位高端市场 [2] 安踏集团 - 完成对德国专业户外品牌Jack Wolfskin狼爪业务的收购 现为安踏间接全资附属公司 [2] CAMEL骆驼 - 旗下专业户外品牌"喜马拉雅"在ISPO SHANGHAI 2024首次亮相 产品覆盖登山 高海拔攀登 滑雪等多场景 [2] - 与梦饷科技合作超品日销售额突破1000万元 其中反季清仓单品超200万元 [2][3] - 超品日活动上线1800款产品 新品占比超40% 覆盖防晒衣 速干衣裤 露营装备等核心品类 [3] 伯希和 - 被称为始祖鸟平替的品牌伯希和赴港上市收到证监会反馈 需说明外商投资负面清单问题 [3]

公司动态 - 丹麦高端户外品牌Nordisk宣布与韩国K2集团、中国黑蚁资本成立合资公司 正式布局中国市场 [2] - Nordisk产品涵盖帐篷 睡袋 地垫等户外用品 定位高端 在中国市场被称为"大白熊" [2] - 公司2010年在中国设立办公室 但此前仅开出5家授权店 未布局专卖店 2021年才开通官方微信账号并参展 [2] - 首批Nordisk品牌专卖店将于2025年内开出 [3] 合作伙伴 - 韩国K2集团是亚洲零售运营专家 拥有户外行业超50年经验 曾在韩国30个月内开设百家Nordisk门店 [3] - 黑蚁资本曾成功投资泡泡玛特 喜茶等新消费品牌 被认为深谙中国消费市场 [3] 行业背景 - 2024年中国户外装备市场规模约908亿元 近五年年均复合增长率达11.86% 预计2025年达953亿元 [4] - 始祖鸟在大中华区多季度收入增幅超50% 哥伦比亚2024年中国市场收入增长超20% [3] 竞争格局 - 中高端户外市场竞争加剧 外资运动巨头耐克 阿迪达斯与国产安踏 李宁均在完善布局 [4] - 垂直品牌如哥伦比亚 北面 凯乐石 探路者等已在中国市场布局多年 [4][5] 市场观点 - 分析师认为Nordisk需找到差异化优势 通过精准定位和营销策略快速占领市场 [5]

核心观点 - 日本户外用品与防灾用品产业存在深度关联，两者在产品研发、供应链和技术应用上高度重叠[4][9][17] - 户外品牌通过极端环境测试积累的技术反哺防灾产品开发，形成"户外先行-防灾跟进"的创新路径[14][15][19] - 销售模式差异显著：户外用品依赖C端零售（4577亿日元市场），防灾用品以B端/G端采购为主（东京年度防灾预算达7397亿日元）[25][26][28] 行业特征 产品重叠性 - 照明/充电/炊具/厕所等38类基础功能高度重合，区别在于防灾产品强调"救命"属性，户外产品追求极端环境适应性[5][10] - 典型案例：Montbell应急包采用登山装备技术，Snow Peak帐篷直接用作灾后临时住宅[15][17] - 材料供应链共享：東レToray高性能布料同时用于登山服和保温毯，尾西食品同时供应户外和防灾食品[19] 技术转化路径 - 灾害现场数据→政府委托研发→户外企业转化技术：熊本地震后催生无电炊具，311地震推动宠物避难套件开发[15][16] - 测试标准趋同：均要求轻量化（儿童防灾包需负重3-5公里）和极端环境耐受性[19] - 研发主体集中：新潟县燕三条地区形成金属加工产业集群，滋贺县NANGA专注羽绒技术30年[7][17] 企业案例 品牌战略差异 | 维度 | 户外品牌代表(Montbell/Snow Peak) | 防灾企业典型模式 | |------|----------------------------------|------------------| | 定价 | 中高端（帐篷10万日元起）[7] | 低端（百元店110日元厕所包）[24] | | 渠道 | 直营店+电商[28] | 政府集中采购[26] | | 技术 | 超轻羽绒（克重仅490g）[7] | 简易防火毯（A4大小收纳）[17] | 跨界创新案例 - Montbell：阪神大地震后组建户外救援队，开发LED手摇电台等军民两用产品[15] - Snow Peak：推出模块化"住箱"系统，被政府采购为灾后过渡住房[17] - NANGA：与京都大学合作开发防火羽绒毯，兼顾登山与避难场景[17] 市场数据 - 2023年户外装备市场规模达4577亿日元（含租赁服务），头部品牌全球市占率前五占两席[6][26] - ToC防灾用品零售规模仅40-50亿日元，不足户外市场1%[26] - 政府订单规模：东京单年度防灾预算7397亿日元，企业依法需储备3天应急物资[26][27] 产品演化趋势 - 技术溢出效应：太阳能充电器从登山装备转化为防灾刚需[13] - 场景融合：厕所包同时满足环保登山和灾害避难需求[23] - 品牌升级尝试：无印良品通过设计感改造传统防灾包形象[29]