活动概况 - 第十五届中国河南国际投资贸易洽谈会将于9月19日在郑州举办 包含"1+1+4+13"系列经贸活动 旨在服务高水平开放和产业发展 [1] 金融合作与区域对接 - 郑州国际金融发展对话暨中国（河南）—东盟合作发展新机遇交流活动由郑州市政府 省委金融办 省商务厅联合主办 中国银行河南省分行承办 旨在通过金融合作深化河南与东盟多领域对接 [3] - 活动将汇聚海内外政界 金融界 企业界及智库代表 共同探讨区域金融合作新路径 为河南与东盟深化合作注入新动能 [4] 银行服务与业务表现 - 中国银行河南省分行服务全省近7000家进出口企业 覆盖率超过70% 国际结算 跨境人民币结算及结售汇业务量持续领先 [3] - 通过定制跨境金融服务方案 提供外币结算 融资 汇率避险等综合金融服务 并应用跨境汇入汇款直入账 电子交易平台等线上化产品提升资金效率 [4] - 全年协助企业实现外汇保值交易超45亿美元 依托"一点接入 全球响应"机制与海外分行联动解决跨境难题 [4] 战略支持与品牌建设 - 中国银行河南省分行深度参与省级重大涉外招商及会议保障 通过"豫企出海 银领远航"品牌活动为企业走出去和资源引进来提供全方位金融支持 [3] - 积极发挥桥梁纽带作用 依托全球化网络和综合化服务优势提升服务实体经济水平 [3]

活动概况 - 第十五届中国河南国际投资贸易洽谈会将于9月19日在郑州举行 举办"1+1+4+13"系列经贸活动以服务高水平开放和产业发展 [1] - 郑州国际金融发展对话暨中国(河南)—东盟合作发展新机遇交流活动由郑州市政府 省委金融委办公室 省商务厅主办 中国银行河南省分行等单位承办 [1] - 活动旨在通过金融合作深化河南与东盟地区多领域对接 拓宽河南对外开放通道 提升开放型经济水平 [1] 中国银行河南省分行业务表现 - 全省进出口企业服务覆盖率超过70% 国际结算 跨境人民币结算及结售汇等业务量持续领先 [1] - 主动对接全省近7000家进出口企业 定制跨境金融服务方案 提供外币结算 融资 汇率避险等综合金融服务 [2] - 广泛应用跨境汇入汇款直入账 电子交易平台等线上化产品 助力企业提升资金效率 [2] - 全年协助企业实现外汇保值交易超45亿美元 [2] 金融服务与创新 - 依托"一点接入 全球响应"机制与多家海外分行高效联动 协助企业应对跨境难题 搭建覆盖全球金融桥梁 [2] - 通过加强汇率风险中性宣导 落实政府避险奖补政策支持企业外汇风险管理 [2] - 深度参与省级重大涉外招商及会议保障 通过"豫企出海银领远航"品牌活动为企业走出去和资源引进来提供全方位金融支持 [1] 活动预期成果 - 活动将汇聚海内外政界 金融界 企业界及智库代表 共同探讨区域金融合作新路径 [2] - 为中国(河南)与东盟深化合作注入新动能 进一步深化金融创新 为现代化产业升级提供金融支持 [2]

金融科技行业 - 金融科技处于科技与金融的交叉点 正在改变个人和机构创造、管理和增加资本的方式 涵盖数字钱包、区块链平台和AI驱动分析等领域 [1] - 随着消费者行为和技术发展 领先的金融科技公司有望带来卓越回报 [1] Interactive Brokers (IBKR) - 提供电子交易平台 主要服务技术型投资者 产品包括股票、期权、期货、货币、债券、共同基金、ETF和加密货币等 [3] - 高度自动化平台提供行业最低成本交易 吸引追求最优价格的活跃投资者 [4] - 管理层以软件工程师为主 专有技术实现高速交易执行和低佣金率 [5] - 2024年调整后税前利润率达72% 远超传统金融和金融科技公司 [6] SoFi Technologies (SOFI) - 从学生贷款提供商转型为全方位数字银行和金融科技公司 业务涵盖贷款、投资、银行及金融产品开发工具 [7] - 通过收购Golden Pacific Bancorp 存款基础从零增长至273亿美元 [7] - 技术平台为其他金融科技公司提供后端服务 支持多产品同时运行 2025年一季度平台账户达1.58亿个 同比增长5% [8][9] - 贷款业务需求强劲 持续实现盈利 [9] Tradeweb Markets (TW) - 为全球专业投资者提供电子交易市场 覆盖利率、信贷、股票和货币市场四大资产类别 [10] - 1996年创立以解决美国国债交易低效问题 首创机构投资者国债电子交易 [11] - Automated Intelligent Execution (AiEX)工具2024年处理40%机构交易 较2019年23%显著提升 [12] - 2025年一季度因政策不确定性 交易量创1645万亿美元纪录 [14]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，予以“优于大市”评级 [1][4][5][31][32] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩首度转正，得益于交易量以及SaaS服务等业务的快速增长，实现总营业收入3.75亿元，同比增长78.59%；实现净利润0.56亿元，扭亏为盈 [3] - 行业快速发展带动公司数字资产业务收入大幅增长，2024年公司数字资产市场业务收入2.83亿元，同比增长73.3% [3] - 牌照及业务布局持续完善，外延收购加速全球扩张，有望为公司提供快速进入印尼加密市场的合规通道，并拓展海外市场 [4] - 持续看好Web3产业前景以及公司稀缺的持牌交易平台价值，首次覆盖予以“优于大市”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司简介 - OSL集团是亚洲唯一上市的持牌合规虚拟资产交易所，提供多种服务，截至2024年托管资产规模约50亿港元，较上年超5倍增长，全年交易量1005亿港元，同比增长16%，账上现金约6.2亿港币，占香港虚拟资产现货ETF托管市场份额约64%，2024年5月31日起获纳入MSCI香港指数 [7] - 公司前身为品牌中国集团有限公司，2011年设立，2012年上市，2015年转主板并扩展业务，2018年起拓展区块链业务，2024年1月更名 [9] - 公司持有多元化牌照，旗下子公司拥有中国香港虚拟资产交易平台运营者1、7号牌照、AMLO反洗钱牌照、1、4、9号牌照等，还获得澳洲数字货币交易所牌照，通过收购取得日本、印尼相关牌照 [4][11][13][15] 股东结构与管理层 - 股东结构较为分散，当前持股5%以上的唯一股东为刘帅先生，持股29.95%，其他持股3%以上的股东包括Zhou Yuchen等 [16] - 管理团队具备Web 3领域深厚从业经验，2024年引进多位专业人士，如CEO崔崧、CFO黄冠文等 [17] 主营业务 - 公司业务主要为两大业务收入、五大产品体系，营收包含数字资产市场、数字资产基础设施两大业务体系 [19] - 数字资产市场业务2019 - 2024年占比始终超50%，产品和服务包括场外大宗交易等，收入来自交易佣金等，数字资产交易收入占比90%左右 [19] - 数字资产基础设施业务为金融机构等提供技术，收入来自系统实施费等，现有客户包括大型跨国银行等 [19] 财务表现及盈利预测 - 2024年公司首次实现盈利转正，营业收入自2022年以来持续增长，2024年实现净利润0.56亿元 [25] - 预计2025 - 2027年数字资产及区块链平台业务交易量分别为1910/3437/4984亿元，同比分别增长90%/80%/45%，手续费率保持稳定 [27] - 预计数字资产技术基础服务（SaaS）业务未来三年营收增速保持为20%/15%/15%，管理费用率、销售费用率保持在高位 [28] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为6.48/10.95/15.49亿元，净利润分别为0.59/0.74/1.05亿元，同期EPS分别为0.09/0.12/0.17元，对应PE 125/101/71x，对应同期PS分别为12/7/5x [28] 估值与投资建议 - 相对估值方面，公司相比可比公司coinbase、香港交易所有一定估值优势，2025/2026年PS分别为12/7倍，估值处于中间水平 [30] - 看好Web3产业前景以及公司稀缺的持牌交易平台价值，首次覆盖予以“优于大市”评级，公司有望在行业合规化发展中获得成长机会 [31][32]