公司财务与战略 - 岳阳林纸以债权转股权方式向全资子公司茂源林业增资14亿元 增资完成后茂源林业注册资本由4.71亿元增加至18.71亿元[1] - 增资后茂源林业资产负债率由86%降低至约45% 改善资产负债结构并提高抗风险能力[1][2] - 茂源林业资产总额34.39亿元 负债总额29.61亿元 定位为功能公司 目标为控制人全系统提供30%纤维原料供应保障[1] 公司业绩表现 - 岳阳林纸2025年上半年预计实现净利润1.3亿元至1.56亿元 较上年同期扭亏为盈[3] - 业绩变动主因合并报表范围变化 骏泰科技成为全资子公司并纳入合并报表 上年同期未考虑并购影响[3] - 上年同期因雨雪冰冻灾害计提林木资产减值准备 本期无此影响[3] 公司业务发展 - 1月至7月岳阳林纸成品纸出口出库量同比增长60% 持续拓展出口市场空间[3] - 公司围绕国际贸易形势筹划应对措施 实现内销与外销共同发力[3] 行业动态 - 7月以来造纸行业频掀涨价潮 部分企业近一个月内提价多次 行业涨价步伐加快[3] - 涨价主因原材料成本价格上涨叠加需求改善预期 下半年传统旺季到来需求将增长[3] - 瓦楞及箱板纸市场供需关系缓和 下游包装厂采购积极性提升 适量补库推动原纸价格偏上运行[4] 行业前景 - 造纸行业作为产能供需失衡、盈利处于底部区间的周期行业 有望受益于"反内卷"[4] - 从当前经营状态看 造纸行业底部较为夯实[4]

包装纸行业 - 山东地区部分白板纸生产企业6月26日起启动新一轮停机检修 传统淡季下行业供需矛盾进一步凸显 [1] - 包装纸行业上半年延续2024年下半年跌势 瓦楞及箱板纸市场均价环比同比均下降 [1] - 供需矛盾突出导致包装纸价格难止跌 供应端新增产能陆续投放 需求端出口订单降幅明显导致价格重心下移 [1] - 白卡纸6月表现优于其他包装纸 部分纸厂预接订单充足并发布200元/吨涨价函 但受需求端牵制涨价落实不及预期 [1] 文化纸市场 - 文化纸市场上半年呈现"跌多涨少"态势 双胶纸价格整体下行且处于近两年低位 [2] - 双胶纸行业产能保持增势 需求端略有缩减 市场处于供大于求格局制约纸厂涨价落实 [2] - 文化印刷用纸原料价格以下跌为主 双胶纸上半年平均主要原料成本3830元/吨 同比下降11.05% [2] 行业发展趋势 - 造纸行业上市纸企通过浆纸一体化与数字化转型重塑竞争格局 [2] - 太阳纸业2025年为项目投资大年 广西基地多个林浆纸一体化项目将在2025年第四季度陆续试产投产 [3] - 华泰纸业实现年产70万吨化学木浆项目开机调试 上线全国首个造纸"产业大脑"实现全流程数字化智能化 [3] - 分析人士预计下半年包装纸与文化纸行业供应过剩格局难改 成本端以下跌预期为主 市场价格维持低位波动 [3]

包装纸行业 - 山东地区部分白板纸生产企业自6月26日起启动新一轮停机检修 传统淡季下行业供需矛盾进一步凸显 [1] - 上半年瓦楞及箱板纸市场延续2024年下半年跌势 市场均价环比同比均下降 [1] - 供需矛盾突出导致包装纸价格难止跌 供应端新增产能陆续投放 需求端出口订单降幅明显 [1] - 6月白卡纸表现优于其他包装纸 部分纸厂预接订单充足并发布200元/吨涨价函 但涨价落实情况不及预期 [1] 文化纸市场 - 上半年文化纸市场"跌多涨少" 双胶纸价格整体下行且处于近两年低位 [2] - 双胶纸行业产能保持增势 需求端略有缩减 市场供大于求制约纸价上涨 [2] - 上半年双胶纸平均主要原料成本为3830元/吨 同比下降11.05% [2] 企业动态 - 太阳纸业2025年将投产多个项目 包括南宁园区40万吨特种纸生产线、35万吨漂白化学木浆生产线等 [3] - 华泰纸业5月实现70万吨化学木浆项目开机调试 并上线全国首个造纸"产业大脑"实现全流程数字化 [3] 行业展望 - 包装纸与文化纸行业供应过剩格局难以改变 成本端以下跌预期为主 [3] - 行业短期内或持续"以价换量" 市场价格维持低位波动 头部企业将在低毛利率模式下提升市场份额 [3]