公司业务定位与优势 - 公司是国内最早的IDC服务提供商之一 以基础云切入市场 致力于成为领先的边缘计算和边缘AI提供商 [1] - 通过优质服务建立品牌知名度 与上下游保持长期稳定合作关系 [1] - 灵活可扩展的业务模式助力实现快速业务扩张 [1] IDC行业发展趋势 - 中国企业数字化转型及云计算 区块链 物联网等新技术发展推动IDC需求持续健康增长 [1] - 中国IDC市场收入规模2024-2028年复合年增长率预计达13.6% [1] - 非自建数据中心因低成本和高弹性受小型企业青睐 IDC解决方案服务市场2024-2028年复合增长率预计达17.0% [1] 边缘计算业务发展 - 边缘计算在物联网 人工智能 增强现实等领域应用广泛 2024-2028年市场规模复合年增长率预计达32.9% [2] - 公司边缘计算品牌"灵境云"已组建中国大陆各省份主要地市的跨区域网络覆盖 计划持续挖掘下沉市场 [2] - 边缘计算和边缘AI服务已成为公司第二增长曲线 市场潜力巨大 [1][2] 财务表现与估值 - 预计2025年收入8.81亿元人民币 增速24% 2026年收入10.42亿元 增速18% [2] - 预计2025年净利润0.27亿元 净利率3.1% 2026年净利润0.49亿元 净利率4.7% [2] - 参考可比公司估值 给予2026年43倍市盈率 目标价5.0港元 [2]

投资评级与目标价 - 首次覆盖给予"买入"评级，目标价5.0港元，较当前股价4.07港元有23%潜在升幅 [3][71] - 总市值18.72亿港元，近3月日均成交额200万港元 [3] - 基于2026年43倍PE估值，对应2027年30倍PE [71] 核心业务与战略定位 - 国内最早IDC服务商之一，基础云切入市场，延伸至边缘计算和边缘AI领域 [2][12] - 主要业务包括IDC解决方案服务（托管/互联网连接等）和边缘计算服务（EdgeCDN/EdgeAIoT等） [13][15] - 构建"基础设施-平台能力-场景应用"完整技术栈，形成毫秒级响应等三大差异化优势 [12] 行业增长驱动 - 中国IDC市场规模2023年2407亿元，预计2024-2028年CAGR达12.8% [16] - 运营商中立数据中心2019-2023年收益CAGR达38.1%，增速显著高于运营商运营数据中心 [19] - 边缘计算市场2023年735亿元，预计2024-2028年CAGR达32.9% [36] 财务预测 - 预计2025E/2026E收入8.81亿/10.42亿元，增速24%/18% [8] - 2024-2027E收入CAGR达19%，边缘计算服务收入2024年增长170.7%至4900万元 [53][54] - 毛利率将从2024年12.7%提升至2027E的15.1%，净利率从1.7%提升至5.8% [60][65] 竞争优势 - 客户覆盖头部互联网公司及政企领域，前五大客户收入占比71.2% [14][28] - 与国有电信运营商建立长期合作，最大供应商占成本比例35.2% [32][33] - 边缘计算品牌"灵境云"已组建跨区域网络覆盖，计划拓展东南亚市场 [40][52] 可比公司估值 - 行业平均2026E PE为43.3倍，公司目标估值处于行业中游水平 [72] - 主要可比公司包括润泽科技（2026E PE 26.3x）、宝信软件（25.7x）等 [72]