政策影响分析 - 《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》有望推进“反内卷”进程，规范国内汽车行业价格竞争，减缓价格战 [1] - 该政策有望改善整车企业和经销商的利润率，其中近年盈利能力下滑较多的经销商有望得到更大幅度提升 [1] - 《指南》要求企业以生产成本为基础、市场供求为导向定价，并对整车销售、金融服务等环节实行全链条价格行为管理 [1] - 《指南》要求尊重汽车经销商自主定价权，遵循公平交易、平等协商的原则 [1] - 对强势的整车企业价格行为进行规范，有望改善整个产业链的价格生态 [1] - 对直接接触消费者的经销商价格行为进行规范，有望改善汽车产业链的市场形象 [1] - 结合以旧换新政策的推进，预计车企和经销商的内销业务盈利能力都有望得到一定程度的修复 [1] 投资工具介绍 - 香港汽车ETF（520720）跟踪的是港股通汽车指数（931239） [2] - 该指数从港股通范围内选取涉及整车制造、零部件及智能驾驶等新兴领域的上市公司证券作为样本 [2] - 该指数具有高研发投入和成长性特点，整车板块权重占比超过60%，展现了较强的市场弹性和国际化特征 [2] - 香港汽车ETF（520720）可通过A股账户直接交易，无需开通港股通权限 [2]

文章核心观点 - 星途ET5车型的上市标志着中国车企在可规模化部署的顶级智能驾驶技术上取得关键里程碑，其搭载的城区辅助驾驶系统在反应速度和驾驶策略上具备显著优势 [1] - 自动驾驶代表企业文远知行和小马智行的资本市场动态及业绩，反映了港股通汽车行业在智能化、电动化转型中的积极进展 [1] - 香港汽车ETF（520720）及其跟踪的港股通汽车指数（931239）重点覆盖智能驾驶和新能源汽车领域，旨在反映港股汽车产业高成长性企业的整体表现，该指数兼具科创属性与市场弹性 [1] 行业与产品进展 - 11月全球首搭地平线HSD及J6P车型星途ET5正式上市 [1] - 星途ET5搭载的城区辅助驾驶系统标志着中国车企拥有可规模化部署的顶级智驾底座，成为中国智能辅助驾驶体验迈向普及的关键里程碑 [1] - 该车型能以百毫秒级超低时延实现"超人反应"，较人类平均反应速度提升42% [1] - 该系统基于"类人思考"的防御性驾驶策略提前规避风险 [1] 资本市场与指数概况 - 自动驾驶领域代表企业文远知行和小马智行登陆港交所及业绩表现，反映出港股通汽车行业在智能化、电动化转型中的积极进展 [1] - 香港汽车ETF（520720）跟踪的是港股通汽车指数（931239） [1] - 该指数从港股通范围内选取涉及整车制造、零部件等业务的上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数重点覆盖智能驾驶和新能源汽车领域，以反映港股汽车产业高成长性企业的整体表现 [1] - 该指数兼具科创属性与市场弹性，凸显新能源汽车产业链的进攻性特征 [1]

汽车行业整体销量表现 - 2025年10月汽车总销量约为332.2万辆，环比增长3%，同比增长8.8% [1] - 2025年10月新能源汽车销量约为171.5万辆，环比增长9.5%，同比增长20% [1] - 新能源汽车在10月的市场占有率已达到51.6% [1] 新能源汽车市场竞争态势 - 新能源汽车价格竞争有所降温，10月降价车型规模为14款，较9月减少了9款 [1] - 市场秩序出现明显改善 [1] 港股通汽车指数概况 - 香港汽车ETF（520720）跟踪港股通汽车指数（931239） [1] - 该指数从港股通范围内选取涉及整车制造、零部件及智能驾驶等业务的上市公司证券作为样本 [1] - 指数旨在反映汽车全产业链优质企业的整体表现 [1] 港股通汽车指数构成与特点 - 指数以高研发投入和成长性为特点 [1] - 整车板块在指数中的权重占比超过60% [1] - 指数同时涵盖汽车零部件、工业金属等细分领域 [1] - 指数兼具市场弹性和国际化特征 [1]

宏观政策与行业环境 - 新能源行业是新发展理念的重要承载行业，宏观政策主基调力度空前 [1] - 汽车类消费增速领先石油及制品类，显示出较强的行业增长潜力 [1] - 中国外汇储备稳步上行，人民币汇率在合理均衡水平保持基本稳定，对A股大盘形成支撑，有利于维护金融稳定 [1] 港股汽车行业投资机会 - 在此背景下，港股通汽车行业有望受益于宏观政策支持及消费增长趋势 [1] - 香港汽车ETF（520720）跟踪的是港股通汽车指数（931239） [1] - 该指数从港股通范围内选取涉及整车制造、零部件及智能驾驶等新兴领域的汽车产业相关上市公司证券作为指数样本，以反映港股市场汽车行业相关上市公司证券的整体表现 [1] 港股通汽车指数特征 - 该指数具有高研发投入和成长性特点 [1] - 整车板块权重占比突出 [1] - 展现了较强的市场弹性和国际化特征 [1]