公司业务与上市进程 - 公司主要从事清洁能源领域纤维增强材料的研发、生产及销售，产品覆盖风力发电、光伏发电、新能源汽车等多个行业 [1] - 公司上交所主板IPO申请将于11月18日接受发审委首发审核，此次是继2019年从港股私有化退市后，再次尝试登陆资本市场 [1] - IPO申请于2025年6月25日获得受理，经历两轮问询后即迎来首发审核，并挺过了第二批IPO现场抽查 [1] 关联交易与经营独立性 - 报告期各期，公司向关联方采购商品、接受劳务的经常性关联交易金额占营业成本比例极高，分别为70.49%、60.42%、69.22%和69.31% [2] - 关联方中国巨石是公司第一大供应商，报告期各期采购玻璃纤维等的金额占营业成本比例分别为52.98%、50.24%、62.43%和62.64%，远超30%的警戒线 [2][3] - 公司与关联方中国巨石存在大量管理人员混同，包括实控人张健侃担任中国巨石董事，张毓强现任中国巨石副董事长等 [3] - 公司董事长张健侃曾因"窗口期违规交易中国巨石股票"于2022年收到浙江证监局警示函 [3] 财务状况与分红政策 - 公司资产负债率始终维持在67%以上，显著高于行业均值 [5] - 截至2025年6月，公司短期有息负债合计24.93亿元，而货币资金仅能覆盖这类短期负债的60% [5] - 在财务压力下，公司于2022年、2023年进行大额现金分红，金额分别约为5.4亿元和6亿元，占当期归属净利润的比例分别为69.77%和75.95% [6] - 2022年至2023年累计分红金额约11.4亿元，占两年归属净利润总和的比例高达72.89% [6] - 同期，公司经营活动产生的现金流量净额连续两年为大额净流出，分别为-20799.87万元和-40933.60万元 [6] - 公司报告期三年累计分红金额占同期净利润比例超过50%，且累计分红金额超过3亿元，触及新"国九条"关于大额分红的监管红线 [7]

公司概况与行业地位 - 振石股份是全球风电玻纤织物领域的头部玩家，2024年全球市场份额超过35%，位列全球第一[19] - 公司主要从事纤维增强材料的研发、生产和销售，清洁能源功能材料收入占总营收比重超过80%，主要应用于风电叶片和光伏组件等领域[5] - 公司曾入选第三批制造业单项冠军示范企业，其子公司被评为国家专精特新“小巨人”企业[19] 关联交易与供应链依赖 - 公司对第一大供应商中国巨石的采购依赖度极高，2024年采购金额为20.37亿元，占总采购额的76.53%[9][10] - 中国巨石是国内玻纤行业龙头，2022年产能约占全国的32%，行业呈现寡头垄断格局[11] - 公司与供应商中国巨石为同一实际控制人，实控人张毓强、张健侃父子通过多家实体合计控制公司96.51%的股份，且双方在中国巨石担任董事等关键职务[13][16] 财务状况与经营表现 - 公司营收连续下滑，2023年和2024年营收分别下降2.7%和13.4%，2024年营收为44.4亿元[23] - 收入下滑主要因产品单价下降，2023年及2024年清洁能源功能材料销售单价分别同比下滑10.9%和17.8%[26][27] - 尽管营收下滑，公司毛利率保持相对稳定，清洁能源功能材料毛利率在2024年为26.62%，较2023年微增0.24个百分点[28] - 公司存在产能闲置问题，2022-2024年清洁能源功能材料的产能利用率分别为91.52%、75.84%、81.72%[31][32] 现金流与融资需求 - 公司经营活动现金流紧张，2022-2024年调整前的经营活动现金流量净额分别为-2.08亿元、-4.09亿元和1.03亿元[35][43] - 即使将票据贴现因素调整后，公司调整后的经营现金流量净额仍远低于同期资本开支，2022-2024年调整后经营现金流合计13.5亿元，资本开支合计超22亿元[41][43] - 有息负债压力显著增加，长短期借款占总资产比重从2022年的28.9%攀升至2023年的51.8%，2024年为44.5%[36][38] - 公司在2022年和2023年累计现金分红11.4亿元，占同期净利润的73%，此次IPO计划募集资金约39.8亿元[34][35] 业务风险与挑战 - 应收账款规模庞大，报告期内应收账款及票据占营收的比重均超过50%，应收账款周转率从2022年的2.85次/年下降至2024年的2.20次/年[39] - 公司业务过于集中，风电以外的业务拓展不力，其他纤维增强材料收入在2023年和2024年分别下降25.5%和10.5%[29][30] - 光伏边框等新业务尚未进入商业化阶段，第二增长曲线尚未形成[8][33]

公司上市进程 - 振石股份于2025年6月25日向上交所主板递交IPO申请并获受理，随后被列入第二批首发企业现场检查抽签名单[2] - 公司IPO已进入问询阶段，上市进程进一步推进[2] - 此前公司曾于2015年在港股上市，2019年完成私有化退市[3] 业务与募资计划 - 核心业务为清洁能源领域纤维增强材料研发生产，产品应用于风电、光伏、新能源汽车等七大行业[3] - 本次IPO计划募资39.81亿元，用于玻璃纤维制品生产基地、复合材料生产基地等四个项目建设[3] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为52.67亿元、51.24亿元、44.39亿元，呈现持续下滑趋势[3] - 同期归属净利润分别为7.74亿元、7.9亿元、6.08亿元，2024年同比下降23%[3] - 收入下滑主因清洁能源功能材料销售价格下调，尽管销量保持增长[4] 负债与分红 - 截至2024年末短期借款15.87亿元，长期借款24.33亿元，合计40.2亿元[4] - 2022-2024年资产负债率分别为71.53%、71.3%、67.75%，显著高于行业均值12个百分点[4] - 2022-2023年累计现金分红11.4亿元，占两年净利润总和的72.89%，实控人父子获超11亿元[5][6] 公司治理与关联交易 - 实控人张毓强、张健侃父子通过三家主体合计持股96.51%[5] - 2024年前五大供应商采购占比83.57%，其中关联方中国巨石采购额占营业成本62.43%[8][9] - 2022-2024年关联交易占营业成本比例分别为66.29%、57.95%、68.59%，形成闭环供应网络[9][10] 财务内控问题 - 报告期内存在通过关联方转贷、开具无真实交易背景票据、资金拆借等不规范行为[6][7] - 涉及监管指引中列示的转贷行为、票据违规、资金占用等三类内控问题[7]

公司概况 - 浙江振石新材料股份有限公司（振石股份）正在冲击A股主板IPO，目前已进入问询阶段 [1][3] - 公司曾于2015年在香港联交所上市，2019年完成私有化退市 [4] - 公司主要从事清洁能源领域纤维增强材料的研发、生产及销售，产品应用于风电、光伏、新能源汽车等多个行业 [4] 财务表现 - 2022-2024年公司营业收入分别为52.67亿元、51.24亿元、44.39亿元，呈现下降趋势 [4] - 同期归属净利润分别为7.74亿元、7.9亿元、6.08亿元，2024年出现明显下滑 [4] - 公司解释收入下滑主要因清洁能源功能材料销售价格下降及产品结构变化 [5] - 截至2024年末，公司短期借款15.87亿元，长期借款24.33亿元，合计40.2亿元 [5] - 2022-2024年资产负债率分别为71.53%、71.3%、67.75%，高于同行业均值12个百分点左右 [5] 募资计划 - 公司拟募集资金39.81亿元 [4] - 资金用途包括玻璃纤维制品生产基地建设、复合材料生产基地建设、西班牙生产建设项目和研发中心及信息化建设 [4] 分红情况 - 2022-2023年公司现金分红5.4亿元和6亿元，合计11.4亿元 [7] - 分红金额占当期净利润比例分别为69.77%和75.95% [7] - 实控人张毓强、张健侃父子合计控制公司96.51%股权 [8] 关联交易 - 2022-2024年公司向关联方采购金额分别为28.11亿元、22.79亿元、22.56亿元，占营业成本比例60-70% [9] - 主要关联方为中国巨石，2024年采购金额20.35亿元，占营业成本62.43% [10] - 公司解释2024年采购增加是为应对需求回升和原材料潜在涨价进行的战略储备 [10]