股价及融资融券交易表现 - 9月23日公司股价上涨1.48% 成交额6966.09万元 [1] - 当日融资买入538.37万元 融资偿还729.22万元 融资净卖出190.85万元 [1] - 融资余额4859.60万元 占流通市值5.07% 超过近一年60%分位水平 [1] - 融券卖出600股 金额1.40万元 融券余量4100股 余额9.53万元 超过近一年60%分位水平 [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数1.47万户 较上期减少12.26% [2] - 人均流通股2724股 较上期增加13.97% [2] - 香港中央结算有限公司新进为第一大流通股东 持股121.06万股 [3] - 南方中证1000ETF退出十大流通股东行列 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入9.85亿元 同比增长8.91% [2] - 归母净利润1.61亿元 同比增长14.27% [2] 公司基本概况 - 公司位于浙江省杭州市 成立于2002年4月16日 2023年9月11日上市 [1] - 主营业务为电热元件和组件的研发、生产及销售 [1] - 收入构成：民用电器电热元件80.98% 新能源汽车电热元件8.40% 商用电器/工业装备电热元件7.91% [1] 分红及资本运作 - A股上市后累计派现4.82亿元 [3]

核心观点 - 热威股份作为全球电热元件行业第三大企业[43]，主营业务覆盖民用电器、商用电器、工业装备及新能源汽车电热元件[6][10][15]，技术优势显著且客户资源优质[6][27][28] - 公司财务表现稳健：营收保持较快增速[20]，净利润稳健增长[20]，新能源汽车电热元件收入占比逐年提升至显著水平[22]，费用率稳定且毛利率稳中有升[26] - 下游行业增长强劲：1H2025家电出口数量同比增长3.5%至221346万台[35]，国内家电零售额同比增长9.2%至4537亿元[35]；全球新能源汽车销量同比增长28%至910万辆[36] - 行业竞争格局集中：全球前十大电热元件企业市占率合计32.36%[42]，热威股份以5.83%的市占率位列全球第三[42][43] 公司业务与产品 - 热威股份主营电热元件及组件的研发、生产和销售[6][10]，产品分为四大类：民用电器电热元件（厨房、衣物护理、卫浴、暖通场景）[15][16]、商用电器电热元件[15][16]、工业装备电热元件（注塑、医疗、半导体设备等）[6][15]、新能源汽车电热元件（高压液体加热器）[6][15] - 2025年上半年营业成本主要来自民用电器电热元件[17]，2024年民用电热元件成本中直接材料占比最高[17] 财务表现 - 公司营收保持较快增速[20]，净利润稳健增长[20]，新能源汽车电热元件收入占比逐年增加[22] - 费用率保持稳定[26]，分产品毛利率近两年稳中有升[26] - 经营活动现金流有所减少[26]，存货水平有所下降[26] - 境内营收增速较快[30] 竞争优势 - 技术优势：深耕电热元器件研发创新[6][27]，民用领域产品多规格且支持定制[6][27]，新能源汽车领域为厚膜电热元件推广开拓者[6][27] - 客户优势：积累美的、三星等优质龙头客户[6][28]，需求稳定且合作长期[6][28] - 制造能力：具备大批量与离散化制造能力[6][29]，通过自动化改造提升效率与成本控制[6][29] - 供应链优势：规模生产保障质量与交期[6][32]，境内浙江基地与境外泰国基地布局优化供应链效率[6][32] - 质量与人才优势：通过ISO9001等体系认证[33]，研发人员394人（占总人数15.94%）[35]，本科及以上学历199人[35] 下游行业分析 - 家电行业：1H2025中国家电出口数量221346万台（同比+3.5%）[35]，出口额3524.61亿元（同比+1.4%）[35]；国内家电零售额4537亿元（同比+9.2%）[35] - 新能源汽车行业：1H2025全球新能源汽车销量910万辆（同比+28%）[36]；2024年中国新能源汽车产销696.8万辆/693.7万辆（同比+41.4%/+40.3%）[36] 行业竞争格局 - 全球电热元件行业形成北美、欧洲、亚太三中心格局[41]，中高端市场由欧美企业主导[41] - 2021年全球前十大企业市占率合计32.36%[42]，热威股份以5.83%的市占率位列第三[42][43]，仅次于佐帕斯工业（8.84%）和东方电热（5.93%）[42] 市场表现与资金流向 - 周度（8/18-8/24）家电板块涨幅+1.54%[44][46]，细分板块中黑电涨幅+9.1%[44][46]，白电跌幅-0.31%[44][46] - 涨幅前五个股：飞乐音响（+27.8%）[47]、和而泰（+20.5%）[47]、兆驰股份（+18.7%）[47]、石头科技（+16.1%）[47]、得邦照明（+14.6%）[47] 原材料价格 - 2025年8月22日期货阴极铜价78690元/吨（周环比-0.61%，年初至今+6.63%）[52] - 期货铝价20650元/吨（周环比-0.51%，年初至今+4.48%）[52] - 塑料城价格指数804.79（周环比-0.37%，年初至今-9.5%）[52] - 钢材价格指数94.41（年初至今-3.14%）[52] 行业数据 - 线上零售：1W25-33W25彩电/空调/洗衣机销额同比+14%/+23%/+10%[54]，扫地机销额同比+49%[54] - 线下零售：彩电/冰箱/空调/洗衣机销额同比+10%/+10%/+17%/+16%[54]，油烟机/燃气灶零售额同比+36%/+15%[54]

核心财务表现 - 2025年上半年主营收入9.85亿元同比增长8.91% 归母净利润1.61亿元同比增长14.27% 扣非净利润1.58亿元同比增长18.05% [2] - 第二季度单季收入5.31亿元同比增长9.21% 单季归母净利润9178.17万元同比增长9.98% 扣非净利润9166.51万元同比增长13.53% [2] - 整体毛利率达31.75% 负债率30.47% 财务费用为负1323.65万元体现利息收入 [2] 业务板块发展 - 三大核心业务板块民用电器电热元件 新能源车电热元件 工业/商用电热元件均保持稳定增长 [1] - 民用电器领域通过增加品类与区域市场份额扩张 新能源车板块加大技术研发与国内外客户拓展力度 [1] - 工业/商用电热元件突破不同技术应用 深化与行业头部客户合作 [1] 新能源汽车领域进展 - 国内外新能源汽车客户持续增加 部分自主及合资品牌供应链客户已实现量产 [1] - 新客户后续贡献占比预计逐步提升 [1] - 持续研发电热元件节能技术与小型化设计 开发新型加热技术 [1] 国际化战略与海外业务 - 境外业务受国际环境不确定性 通胀及高利率影响导致消费疲软 境外收入增长放缓 [1] - 泰国生产基地布局贴近东南亚客户需求 欧洲北美等市场新建或并购计划将根据市场需求评估 [2] - 通过产品创新与供应链优化维持境外业务毛利率合理水平 [1] 新兴业务布局 - 智能家居应用场景成为新增长点 医疗设备电热元件通过子公司热威医疗实现销售 [1] - 热威医疗已取得高新技术企业资质及相关产品认证 [1] - 智能制造与自动化生产持续投入 通过产线自动化改造提升生产效率 [1] 技术创新与资本动态 - 核心专利申请将根据技术储备及发展需求推进 [1] - 近3个月融资净流入1912.53万元 融券净流入5.48万元 融资融券余额双增长 [2] - 90天内获1家机构买入评级 [2]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入达9.85亿元，同比增长8.91% [2] - 归属于上市公司股东的净利润1.61亿元，同比增长14.27% [2] - 基本每股收益0.40元，同比增长14.29% [2] - 经营活动产生的现金流量净额1.42亿元，同比大幅增长299.01% [2] - 加权平均净资产收益率8.21%，同比增加0.57个百分点 [2] 业务发展情况 - 民用电器电热元件收入保持增长，其中卫浴电器和暖通电器类别增幅较大 [8] - 清洁电器类产品作为新兴家电代表，上半年收入大幅增加 [8] - 新能源车热管理系统电热元件收入进一步提升，多个产品进入量产阶段 [9] - 工业/商用电热元件收入实现较高幅度增长，已进入多家全球行业龙头企业供应链 [9] - 持续推进数字化运营能力建设，加强AI技术在制造及经营管理中的应用 [9] 行业环境 - 2025年上半年中国家电出口金额3524.61亿元，同比增长1.4% [3] - 国内家电市场零售额4537亿元，同比增长9.2% [3] - 清洁电器、净水器等新兴家电品类增幅显著，分别增长30.0%和22% [3] - 2025年上半年中国新能源汽车产销量分别达696.8万辆和693.7万辆，同比增长超40% [4] - 新能源汽车出口106万辆，同比增长75.2% [4] 核心竞争力 - 技术优势：在电热元器件领域具有深度研发能力，是厚膜电热元件在新能源汽车行业推广的市场开拓者之一 [10] - 客户优势：积累了大量优质客户群体，包括美的、海尔、三星等国内外知名企业 [11] - 多样化制造能力：具备完备的产品设计和工艺设计体系，拥有大批量流水线和离散化制造能力 [12] - 快速供货优势：规模生产、供应链和区位优势保障高效交付 [13] - 质量管理优势：通过多项国际认证，建立了全面的质量管理制度 [13]