财务表现 - 2025H1公司实现营收7665万元，同比增长112.6% [1] - 归母净利润为-755万元，较去年同期-1977万元明显减亏 [1] - 扣非归母净利润为-1859万元，较去年同期-2577万元有所改善 [1] - 毛利率同比下降4.8个百分点至25.1% [1] 业务分部 - 特种机器人业务营收2992万元，同比增长10.4%，毛利率53.8%，同比提升24.67个百分点 [1] - 智能感知装备营收1239万元，同比增长96.9%，毛利率19.03%，同比下降11.60个百分点 [1] - 模拟仿真业务营收1455万元，同比增长1421%，毛利率为-9.16%，同比下降39.69个百分点 [1] - 智能制造业务营收1817万元，毛利率10.59% [1] 费用与研发 - 研发投入2495万元，同比增长2.12% [2] - 管理费用1859万元，同比增长29.26% [2] - 销售费用416万元，同比增长3.80% [2] 资产负债与投资 - 存货2.09亿元，较年初增加36.6%，主要因原材料、在产品和发出商品增加 [2] - 使用9000万元募投资金增资南通产业基地建设 [2] - 新增投入1895万元进行南通产线建设 [2] 行业与运营背景 - 行业需求回暖带动客户订单持续释放 [1] - 民品业务有效拓展和生产交付效率提升助力减亏 [1] - 公司聚焦"AI+机器人"主航道，各主业收入均实现同比增长 [1]

投资评级 - 首次给予买入-A评级，12个月目标价121.5元（当前股价95.5元）[4][7] 核心财务表现 - 2025H1营收7665万元（同比+112.6%），归母净利润-755万元（同比减亏62%），扣非净利润-1859万元（同比减亏28%）[1] - 毛利率25.1%（同比-4.8pct），费用摊薄效应推动减亏[1] - 预计2025-2027年净利润0.23/0.70/1.13亿元，增速扭亏/209%/61.6%[4] 业务分项表现 - 特种机器人：营收2992万元（同比+10.4%），毛利率53.8%（同比+24.67pct）[2] - 智能感知装备：营收1239万元（同比+96.9%），毛利率19.03%（同比-11.60pct）[2] - 模拟仿真：营收1455万元（同比+1421%），毛利率-9.16%（同比-39.69pct）[2] 研发与产能布局 - 2025H1研发投入2495万元（同比+2.12%），管理/销售费用同比+29.26%/+3.80%[3] - 存货2.09亿元（较年初+36.6%），新增1895万元投入南通产线建设，反映备产备货积极[3] 行业与估值 - 可比公司中无人机/航天彩虹/绿地谐波2026年平均PB 5.5倍，报告给予公司4.8倍PB（2026年）[4][10] - 当前市值72.3亿元，2026年预测ROE 4.2%，2027年提升至6.5%[10][11] 市场表现 - 近12个月绝对收益154.1%，跑赢沪深300指数126个百分点[8]