截至发稿，卧龙电驱市值为759亿元。 （记者 曾健辉） 每经AI快讯，卧龙电驱（SH 600580，收盘价：48.6元）9月29日晚间发布公告称，公司九届十九次董事 会临时会议于2025年9月29日以现场结合通讯表决方式召开。会议审议了《关于提请股东会授权董事会 办理公司股权激励计划相关事宜的议案》等文件。 每经头条（nbdtoutiao）——重磅解读！中国将不寻求WTO新的特殊和差别待遇，意味着什么？ 2024年1至12月份，卧龙电驱的营业收入构成为：工业电机及驱动占比55.8%，日用电机及控制占比 24.21%，风光储氢占比7.64%，电动交通占比4.97%，其他占比4.96%。 ...

股价表现与交易数据 - 9月26日盘中下跌2.00%至47.04元/股 成交44.86亿元 换手率6.02% 总市值734.82亿元 [1] - 主力资金净流出2.78亿元 特大单买卖占比分别为8.00%和10.35% 大单买卖占比分别为21.86%和25.71% [1] - 今年以来股价累计上涨231.03% 近5日/20日/60日分别变动-7.76%/41.26%/142.60% 年内8次登上龙虎榜 [1] 主营业务结构 - 公司主营业务涵盖电机及控制/电源电池/光伏储能 工业电机及驱动占比55.80% 日用电机及控制占比24.21% [1] - 风光储氢业务占比7.64% 电动交通占比4.97% 其他业务合计占比7.37% [1] 财务与股东数据 - 2025年上半年营业收入80.31亿元 同比增长0.66% 归母净利润5.37亿元 同比增长36.76% [2] - A股上市后累计分红20.56亿元 近三年累计派现5.20亿元 [2] - 股东户数22.13万户 较上期减少11.72% 人均流通股7058股 较上期增加35.84% [2] 机构持仓变动 - 南方中证500ETF增持450.26万股至1620.56万股 位列第五大流通股东 [2] - 香港中央结算减持416.38万股至1072.84万股 位列第六大流通股东 [2] - 嘉实中证稀土产业ETF增持179.30万股至556.84万股 稀土ETF新进持股256.94万股 [2] 行业与概念属性 - 所属申万行业为电力设备-电机Ⅱ-电机Ⅲ [2] - 概念板块涵盖驱动电机/特斯拉/新能源车/储能/人形机器人等 [2]

公司近期股价表现 - 公司股价连续2个涨停板后再度大涨8% 市值达到512亿元新高 [1] - 股价上涨受H股IPO计划及新兴领域投资预期催化 公司拟将部分募资用于电动航空及机器人组件业务 [1] 业务结构及盈利依赖 - 公司营收超八成依赖传统电驱业务 2023年及2024年工业电机及驱动、日用电机及控制板块营收分别为127.56亿元和130亿元 [2] - 盈利主要依赖子公司南阳防爆 2022-2024年南阳防爆净利润占公司总净利润比例达66.31%-131.58% [3][5] - 南阳防爆2022-2024年营收占比稳定在25%-28% 净利润贡献率波动较大（54%-132%） [3][5] 新业务发展现状 - 机器人组件业务营收占比仅2.6%左右 2022-2024年该板块营收分别为3.56亿元/4.06亿元/4.52亿元 [11][13] - 新能源汽车电驱业务呈下滑趋势 2024年营收8.08亿元（占比4.97%）较2021年6.68亿元增长有限 毛利率从18.35%降至13.35% [7] - 机器人组件毛利率出现波动 2025H1为22.1% 低于去年同期的23.4% [14] 研发与资金状况 - 研发支出持续投入 2022-2024年研发支出均超8亿元 占营收比重约5.4%-5.7% [15] - 存在短期偿债压力 截至2025年6月末货币资金36.01亿元（含8.10亿元受限） 短期借款29.09亿元 [14] - 上市以来累计融资126.54亿元 其中直接融资59.04亿元 累计净利润93.45亿元 [15] 历史业务表现对比 - 公司盈利波动性显著 2019H1归母净利润曾达6.10亿元 2025H1为5.37亿元 [6] - 新能源汽车业务发展不及预期 销量从2022年1086万kW下降至2024年879万kW 市场份额处于行业第三梯队 [7] - 对比同行联合动力电驱业务持续增长 其2024年电驱系统销量达371.16万台套 营收140.51亿元 [7] 新兴领域布局 - 电动航空领域已掌握高功率密度电驱动技术 成为全球eVTOL动力系统重要供应商 [10] - 机器人领域聚焦关节模块/灵巧手等产品 布局人形机器人及特种机器人市场 [10] - 通过合营企业推进载人航空电驱动系统适航验证 但新业务商业化尚处早期阶段 [10][14]

公司治理 - 公司九届十八次董事会会议于2025年8月11日以通讯表决方式召开 [1] - 会议审议《关于新增公司2025年度日常关联交易预计的议案》等文件 [1] 财务结构 - 2024年1至12月营业收入构成：工业电机及驱动占比55.8% [1] - 日用电机及控制占比24.21% [1] - 风光储氢占比7.64% [1] - 电动交通占比4.97% [1] - 其他业务占比4.96% [1] 市值表现 - 公司当前市值为379亿元 [1] 行业动态 - 人形机器人领域出现亿元大单 商业化进程加速 [1]

报告公司投资评级 - 文档未提及报告公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 公司业绩重回正轨，低空、机器人催化长期发展，盈利逐步恢复且费用率控制良好，国际化布局完成盈利持续增长，布局机器人、低空经济先发优势显著，预计2025 - 2027年营收分别为172.5亿元、186.1亿元、199.6亿元 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现营收162.47亿元，同比增长4.4%；归母净利润7.93亿元，同比增长49.6%；扣非归母净利润6.35亿元，同比增长33.1% [1] - 2024年Q4单季度营收40.53亿元，同比增长15.8%，环比降3.9%；归母净利润1.55亿元，同比增长139.2%，环比降37.0%；扣非归母净利润0.64亿元，同比增长125.4%，环比降71.6% [1] - 2025年Q1营收40.39亿元，同比增长7.9%，环比降0.3%；归母净利润2.68亿元，同比增长20.4%，环比增长73.4%；扣非归母净利润2.35亿元，同比增长18.5%，环比增长269.4% [1] 盈利预测相关假设 - 假设2025 - 2027年公司工业电机销量每年增长5%，产品平均单价维持稳定 [9] - 假设2025 - 2027年公司日用电机销量每年增长5%，产品平均单价维持稳定 [9] - 假设2025 - 2027年公司新能源汽车电机销量增速分别为20%/25%/20%，产品平均单价受行业竞争激烈影响，增速分别为 - 3%/- 3%/0% [9] 分业务收入及毛利率情况 |业务|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |工业电机及驱动收入（百万元）|9065.8|9519.1|9995.1|10494.8| |工业电机及驱动增速| - 6.00%|5.00%|5.00%|5.00%| |工业电机及驱动毛利率|29.9%|30.0%|30.0%|30.0%| |日用电机及控制收入（百万元）|3934.1|4130.8|4337.4|4554.3| |日用电机及控制增速|26.5%|5.00%|5.0%|5.0%| |日用电机及控制毛利率|16.8%|17.0%|17.0%|17.0%| |电动交通收入（百万元）|808.0|940.5|1140.3|1368.4| |电动交通增速| - 16.9%|16.40%|21.3%|20.0%| |电动交通毛利率|13.4%|13.0%|13.0%|13.0%| |其他主营业务收入（百万元）|2048.0|2287.0|2720.1|3091.1| |其他主营业务收入增速|36.7%|11.67%|18.9%|13.6%| |其他主营业务收入毛利率|16.5%|17.0%|18.0%|19.0%| |其他业务收入（百万元）|391.1|375.1|412.7|453.9| |其他业务增速|14.7%|10.0%|10.0%|10.0%| |其他业务毛利率|23.1%|26.0%|26.0%|26.0%| |合计收入（百万元）|16247.0|17252.6|18605.6|19962.5| |合计增速|4.4%|6.2%|7.8%|7.3%| |合计毛利率|24.0%|24.1%|24.1%|24.1%|[10] 财务预测与估值相关指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|16247.04|17252.65|18605.57|19962.54| |净利润（百万元）|832.26|1086.19|1287.61|1502.81| |毛利率|24.05%|24.15%|24.08%|24.07%| |净利率|5.12%|6.30%|6.92%|7.53%| |ROE|7.30%|8.66%|9.45%|10.10%| |PE|40.98|31.33|26.43|22.65| |PB|3.24|2.92|2.67|2.43| |PS|2.00|1.88|1.75|1.63| |EV/EBITDA|17.75|11.65|10.23|8.92| |股息率|0.40%|0.49%|0.64%|0.76%|[2][11]