业绩表现 - 2025年上半年营收12.46亿元，同比下降20.92%，归母净利润1.89亿元，同比下降46.82%，创近三年同期最差表现 [2] - 2022年新冠检测需求推高业绩峰值，营收56.81亿元，净利润11.97亿元，毛利率69.3% [3] - 2023年疫情退潮后营收回落至27.65亿元，同比下降超50%，净利润4.88亿元，传染病检测收入骤降75.82% [4] - 2024年营收微增至30.65亿元，同比增长10.85%，净利润5.62亿元，同比增长15.18% [4] 业务板块分析 - 慢病管理业务2025年上半年收入同比下滑26.06%，毛利率从61.9%降至58.7%，受集采和医院控费影响 [5] - 传染病检测业务2025年上半年收入同比下降21.14%至3.79亿元，新冠相关产品收入几乎归零 [5] - 虫媒传染病检测在东南亚市场实现18%收入增长，但市场容量有限，无法对冲呼吸道检测下滑 [5] 研发投入与布局 - 2025年上半年研发投入2.06亿元，同比增长18.3%，占营收比重16.5%，较2024年同期提高3.2个百分点 [2] - 聚焦化学发光、分子诊断与AI辅助诊断领域，推出LA-6000实验室智能化流水线和FS系列干式荧光免疫分析仪 [7] - 美国子公司新冠、甲乙流三联检测试剂盒获FDA 510k认证，填补美国呼吸道传染病市场空白 [8] 行业环境与挑战 - IVD集采覆盖肿瘤标志物16项、甲状腺功能9项，DRG/DIP支付改革导致医院检验科控费力度加大 [5] - 应收账款周转天数从2020年220天升至286天，部分基层医院回款延迟超1年，经营活动现金流净额由正转负 [6] - 化学发光设备面临国际巨头70%以上高端市场垄断，AI病理软件需培育基层医院付费意愿 [8] 未来展望 - 关键产品如呼吸道12联检试剂、新冠-甲乙流三联检预计2025年下半年或2026年上市，短期难贡献收入 [8] - 化学发光设备目标装机5000台，分子诊断产品注册进展将决定研发加码效果 [9] - 研发投入占比16.5%高于行业12%平均水平，需平衡短期利润与长期研发投入 [8]

公司股价表现与股东减持 - 热景生物年内股价上涨155.5%，自去年"924"行情至今涨幅高达5.8倍，位居A股同期前五名 [1] - 6月10日报收158元，下跌1.95%，盘中曾冲高至上市以来最高点164.28元 [2] - 股东同程热景在4月15日至6月5日期间减持180万股，套现总额达2.14亿元 [1][6] 创新药业务布局 - 公司采取"诊断+创新药"双轮驱动战略，通过参股方式布局抗体药物与核酸药物领域 [3] - 截至一季度末长期股权投资金额为3.12亿元，2023年投资损失4361.36万元 [3] - 参股企业中研发进展最快的处于临床II期，聚焦急性心梗抗体药物 [3] - 其他参股企业分别聚焦消化道肿瘤筛查、阿尔兹海默病治疗和肝外靶向递送技术 [4] - 2024年参股企业中三家披露业绩的企业分别亏损2186.17万元、5360.56万元和557.08万元 [4] 诊断主业经营状况 - 2021年新冠抗原检测试剂盒海外收入暴涨15倍至50.63亿元，净利润近22亿元 [5] - 2022年营收下降33.76%，净利润下降56.78%至9.45亿元 [5] - 2023年营收断崖式下跌85%至5.41亿元，扣非净利润亏损5932.99万元 [5] - 2024年营业收入5.11亿元，同比增长23.10%，但扣非净利润亏损2.31亿元 [6] - 2024年研发投入1.13亿元，占营收22.18% [6] - 2025年一季度营收9324.16万元，同比下滑19.71%，净利润续亏2400.82万元 [6] 市场表现驱动因素 - 公司总股本0.93亿股，自由流通股0.62亿股，"924行情"启动时总市值仅约25亿元 [2] - 创新药主题投资风口与资金面助推股价高涨，5月底以来涨幅达41.7% [2] - Wind创新药指数5月29日以来累计上涨10.21% [2] - 市场认为参股创新药企业进入新领域是支撑估值抬升的主要逻辑 [2]

居家检测及抗病毒药品需求增长 - 近期北京、上海、广州、深圳四地新冠抗原搜索需求量较上周增长3-5倍 [1] - 近四天美团买药居家快检订单量同比增长30% [1] - 新冠相关抗病毒药品订单量较上周增长超1倍 [1] - 美团医药健康联合万孚生物等启动专项公益计划，用户可一分钱购买新冠抗原检测试剂盒，覆盖北上广深杭等城市 [1] - 平台上相关抗病毒药品及检测服务供给充足 [1] 广药集团抗病毒药物研究进展 - 白云山和黄中药近期产能可满足市场抗病毒药物供应 [3] - 与钟南山院士团队合作研究发现板蓝根含多靶点抗病毒成分，可通过调节宿主免疫反应抑制病毒介导炎症 [3] - 板蓝根"攻守兼备"特性适合当前新冠与咽喉炎交织情况 [3] - 口炎清颗粒由多种中药组成，能防治口腔咽喉疾病，减轻咽喉炎症 [3] - 研究团队对16个已上市中成药进行抗新冠病毒体外药效筛选，发现复方板蓝根颗粒、口炎清颗粒等显示不同程度体外抑制药效 [3]