业绩表现 - 2025年上半年营收12.46亿元，同比下降20.92%，归母净利润1.89亿元，同比下降46.82%，创近三年同期最差表现 [2] - 2022年新冠检测需求推高业绩峰值，营收56.81亿元，净利润11.97亿元，毛利率69.3% [3] - 2023年疫情退潮后营收回落至27.65亿元，同比下降超50%，净利润4.88亿元，传染病检测收入骤降75.82% [4] - 2024年营收微增至30.65亿元，同比增长10.85%，净利润5.62亿元，同比增长15.18% [4] 业务板块分析 - 慢病管理业务2025年上半年收入同比下滑26.06%，毛利率从61.9%降至58.7%，受集采和医院控费影响 [5] - 传染病检测业务2025年上半年收入同比下降21.14%至3.79亿元，新冠相关产品收入几乎归零 [5] - 虫媒传染病检测在东南亚市场实现18%收入增长，但市场容量有限，无法对冲呼吸道检测下滑 [5] 研发投入与布局 - 2025年上半年研发投入2.06亿元，同比增长18.3%，占营收比重16.5%，较2024年同期提高3.2个百分点 [2] - 聚焦化学发光、分子诊断与AI辅助诊断领域，推出LA-6000实验室智能化流水线和FS系列干式荧光免疫分析仪 [7] - 美国子公司新冠、甲乙流三联检测试剂盒获FDA 510k认证，填补美国呼吸道传染病市场空白 [8] 行业环境与挑战 - IVD集采覆盖肿瘤标志物16项、甲状腺功能9项，DRG/DIP支付改革导致医院检验科控费力度加大 [5] - 应收账款周转天数从2020年220天升至286天，部分基层医院回款延迟超1年，经营活动现金流净额由正转负 [6] - 化学发光设备面临国际巨头70%以上高端市场垄断，AI病理软件需培育基层医院付费意愿 [8] 未来展望 - 关键产品如呼吸道12联检试剂、新冠-甲乙流三联检预计2025年下半年或2026年上市，短期难贡献收入 [8] - 化学发光设备目标装机5000台，分子诊断产品注册进展将决定研发加码效果 [9] - 研发投入占比16.5%高于行业12%平均水平，需平衡短期利润与长期研发投入 [8]