核心观点 报告认为全球股市因美联储鹰派言论和降息预期降温而出现回调，但大宗商品正处于向上周期，尤其有色金属板块确定性较高，重点推荐澳大利亚原材料行业及相关个股；同时关注泰国和菲律宾市场的结构性机会，包括受益于关税提前出货、货币宽松预期及经济复苏的行业和个股[3][4][19][39][43][46][71][75][78]。 大类资产表现总结 股市表现 - 全球股市回调：MSCI ACWI全球指数周跌0.5%，MSCI新兴市场指数周跌1.1%，主要受美联储鹰派言论和降息预期降温影响[4] - 美国市场走弱：标普500周跌0.3%，纳斯达克周跌0.7%，道琼斯微跌0.1%[4] - 欧洲市场相对稳健：MSCI欧洲指数周涨0.6%，英国富时100周涨0.7%[4] - 亚太市场分化：日本东证周涨1.2%，恒生指数周跌1.6%，印度NIFTY周跌2.7%[4] - A股风格偏向大盘：沪深300周涨1.1%，中证500周涨1.0%，中证1000周跌0.5%[5] 债市表现 - 高质量信用债利差收窄：美国投资级债券利差收窄2bp至73bp，欧洲投资级债券利差收窄1bp至78bp[7] - 亚洲高收益债券表现强劲：利差收窄3bp至372bp，月回报达1.7%[7] - 中资美元债改善：投资级债券利差收窄3bp至58bp，高收益债券利差收窄10bp至339bp[7] 外汇及商品表现 - 俄乌冲突加剧推动贵金属和原油上涨：COMEX期金周涨2.7%至3,776.20美元/盎司，COMEX期银周涨8.7%至46.22美元/盎司；WTI原油期货周涨4.9%至65.72美元/桶[8] - 美元指数走强：周涨0.5%至98.15，主要货币对美元多数下跌，澳元/美元周跌0.8%至0.65[8] 地区市场焦点及投资建议 澳大利亚市场 - 经济数据超预期：二季度GDP同比增速1.8%（前值1.4%），环比增速0.6%（前值0.3%），国内需求为增长主力[14] - 通胀短期反弹但不改降息预期：8月CPI同比涨3.0%（前值2.8%），核心通胀升至3.4%，主要受能源价格推动；预计央行11月降息，2026年再降息两次[15][17] - 大宗商品向上周期：重点关注黄金、铜、铝、锂和稀土；推荐个股Northern Star（目标价24.7澳元）和Lynas（战略价值突出）[19][21][24] - 投资工具推荐：iShares安硕MSCI澳大利亚ETF、Mineral Resources Ltd债券（YTM收益率6.77%）、Candriam Equities L Australia C基金（年初至今回报8.19%）[10][25][28][31] 泰国市场 - 二季度GDP增长强劲：同比增2.8%（前值3.2%），主要受关税实施前提前出货推动出口增长12.2%[42][43] - 通胀低迷支持宽松货币政策：8月整体通胀率-0.79%，核心通胀率0.81%，预计央行10月按兵不动、12月降息25bp[45][46] - 股市复苏预期：SET指数2026年目标1,355点，推荐消费、旅游和数字经济行业；个股关注CP ALL（目标价63.5泰铢）和康民医院（目标价233泰铢）[49][50][54] - 投资工具推荐：iShares安硕MSCI泰国ETF、摩根东协基金（年初至今回报11.99%）[39][62] 菲律宾市场 - 通胀温和不影响货币政策：8月通胀同比1.5%（前值0.9%），核心通胀2.7%，远低于央行2%-4%目标，支持货币宽松预期[73][75] - 市场被低估且具备增长潜力：受益于潜在降息、银行杠杆空间和海外汇款增长；综指2025年底目标下调至6,900点[78][79] - 个股推荐：阿亚拉地產（目标价38菲律宾比索）和马尼拉水务（目标价55菲律宾比索）[80][82] - 投资工具推荐：iShares安硕MSCI菲律宾ETF[71][83] 其他关注产品 - Man GLG Dynamic Income基金：全球债券基金，年初至今回报12.56%，采用多空策略，主要投资中小发行量债券[92][96] - 宽德量化全球回报基金：中证500指数增强策略，年初至今回报21.84%，持仓超过1000只个股，年化换手率30-40倍[102][103]

公募基金引进境外投资顾问 - 鹏华基金聘请意大利欧利盛资本资产管理公司担任鹏华全球高收益债债券基金和鹏华美国房地产基金的境外投资顾问 欧利盛资产管理规模达3905亿欧元 业务覆盖25个国家 [2] - 工银瑞信全球精选股票基金境外投资顾问为威灵顿管理公司合伙人史蒂文·安杰利 证券从业年限超30年 [2] - 海富通中国海外精选混合基金聘请法国巴黎资产管理公司蔡德锋和杨博担任顾问 两人从业年限均超16年 [3] 境外投资顾问的资历与匹配性 - 行业引入的境外投资顾问普遍证券从业年限超过15年 且履历与QDII基金投资方向高度契合 [2] - 富兰克林国海亚洲机会股票基金顾问苏库玛拉贾为富兰克林邓普顿新兴市场股票投资总监 从业超30年 [3] - 宏利印度机会股票基金顾问查理·达顿为宏利投资管理新兴市场股票主管 从业28年 [3] 外资股东对基金公司的支持 - 多家基金公司境外投资顾问来自外资股东方 体现外资股东积极分享投资经验支持公司发展 [4] - 宏利基金与股东宏利金融集团保持每周投研沟通 及时获取全球行业动态 [4] QDII基金产品线拓展与市场表现 - 行业近年加快成立QDII基金 投资范围覆盖美国 法国 日本 沙特等国家 [4] - 招商利安新兴亚洲精选ETF单日售罄 募集规模达10亿元上限 [4] - 摩根资产管理今年上报3只互认基金产品 包括摩根全方位入息基金等 [5] 多元资产配置趋势 - FOF成为多元资产配置重要载体 需通过充分了解不同资产逻辑实现有效配置 [6] - 汇丰晋信基金在FOF运作中投资亚洲美元债 海外权益基金 黄金等多品种 [6]