政策支持 - 国家医保局联合卫健委发布《支持创新药高质量发展的若干措施》提出16条全链条支持政策 包括加速创新药研发与支付体系完善 并同步推进首版商业健康保险创新药品目录制定[1] - 从"十四五"医药工业发展规划重申创新作为医药工业发展基本原则 到2025年两会点名支持创新药行业发展 健全药品价格形成机制 制定创新药目录 再到国家药监局推出创新药临床试验"30日快速审批通道" 政策持续支持行业发展[4] 市场表现 - 恒生生物科技指数2025年以来涨幅高达57.84% 相较恒生科技和恒生指数分别跑出37.46%和38.64%的超额增长[2] - 前15名回报率最高的ETF均为跟踪生物医药类指数产品 其中恒生生物科技ETF等10只ETF年内回报超50%[1] - 恒生生物科技指数前十大成分股年内平均涨幅高达88% 其中第一大权重股信达生物涨超125% 三生制药股价翻了3倍有余[3] 资金流向 - 南向资金累计流入港股市场达7031.49亿人民币 仅约半年时间便实现2024年全年总和7440亿元的94%[6] - 医药生物行业年内获得南向资金净流入达1224亿元 跻身2025年港股通资金最富集的前三大申万港股行业[6] - 恒生生物科技ETF近5个交易日合计净流入1062.47万元 年初以来实现55.68%增长 同类排名7/315[6] 研发实力 - 中国企业研发的活跃状态创新药数量累计达3575个 居全球首位[4] - 中国在全球临床管线数量中占比达到1/3左右[5] - 中国企业是ADC、BsAb/TCE等新成药模式的主要管线贡献力量 也是siRNA、PROTAC等新崛起的重要玩家[5] 估值水平 - 恒生生物科技指数的市盈率TTM值为27.84 仅位于近十年市盈率历史分位数的11.81%[7] - 中国上市创新药公司的总市值不及美国创新药板块市值的15% 表明板块长期增长仍有充裕空间[7] - 2025年国内创新药产业有望迎来拐点 产业运行趋势由资本驱动转向盈利驱动 板块有望迎来业绩与估值双重修复的投资机会[7]

港股生物医药板块表现 - 恒生生物科技ETF年内涨幅超58% [1] - 微创脑科学股价涨超7% 云顶医药、康方生物、四环医药涨超5% [1] - 信达生物、石药集团、京东健康、科伦博泰生物-B跟涨 [1] 政策动向 - 国务院常务会议研究优化药品和耗材集采举措 [1] - 政策重点包括加强集采评估、完善医院补偿机制、支持医药企业创新 [1] - 要求强化药品耗材全链条质量监管 [1] 机构解读 - 天风证券认为集采优化方案进入落地阶段 新规则预计使价格降幅更可控 [1] - 新集采规则分量机制更有利于存量规模较大的企业 [1] - 东莞证券指出医药生物板块持续跑赢沪深300指数 创新药产业链表现突出 [1] - 国内创新药公司进入收获期 新药出海授权金额创新高 [1] 投资工具 - 恒生生物科技ETF发起联接QDII（A：018078；C：018979）提供板块布局渠道 [1]

港股创新药板块表现 - 恒生生物科技ETF（159615）涨2.14%，盘中换手率超47%，成交额超1.38亿元，年内至今已涨超58% [1] - 中国生物制药涨超15%，再鼎医药涨超9%，绿叶制药涨超8%，云顶新耀、博安生物、远大药业等涨超6% [1] 政策支持与行业趋势 - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步保障和改善民生 着力解决群众急难愁盼的意见》，提出"实施医疗卫生强基工程"，完善基本医保药品目录调整机制，并制定商业健康保险创新药品目录 [1] - 国产创新药在全球市场的竞争力不断提升，国际投资者对我国创新药企业的投资信心不断增强，国产创新药正实现从"跟跑"到"领跑"的跨越式发展 [1] AI医疗发展 - 全国已有830+医院陆续完成DeepSeek-R1的本地化部署，推动医院数字化、智能化转型，应用场景包括监测医疗质量、优化医院资源调配、辅助诊断、保证数据安全等 [1] - 国产大模型DeepSeek-R1的全面开源与多领域适配，标志着AI医疗迈入技术融合与行业重构的新阶段 [1] 投资工具 - 看好创新药板块行情的投资者可以通过恒生生物科技ETF（159615）发起联接QDII（A：018078；C：018979）布局板块投资机会 [1]

港股市场表现 - 周二港股三大指数均涨超1%，周三开盘继续集体上涨，科网股、黄金股及机器人概念股普涨 [1] - 恒生生物科技ETF（159615）涨1.84%，冲击四连阳，热门个股康宁杰瑞制药-B、亚盛医药-B涨超9% [1] - 香港科技ETF（159747）涨1.08%，热门个股万国数据-SW涨超11% [1] - 恒生指数ETF（513600）涨0.51%，热门个股紫金矿业涨超6% [1] 科技公司业绩 - 腾讯控股、阿里巴巴、京东集团等7家头部科技公司一季报显示营收和净流入均实现正增长 [1] - 阿里巴巴、比亚迪股份、中芯国际等净流入同比增幅超100% [1] 医药行业动态 - 2025年1月-3月中国License-out交易达41起，总金额369.29亿美元，创同期历史新高 [1] - 创新药进入成果兑现阶段，研发进展催化较多，且不受贸易战影响，有望成为2025年医药板块投资主线 [2] - 医药行业集采加速推进，部分细分赛道集采影响已出清，未来有望迎来新成长 [2] - 医药市场集中度提升加速，并购重组有望加速 [2] 港股市场展望 - 2025年下半年港股将震荡向上，第一阶段或维持"底部抬升的大箱体震荡"格局 [2] - 第二阶段中国经济消化关税影响后，港股行情有望迎来基本面和风险偏好双改善 [2]