核心观点 - 全球高频交易的速度竞赛已进入纳秒级，德国Eurex交易所被指控纵容部分交易公司利用名为“损坏的投机触发”的技术获取约3.2纳秒的速度优势，据称该策略在三年内为使用者带来高达6亿欧元（约合7亿美元）的利润，并引发了关于市场公平的监管争端 [1][5][6] 涉事主体与指控 - 法国高频交易公司Mosaic Finance向欧盟委员会投诉，指控Eurex允许包括Optiver在内的一小部分公司通过发送大量无效数据保持连接活跃，形成寡头垄断并获取不公平的速度优势 [1][6] - Eurex坚决否认指控，称已反复审查相关问题，指控毫无根据，且交易所拥有检测异常数据的工具 [2][6] - 尽管否认，Eurex宣布了一项定于明年4月生效的系统监控升级和技术调整，市场普遍认为此举旨在遏制该策略 [2][6] 争议技术策略详解 - 争议策略被称为“损坏的投机触发”，其核心是利用以太网协议规则，通过先发送数据包“前导码”来保持连接热度，若决定交易则迅速嵌入指令，若不交易则发送空或损坏的数据包 [3][7] - 该操作能为交易商在通过Eurex下单时节省约3.2纳秒的时间优势 [3][8] - 在高频交易中，这微小的优势足以让先发者在基准Euro Stoxx 50指数期货上涨时，抢先买入关联的德国DAX期货并获利 [3][8] 对市场参与者的影响 - Mosaic Finance称，因其竞争对手使用该策略，导致其在Eurex的高频交易业务利润在2022年暴跌90% [4][9] - 芝加哥小型交易公司Emergent Trading创始人承认使用了类似技术以获得数纳秒优势，并称此为业内众所周知的“猫鼠游戏”，其操作曾被Eurex识别并叫停，但其他交易商的变种策略仍在运行 [4][9][10] - 全球知名做市商Optiver据知情人士透露也参与了类似策略，但该公司未对相关置评请求予以回应 [5][11] 行业趋势与监管动态 - 高频交易行业的“军备竞赛”已从十多年前的毫秒级竞争，进入比毫秒快一百万倍的纳秒级竞争 [2][7] - Eurex计划于明年4月实施的系统改革主要针对监控系统升级，多位交易员预计这将很大程度上终结CST策略的有效性 [5][11] - 业内人士普遍认为，尽管Eurex试图修补漏洞，但交易商们很快会寻找新方法在速度竞赛中占据上风，技术迭代与竞速将持续 [5][11]

核心观点 - 全球高频交易行业的速度竞赛已进入纳秒级 德国Eurex交易所被指控纵容部分交易公司利用“损坏的投机触发”技术获取约3.2纳秒的速度优势 据称该策略在三年内为使用者带来约6亿欧元（约合7亿美元）的利润 并引发了关于市场公平的争议 [1][2][3] 争议事件与指控 - 法国高频交易公司Mosaic Finance向欧盟委员会投诉 指控Eurex允许包括Optiver在内的少数公司通过发送大量无效数据保持连接活跃 从而形成不公平的寡头垄断 [1] - 投诉方估算 “损坏的投机触发”策略在过去三年中为使用者带来了高达6亿欧元（约合7亿美元）的收益 而Eurex则通过向这些公司出售快速数据连接服务增加了收入 [1] - 未能掌握该技术的公司业绩受到严重影响 例如Mosaic Finance在Eurex的高频交易业务利润在2022年暴跌90% [4] 技术原理与优势 - 争议技术被称为“损坏的投机触发” 交易公司利用以太网协议规则 通过先发送数据包“前导码”来保持连接热度 随后再决定是否嵌入交易指令或发送损坏的数据包 [3] - 该操作能为交易商在通过Eurex下单时节省约3.2纳秒的时间优势 [3] - 在纳秒级高频交易中 3.2纳秒的优势足以让交易商在相关资产（如Euro Stoxx 50指数期货与德国DAX期货）的价格联动中抢先交易并获利 [3] 相关方回应与行业现状 - Eurex交易所坚决否认指控 表示已反复审查相关问题 并拥有检测异常数据的工具 [2] - 然而 Eurex宣布了一项定于明年4月生效的系统监控升级和技术调整 市场参与者普遍认为此举旨在遏制该策略 [2][5] - 芝加哥小型交易公司Emergent Trading创始人承认使用类似技术获取数纳秒优势 并形容此为与交易所的“猫鼠游戏” 指出Eurex的监控工具未能检测到所有变种策略 [4] - 全球知名做市商Optiver被指参与了类似策略 但该公司对相关置评请求未予回应 [5] 行业影响与未来展望 - 争端揭示了高频交易“军备竞赛”的最新前沿 竞争已从十多年前的毫秒级进入比毫秒快一百万倍的纳秒领域 [2] - 尽管Eurex的系统改革预计将很大程度上终结当前“损坏的投机触发”策略的有效性 但业内人士普遍认为交易商们很快会寻找新的方法在速度竞赛中占据上风 [5]

欧洲股指期货表现 - 欧洲斯托克50期货下跌0 6% [1] - 德国DAX期货下跌0 5% [1] - 英国富时指数期货下跌0 4% [1]

欧洲主要股指期货表现 - 欧洲斯托克50期货上涨近1 2% [1] - 德国DAX期货涨幅超过1% [1] - 法国CAC40指数上涨1 1% [1] - 英国富时100指数期货上涨0 7% [1]