（数据来源：WIND资讯，平安基金整理，截至20250919） 本周债市迎来过山车走势，收益率先上后下再上，央行重启买债预期高涨，随着周中20Y国债发行结果好于预期，直至周五国 债发飞和贸易协议传言再度引爆市场悲观情绪。具体而言，周一债市早盘小幅修复走强，尾盘收益率再度上行；周二现券收益 率午后迎来一波陡峭化下行；周三债市早盘多空反复，横盘震荡，午后多头情绪再度上演反攻行情；周四隔夜美联储如期降息 25BP，股债双双下跌；周五债市缓步修复一周，迎来大幅下跌。 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 平安公司债ETF（511030）产品定位短融ETF+，久期短（1.5-2年），静态收益高（1.97%）近一周净值回撤可控（仅10bp）， 周均贴水小（仅4bp），规模稳定，且是少数几家采用中债估值的债券ETF之一。 本周继续关注本轮债市调整以来平安公司债ETF（511030）回撤控制排名第一，净值相对稳健且回撤可控，可参考下表（本轮 债市调整自2025年8月10日起算）： | 代码 | 目家 | 场内同称 | 托管人 | 搜複(亿) | 近1周族 | 近1周均贴 | 近1周波 | 质 ...

根据提供的研报内容，以下是关于量化模型和因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：上证 AAA 科技创新公司债指数 **模型构建思路**：以"高信用+硬科技"为核心定位，筛选高信用等级的科技创新公司债，反映上交所上市高等级科技企业债券的整体市场表现[5][11][40] **模型具体构建过程**： - 选样范围：从上交所上市的科技创新公司债中筛选 - 信用筛选：主体评级为AAA、隐含评级不低于AA+ - 加权方式：采用派许加权法进行计算 - 调样机制：月度调样，动态优化期限结构 **模型评价**：信用质量锁定市场顶尖梯队，兼具收益弹性与稳健防御[40][44] 2. **模型名称**：风险平价(ERC)策略 **模型构建思路**：利用科创债与权益资产的低相关性，构建股债混合配置策略[55] **模型具体构建过程**： - 资产选择：万得纯债型基金总指数 + 中证红利全收益 - 风险配置：根据资产波动性动态调整权重 - 目标：实现风险均衡配置 **模型评价**：在获取稳健回报的同时实现了卓越的风险控制[55] 模型的回测效果 1. **上证 AAA 科技创新公司债指数** - 累计增长：14.75%（2022/06/30-2025/07/18） - 年化收益率：4.76% - 超额收益：较万得中长期纯债型指数高1.47%[44] - 波动率：短期（26周）1.31%，中长期（52周）1.7%[12] - 最大回撤：未明确披露 2. **风险平价(ERC)策略** - 年化收益率：3.84% - 年化波动率：0.94% - 最大回撤：-2.90%[55] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：信用等级因子 **因子构建思路**：通过主体评级和隐含评级筛选高信用债券[40] **因子具体构建过程**： - 数据来源：债券发行主体公开评级 - 阈值设置：AAA级主体评级 + AA+及以上隐含评级 **因子评价**：有效控制信用风险，违约率极低[24][28] 2. **因子名称**：行业分布因子 **因子构建思路**：通过行业分散配置降低集中度风险[11] **因子具体构建过程**： - 行业分类：采用Wind一级行业分类 - 权重限制：单行业不超过50%（工业实际占比48.98%） **因子评价**：体现科技属性与产业多元性[11][40] 因子的回测效果 1. **信用等级因子** - 违约率：0%（历史数据）[24] - 利差稳定性：AAA级企业债与国债利差未明显扩大[22] 2. **行业分布因子** - 行业集中度：前四大行业合计65.55%（建筑28.62%+公用事业16.77%+交通运输11%+煤炭4.71%）[64] - 收益贡献：工业板块贡献主要票息收益[11] 注：研报中未涉及传统多因子模型的因子IC、IR等统计量测试，主要聚焦于指数编制规则和策略层面的量化分析[5][11][40]