（数据来源：WIND资讯，平安基金整理，截至20250919） 本周债市迎来过山车走势，收益率先上后下再上，央行重启买债预期高涨，随着周中20Y国债发行结果好于预期，直至周五国 债发飞和贸易协议传言再度引爆市场悲观情绪。具体而言，周一债市早盘小幅修复走强，尾盘收益率再度上行；周二现券收益 率午后迎来一波陡峭化下行；周三债市早盘多空反复，横盘震荡，午后多头情绪再度上演反攻行情；周四隔夜美联储如期降息 25BP，股债双双下跌；周五债市缓步修复一周，迎来大幅下跌。 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 平安公司债ETF（511030）产品定位短融ETF+，久期短（1.5-2年），静态收益高（1.97%）近一周净值回撤可控（仅10bp）， 周均贴水小（仅4bp），规模稳定，且是少数几家采用中债估值的债券ETF之一。 本周继续关注本轮债市调整以来平安公司债ETF（511030）回撤控制排名第一，净值相对稳健且回撤可控，可参考下表（本轮 债市调整自2025年8月10日起算）： | 代码 | 目家 | 场内同称 | 托管人 | 搜複(亿) | 近1周族 | 近1周均贴 | 近1周波 | 质 ...

债市观点与展望 - 机构认为债市应乘胜追击 倘若没有股市暴涨 10年期国债收益率应该已经达到1.60% 看多逻辑已无需多言[1] - 央行与财政联合工作组召开第二次组长会议 重启国债买入或不远[1] - 展望下半年10年期国债收益率区间为1.6%-1.8% 月内10年期国债剑指1.65% 30年国债及5年期大行二级债收益率走向1.9%[1] 投资策略建议 - 近期路演反复建议业绩落后的抓住调整之良机大幅加久期实现翻身 业绩领先的随时把握右侧做多机会[1] - 当前全面看多债市 在债市收益率高位明确看多 在收益率低位提示风险[1] 平安公司债ETF表现分析 - 平安公司债ETF（511030）久期短（2年） 静态收益高（1.91%） 产品定位短融ETF+ 债市进攻时能获取比短融ETF更高的超额收益[1] - 在债市调整且信用债ETF普遍贴水10-20bp的背景下 该ETF近一周场内成交贴水最少（2bp）[1] - 近五个工作日净申购流入3.65亿 而同期做市基准和科创债ETF出现大额净赎回[1] - 本轮债市调整以来（自2025年8月8日起算）回撤控制排名第一 最大回撤仅-0.1925% Calmar比率为3.9284[2] - 规模达224.05亿 近一周成交量123.66亿 换手率58.65% 质押率63%[2] 同类ETF比较 - 海富通上证城投债ETF（511220）规模245.22亿 贴水率-0.12% 最大回撤-0.2907%[2] - 南方上证基准做市公司债ETF（511070）贴水率-0.25% 最大回撤达-0.4617%[2] - 科创债ETF普遍出现0.14%-0.16%的贴水率 且最大回撤在-0.2850%至-0.4324%之间[2]