黄金价格走势与核心驱动因素 - 现货黄金价格突破4390美元/盎司，创下历史新高[1] - 美联储开启降息周期、海外宏观政策不确定性加剧及全球“去美元化”趋势对金价构成中长期利好[1] - 美联储降息周期下，美债实际利率下行将降低黄金投资机会成本，叠加美国经济走软预期增强黄金避险需求[1] - 历史复盘显示美联储降息后黄金价格往往震荡上行[1] - 在通胀压力缓和、就业市场疲软的背景下，黄金价格或易涨难跌，价格中枢有望维持高位[1] 机构观点与市场分析 - 宏观环境或仍有利于贵金属和有色金属板块[1] - 黄金在贵金属板块中安全边际较高[1] - 尽管美联储降息节奏存在不确定性，但黄金长期上涨逻辑可能仍然成立[1] 相关金融产品与工具 - 黄金ETF基金(518660)通过投资上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约，紧密跟踪黄金价格走势[1] - 该基金力争实现跟踪误差最小化，为投资者提供可有效分散组合风险的黄金类金融工具[1] - 黄金ETF基金(518660)的管理费率加托管费率为0.2%，是全市场费率最低一档的黄金ETF[2] - 其场外产品工银黄金ETF联接(A：008142；C：008143；E：020341)管理费率加托管费率也仅为0.2%，同为全市场费率最低一档[2] - 黄金股ETF基金(159315)与上述产品一同助力投资者一键低成本配置黄金[2]

黄金价格表现 - 伦敦现货黄金价格震荡回升，已收复4000美元/盎司大关，截至10月31日早盘报4012.14美元/盎司 [1] - 黄金ETF基金（518660）最新规模为52.81亿元，最新份额为6.09亿份，较年初增长4.39亿份，份额增长率高达257.62% [1] 黄金投资产品与成本 - 黄金ETF基金（518660）当前管理费率和托管费率分别为0.15%和0.05%，为全市场费率最低一档的黄金ETF [1] - 场外投资者可通过相关联接基金（A：008142；C：008143；E：020341）参与，其管理费率加托管费率也仅为0.2%，其中工银黄金ETF联接E份额持有7天（含）以上免赎回费 [2] - 黄金股投资方面有黄金股ETF基金（159315）可供选择 [2] 黄金的资产属性与配置价值 - 黄金作为一种非生息资产，能对冲法币和通胀风险，并在某些情况下对冲权益资产风险，在极端情况下具有稳定性 [1] - 对于境内投资者而言，在资产配置中加入黄金等底层资产以分散风险十分重要 [1] - 在全球格局重塑年代，去美元化趋势、地缘风险以及投资组合多元化需求，推动全球央行和机构投资者持续增配黄金 [2] 宏观环境与金价支撑因素 - 美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.75%～4%区间 [2] - 美联储降息通常会压低美元和实际利率，从而对金价形成一定支撑 [2] - 全球央行和机构投资者的结构性需求变化为金价提供了一定的底部支撑 [2] 黄金市场前景展望 - 全球秩序重构期，黄金仍是合适的避险资产 [2] - 短期下跌或不影响黄金长期逻辑，回调企稳后建议重新关注 [2] - 待新的催化事件出现，黄金或仍将表现出优秀的上攻属性 [2]

黄金市场表现 - 9月17日COMEX黄金期货价格走强，同时9月16日纽约时段现货黄金价格突破3700美元/盎司大关，创历史新高 [1] - 黄金ETF基金（518660）近5个交易日有3天获资金净流入，净流入金额超8600万元 [1] - 黄金ETF基金（518660）最新流通规模为36.32亿元，流通份额为4.53亿份，较年初基金份额增长率达165.81% [1] 黄金ETF产品特征 - 黄金ETF基金（518660）管理费率和托管费率分别为0.15%和0.05%，为全市场费率最低一档的黄金ETF [1] - 该基金在7只跟踪SGE黄金9999的同类黄金ETF中，基金份额增长率排名第一 [1] - 该基金配置了场外联接基金（A：008142；C：008143；E：020341） [1] 机构观点与驱动因素 - 美联储于9月16日至17日举行货币政策会议，外界普遍预期其将启动降息进程 [1] - 东吴证券认为，在劳动力市场趋弱情况下，关税带来的通胀上行与降息带来的名义利率下行可能延续，实际利率快速下行期或已至，预计贵金属将持续受益 [2] - 上海证券认为，全球去美元化及美联储降息周期等黄金长期上涨逻辑未变，若美国就业或通胀超预期下滑等新变量出现，黄金有望进一步向上突破 [2]

黄金价格表现 - 8月7日现货黄金价格站上3370美元/盎司 [1] - SGE黄金9999交投活跃 [1] 黄金ETF基金（518660）资金与规模 - 截至8月6日近5日有3日获资金净流入，累计净流入超9800万元 [1] - 最新流通规模为35.90亿元，最新流通份额为4.81亿份 [1] - 年初至今份额增长率达182%，位居同标的产品第一 [1] 黄金ETF基金（518660）费率与配置 - 管理费率和托管费率分别为0.15%和0.05%，为全市场最低一档 [1] - 配置有场外联接基金（A：008142；C：008143；E：020341） [1] 机构对金价驱动因素的观点 - 贵金属主线聚焦于美联储降息预期及节奏，美联储官员对货币政策转向宽松持开放态度可能对金价形成支撑 [2] - 7月美国非农数据后，若经济增速数据与非农形成共振有望加速美联储货币政策转宽，进一步推升金价 [2] - 关税落地、非农数据爆冷及9月降息概率回升，可能使市场重新交易衰退与降息预期 [2] - 长期看全球货币与债务担忧使黄金受益，美国“大而美”法案预计提高财政赤字3.4万亿美元，利好未来金价 [2] 机构对黄金资源股的观点 - 受益于金价上涨，黄金资源股盈利预期增强，且估值目前处于较低水平 [2]