股东减持计划 - 三家员工持股平台（元汇投资、元周投资、元向投资）计划通过集中竞价或大宗交易方式合计减持不超过859.3万股，占公司总股本比例2% [1] - 减持原因为员工自身资金需求，减持时间为公告日起15个交易日后3个月内 [1] - 三家平台为公司上市前员工持股平台，系控股股东及实控人一致行动人 [1] 公司业务概况 - 主营业务为卫生巾、婴儿纸尿裤、成人失禁用品等一次性个人卫生用品 [1] - 旗下品牌包括"自由点""好之""丹宁" [1] - 2022年起通过签约代言人虞书欣加大销售费用投入推动营收增长 [1] 财务表现 - 2024年营业收入32.54亿元，同比增长51.8%；归母净利润2.88亿元，同比增长20.7% [1] - 2025年上半年营收17.64亿元，同比增长15.12%；归母净利润1.88亿元，同比增长4.64% [3] - 2025年一季度经营活动现金流量净额691.07万元，同比大幅下降92.92% [3] - 上半年经营活动现金流量净额6768万元，同比大幅减少64.55% [4] 315事件影响 - 央视315晚会曝光卫生巾翻新问题，指公司品牌"自由点"为翻新卫生巾来源之一 [2] - 深交所随后下发关注函要求说明残次料处置及原材料采购情况 [2] - 公司回复称不存在采购不合格原材料，并终止与废料回收主体的合作 [2] 渠道表现变化 - 电商渠道上半年营收5.92亿元，同比下滑9.44% [4] - 电商渠道毛利率50.71%，同比下滑5.22个百分点，为各渠道最低 [4] - 一季度电商渠道受舆情影响显著，二季度情况进一步恶化 [4] 费用支出变动 - 2025年一季度销售费用3.38亿元，同比增长28.5% [3] - 上半年销售费用6.42亿元，同比增长18.76%；其中营销推广费用4.64亿元，同比增长26.1% [4] - 费用增长主要源于广宣投入、电商投流费用及舆情应对支出增加 [3] 经营策略调整 - 对满足条件的经销商适当放宽信用政策，相关款项将在二季度结算 [3] - 合同负债（预收客户采购款）较上年末大幅减少32.88% [3] - 本期支付材料款和预付经营活动费用增加导致现金流减少 [4]

财务表现 - 2025年上半年营业收入17.64亿元，同比增长15.1% [1] - 归属母公司净利润1.88亿元，同比增长4.6% [1] 产品营收结构 - 卫生巾产品营收16.88亿元，同比增长19.93%，占总营收比重约95.7% [1] - 纸尿裤产品营收0.38亿元，同比下降34.03% [1] - ODM业务营收0.39亿元，同比下降43.08% [1] 品牌定位 - 旗下拥有"自由点"卫生巾品牌、"好之"婴儿纸尿裤品牌及"丹宁"成人失禁用品品牌 [1] - 全线品牌均定位于中高端产品市场 [1]

公司概况 - 公司成立于2010年，主营业务为一次性个人卫生用品的研发、生产和销售，产品涵盖卫生巾、婴儿纸尿裤、成人失禁用品等领域，旗下拥有"自由点"、"好之"、"丹宁"等知名品牌 [2] - 销售渠道以经销商、KA及电商为主，坚持多品牌发展战略 [2] - 根据尼尔森数据，2024年自由点品牌卫生巾在全国本土品牌中市占率位居第二 [2] 核心竞争优势 - **渠道**：采取"川渝市场精耕、国内有序拓展、电商建设并举"策略，核心五省（川渝云贵陕）市场份额领先（重庆、四川、云南第一，贵州、陕西第二）[3] - **品牌**：聚焦大健康系列产品，2024年推出益生菌Pro系列，覆盖新锐白领及资深中产人群，市场反馈良好 [3] - **研发**：重点推广益生菌系列、安睡裤系列、有机纯棉系列等中高端产品，带动自主品牌卫生巾销售增长 [3] 财务预测 - 预计2025-2027年营收分别为44.8亿元（+37.5%）、55.0亿元（+23.0%）、65.7亿元（+19.3%）[4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.8亿元（+33.8%）、5.0亿元（+28.9%）、6.1亿元（+23.0%）[4] - 当前股价对应PE分别为33倍（2025）、25倍（2026）、21倍（2027）[4] 市场评级 - 90天内24家机构给出评级，其中19家买入、5家增持，目标均价33.21元 [7] - 可比公司2025年平均PE为63倍（中顺洁柔、豪悦护理、可靠股份）[4]