核心观点 - 在A股市场沪指创十年新高背景下 全市场仍有154只基金近十年收益为负 其中权益类产品达91只 部分产品净值深跌且未能修复 [1] - 业绩表现最差的天治新消费近十年回报为-55.2% 规模萎缩至0.19亿元 成立以来总回报为-11.78% [2] - 灵活配置型基金在亏损榜单中占比近50% 未能展现应有风控能力 偏股混合型和普通股票型分别有11只和3只上榜 [3] 基金业绩表现 - 近十年回报跌幅超过40%的基金包括民生加银精选(-48.45%) 南方新兴消费A(-47.54%) 富安达新兴成长A(-46.52%)等6只产品 [2] - 摩根整合驱动A与银河转型增长A自成立以来净值遭腰斩 总回报分别为-54.60%和-53.40% [2][3] - 中邮核心成长A(-38.57%) 华商未来主题(-36.90%) 富国改革动力(-33.25%)等9只基金同期跌幅超过30% [2][3] - 部分基金今年以来出现反弹 民生加银精选今年回报39.82% 长盛国企改革主题34.38% 华夏领先29.30% 但成立以来总回报仍为负值 [7] 基金规模变化 - 多只绩差基金规模持续缩水 长盛中小盘精选规模仅0.12亿元 天治新消费0.19亿元 大摩消费领航0.68亿元 [2][5] - 十余只产品规模低于1亿元 包括东吴安享量化A(0.31亿元) 金元顺安价值增长(0.70亿元)等 [2][5] - 中邮核心成长A(26.09亿元)和银华核心价值优选(17.62亿元)仍保持较大规模 但业绩持续弱势 [2][5] 投资策略与持仓 - 天治新消费重仓股集中在医药板块 包括恒瑞医药 贝达药业 药明康德 迪哲医药等 [2] - 太平灵活配置重仓美的 格力等消费龙头 [3] - 大摩消费领航重仓结构偏重消费和医药行业 [3] - 部分产品以新兴成长 改革动力 转型增长等主题为定位 但在相关板块退潮后未能及时调仓 [6] 基金管理团队 - 太平灵活配置十年内更换8位基金经理 人均任职年限2.41年 [5] - 民生加银精选十五年经历12任基金经理 人均任职年限1.45年 [6] - 基金经理频繁更迭导致投资策略缺乏连续性 直接影响产品长期表现 [5][6]