股份回购与股东回报 - 美的集团已完成总额100亿元的回购方案，累计回购1.35亿股，占总股本的1.76%，最高成交价83.11元/股，最低成交价69.91元/股 [1] - 农业银行宣布2025年半年度利润分配方案，以3499.83亿股普通股为基数，每股派发现金红利0.1195元，共计派发现金红利约418.23亿元，其中A股现金红利约381.50亿元 [20] - 海伦哲计划以5000万元至1亿元回购公司股份，回购价格不超过7.50元/股，回购股份拟用于员工持股计划或股权激励 [35] 股权收购与资产重组 - 宏华数科拟以1.05亿元收购山东盈科杰49%股权，交易完成后将持有其100%股权，山东盈科杰成为公司全资子公司 [7][8] - 盛达资源拟以5亿元收购金石矿业60%股权，金石矿业拥有460高地岩金矿探矿权，包含大型斑岩铜钼矿床 [19] - 普冉股份拟通过发行股份、可转债及支付现金方式购买诺亚长天49%股权，交易完成后诺亚长天将成为公司全资子公司，其孙公司SHM主营高性能2D NAND及衍生存储产品 [11] - 威帝股份拟通过支付现金方式收购江苏玖星精密科技股份有限公司控股权，预计取得不低于51%表决权，标的公司主营精密金属零部件 [14] - ST易事特控制权拟发生变更，广东恒锐及东方集团拟将合计占公司总股本18.65%的股份转让给荆江实业，转让总价款24.37亿元，转让后荆州市国资委将成为公司实控人 [4] 控制权变更与股东结构调整 - 太龙药业控股股东拟变更为江药控股，江药控股拟以现金认购公司向特定对象发行的不超过7460.52万股股票，并通过受让股份及签署一致行动协议，交易完成后将合计控制公司14.37%股份，实控人变更为江西省国资委 [15][16] - 金风科技全资子公司金风投资于2025年10月13日至12月5日期间减持金力永磁1228.48万股，交易金额约4.59亿元，预计获得税前投资收益约2.15亿元，约占公司2024年净利润的11.53% [34] 重要股东减持 - 香飘飘持股5.21%的大股东杨冬云计划减持不超过41.99万股，占公司总股本的0.1% [32] - 中自科技持股5.4%的股东银鞍岭英计划减持不超过358.69万股，占公司总股本的3% [33] - 科锐国际控股股东霍尔果斯泰永康达创业投资有限公司计划减持不超过590.41万股，占公司总股本的3% [37] - *ST绿康持股5%的股东江苏百兴计划减持不超过466.25万股，占公司总股本的3% [38] - 东威科技董事石国伟及核心技术人员江泽军因个人资金需求，计划合计减持不超过330万股，占公司总股本的1.11% [39] - 闻泰科技股东无锡国联集成电路投资中心于2025年11月27日至12月8日期间减持公司股份1184.5万股，占公司总股本的0.95%，持股比例从7.77%降至6.82% [36] 战略投资与业务拓展 - 中远海特全资子公司拟以2.58亿元对深汕港口投资公司进行增资入股，首期增资1.47亿元取得20%股权，旨在完善华南地区物流节点布局 [5] - 剑桥科技拟向全资子公司CIG美国增资1亿美元，用于扩张北美及东南亚地区高速光模块产能配套、提升海外研发能力及市场营销等 [21] - 航天彩虹拟与中天火箭共同出资5000万元设立人工影响天气技术公司，其中公司出资1000万元占20%股权，中天火箭出资4000万元占80%股权 [12] - 天齐锂业拟向广州期货交易所申请氢氧化锂指定交割厂库资质 [10] 技术研发与项目进展 - 雪人集团与日本氢动力公司签订的金属极板燃料电池电堆委托开发合同已履行完毕并通过验收，公司已掌握该电堆核心设计 [6] - 航天动力发布风险提示，澄清公司主营业务不涉及商业航天，仅配合加工火箭发动机零部件，该部分营收占比不足2% [17] 资本市场动态 - 沐曦股份首次公开发行股票网上发行中签结果出炉，共有19331个中签号码，每个中签号码可认购500股 [2][3] - 天孚通信正筹划在香港联交所发行H股上市，相关细节和方案尚未确定 [9] 产品销售与经营数据 - 克明食品控股子公司兴疆牧歌2025年11月销售生猪5.16万头，同比增长710.84%，销售收入3055.98万元，同比增长110.77% [22][23] - 益生股份2025年11月白羽肉鸡苗销售数量5141.36万只，销售收入2.15亿元，同比分别减少10.27%和28.43% [24] - 新天绿能2025年11月完成发电量166.2万兆瓦时，同比增长24.45%，前11个月累计发电量1336.89万兆瓦时，同比增长8.04% [25] - 立华股份2025年11月销售肉鸡4933.51万只，销售收入13.54亿元，同比增长11.26% [26] - 安凯客车前11个月累计销量7570辆，同比增长57.71% [27] - 大秦铁路2025年11月大秦线完成货物运输量3722万吨，同比增长1.75% [28] - 中通客车2025年11月销售量1133辆，同比增长39.53% [29] - 大北农2025年11月生猪销售收入5.12亿元，同比减少25.26%，销售数量41.51万头，同比增长10.72% [30] - 环旭电子2025年1月至11月合并营业收入544.28亿元，同比减少1.97% [31] - 湖南白银计划自2025年12月9日起进行年度计划检修，预计持续27天 [22] 产品纳入医保目录 - 亿帆医药创新药艾贝格司亭α注射液等产品被纳入《2025年国家医保目录》，其全资子公司另有在研产品N-3C01注射液获临床试验批准 [13] - 科伦药业及其控股子公司共计5个药品被纳入《2025年国家医保目录》，上述药品2024年合计销售额约5169.37万元，2025年上半年合计销售额约3.10亿元 [18] 重大合同与项目中标 - 立中集团与伟景智能签署人形机器人加工件定点采购协议，合作期5年，预计采购5000套加工件，合同金额约7500万元 [40][41] - 捷顺科技中标龙湖金融中心地下停车场运营管理项目，运营期限至2031年底，预计实现运营收入超7000万元 [42] - 中富通预中标中移铁通综合业务支撑服务集中采购项目，预计中选金额分别为4.11亿元和1.62亿元 [43] - 积成电子中标国家电网多个项目，共中15个包，中标金额合计约2.15亿元，占公司2024年营业收入的8.27% [44] - 隧道股份子公司联合体中标辉县至鄄城高速公路辉县至卫辉段特许经营项目，项目总投资64.9亿元，合作期33.25年 [45] - 宏润建设中标杭州市轨道交通18号线一期工程相关项目，工程中标价2.3亿元，占公司2024年营业收入的3.88% [46] - *ST围海联合体预中标罗平县智慧农业项目，投标报价6.52亿元，占公司2024年营业总收入的26.27% [47] - 雅博股份全资子公司中标重卡充电站项目，中标金额361.6万元，占公司2024年营业收入的1.05% [48]

报告公司投资评级 - 首次覆盖亿帆医药，给予买入 - A 的投资评级，6 个月目标价为 15.00 元/股 [3][78] 报告的核心观点 - 亿帆医药创新管线进入收获期，已发展为国际化创新药企，各业务板块表现良好，预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 6.09 亿元、7.40 亿元、8.88 亿元，同比增长 57.8%、21.6%、19.9%，给予买入评级 [10][3][72] 根据相关目录分别进行总结 亿帆医药：管线价值逐步凸显，创新国际化持续兑现 - 亿帆医药围绕核心业务布局产品管线，创新管线进入收获期，已成为国际化创新药企 [10] - 截至 2024 年末，实控人程先锋直接和间接持有上市公司 42.85%股权，与多家私募证券投资基金为一致行动人 [13] - 受集采影响，2020 - 2023 年公司经营不佳，2024 年后创新管线收获，营收和归母净利润分别达 51.60 亿元和 3.86 亿元，同比增长 26.84%和 170.04% [17] - 2024 年公司主营业务营收占比为医药自有产品（含进口）71.02%、医药其他产品 9.89%、医药服务 1.66%、维生素 13.92%、高分子材料 3.52% [21] - 公司整体毛利率从 2021 年的 41.47%提至 2024 年的 47.42%，2024 年医药自有产品（含进口）、维生素业务毛利率分别为 52.46%、43.77% [25] - 2024 年公司期间费用率为 38.66%，同比下降，销售、管理、研发、财务费用率分别为 23.66%、7.91%、5.66%、1.43% [26] 大分子创新药：研发管线取得进展，亿立舒等创新价值逐步兑现 - 公司依托亿一生物强化研发布局，亿立舒在 34 个国家上市，F - 652 治疗酒精性肝病相关临床试验有进展 [30] - 亿立舒是新一代 G - CSF 长效制剂，半衰期长、稳定性高、不良反应发生率低，已进入兑现期 [33] - 国内 G - CSF 药物市场规模从 2019 年的 80.6 亿元增至 2024 年的 117 亿元，CAGR 达 7.74%，2024 年长、短效制剂市场规模分别为 96.4 亿元、20.6 亿元 [46] - 公司与正大天晴合作，将亿立舒国内商业化权益许可给天晴南京顺欣，助力销售放量 [50] - 2024 年全球 G - CSF 药物市场规模约 57.3 亿美元，2030 年有望达 71.6 亿美元，CAGR 约 3.78%，亿立舒海外销售可期 [51] 小分子化药：围绕“小、尖、特”实现产品的差异化布局 - 公司境内销售卡培他滨片等产品，境外销售注射用唑来膦酸等产品，聚焦“大产品”策略推动销售增长 [2][57] - 2021 - 2023 年化药销售收入从 4.53 亿元增至 8.87 亿元，富马酸依美斯汀缓释胶囊等核心产品销售增长快 [58] 中成药：品种布局广泛且拥有多个独家品种 - 公司中成药布局广泛，有复方黄黛片等 14 个独家中药医保产品，以专科中成药为基础推动业务发展 [60] - 2021 - 2023 年中成药销售收入从 6.43 亿元增至 9.34 亿元，除湿止痒软膏等独家产品销售稳健增长 [61] 原料药业务：泛酸钙价格处于低位且下行风险较小 - 公司主要原料药为泛酸钙，全球市场规模有望从 2024 年的 2.3 亿美元提至 2029 年的 3.3 亿美元，2024 年维生素业务营收 7.18 亿元 [65] - 截至 2025.4.30，泛酸钙价格为 54.00 元/kg，较 2025.1.2 下降 4.42%，价格处于历史底部，下行风险小 [69] 盈利预测与估值分析 - 预计 2025 - 2027 年公司营收分别为 60.42 亿元、70.30 亿元、81.29 亿元，同比增长 17.11%、16.34%、15.64%；归母净利润分别为 6.09 亿元、7.40 亿元、8.88 亿元，同比增长 57.8%、21.6%、19.9% [72] - 2018 年至今亿帆医药当期 PE 均值、最小值、最大值分别为 44.52 倍、11.96 倍、135.04 倍，截止 2025.5.25 为 24.96 倍，估值处于低位 [74] - 参照可比公司估值均值，2025 年给予亿帆医药当期 PE 30 倍，预计 2025 年 EPS 为 0.5 元/股，对应 6 个月目标价 15.00 元/股 [78]

报告公司投资评级 - 首次覆盖亿帆医药，给予买入 - A 的投资评级，6 个月目标价为 15.00 元/股 [3][5][80] 报告的核心观点 - 亿帆医药创新管线进入收获期，已发展为国际化创新药企，各业务板块表现良好，预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润持续增长，当前估值处于低位，具备投资价值 [10][74][76] 根据相关目录分别进行总结 亿帆医药：管线价值逐步凸显，创新国际化持续兑现 - 公司围绕核心业务在多领域布局产品管线，创新管线进入收获期，成长为国际化创新药企 [10] - 截至 2024 年末，实控人程先锋直接和间接持有上市公司 42.85%股权，与多家私募证券投资基金为一致行动人 [13] - 2020 - 2023 年受集采影响经营阵痛，2024 年创新管线收获使经营改善，营收和归母净利润同比增长 26.84%和 170.04% [17] - 2024 年主营业务营收占比：医药自有产品（含进口）71.02%、医药其他产品 9.89%、医药服务 1.66%、维生素 13.92%、高分子材料 3.52% [21] - 公司整体毛利率从 2021 年的 41.47%提升至 2024 年的 47.42%，2024 年医药自有产品（含进口）、维生素业务毛利率分别为 52.46%、43.77% [25] - 2024 年公司期间费用率为 38.66%，同比下降，销售、管理、研发、财务费用率分别为 23.66%、7.91%、5.66%、1.43% [26] 大分子创新药：研发管线取得进展，亿立舒等创新价值逐步兑现 - 以亿一生物为依托强化研发布局，亿立舒在 34 个国家上市，F - 652 治疗酒精性肝病相关临床有进展 [30] - 亿立舒是新一代 G - CSF 长效制剂，半衰期长、稳定性高、不良反应发生率低，疗效显著且安全性好 [33] - 国内 G - CSF 药物市场规模从 2019 年的 80.6 亿元增长至 2024 年的 117 亿元，CAGR 达 7.74%，与正大天晴合作将助力亿立舒国内销售放量 [46] - 全球 G - CSF 药物市场规模 2024 年约 57.3 亿美元，2030 年有望达 71.6 亿美元，CAGR 约 3.78%，亿立舒已在多国上市并发货，海外销售可期 [52] 小分子化药：围绕“小、尖、特”实现产品的差异化布局 - 境内外有多个核心销售品种，聚焦“大产品”策略，强化专业化学术推广，化药销售收入从 2021 年的 4.53 亿元增长至 2023 年的 8.87 亿元 [2][59][60] 中成药：品种布局广泛且拥有多个独家品种 - 有 14 个独家中药医保产品，以专科中成药为基础强化推广，中成药销售收入从 2021 年的 6.43 亿元增长至 2023 年的 9.34 亿元 [62][63] 原料药业务：泛酸钙价格处于低位且下行风险较小 - 主要原料药为泛酸钙，全球市场规模有望从 2024 年的 2.3 亿美元提升至 2029 年的 3.3 亿美元，2024 年维生素业务营收 7.18 亿元 [67] - 截至 2025.4.30，泛酸钙价格为 54.00 元/kg，较 2025.1.2 下降 4.42%，价格处于历史底部，下行风险小 [71] 盈利预测与估值分析 - 预计 2025 - 2027 年公司营收分别为 60.42 亿元、70.30 亿元、81.29 亿元，同比增长 17.11%、16.34%、15.64%；归母净利润分别为 6.09 亿元、7.40 亿元、8.88 亿元，同比增长 57.8%、21.6%、19.9% [74] - 2018 年至今亿帆医药当期 PE（剔除负值）均值、最小值、最大值分别为 44.52 倍、11.96 倍、135.04 倍，截止 2025.5.25 为 24.96 倍，估值处于低位 [76] - 参照可比公司估值均值，2025 年给予亿帆医药当期 PE 30 倍，预计 2025 年 EPS 为 0.5 元/股，对应 6 个月目标价 15.00 元/股 [80]