港股IPO概况 - 公司正式启动港股招股，计划发行2.4769亿股，每股发售价17.00至19.60港元，预计募集资金总额为42.1亿至48.5亿港元 [1] - 基石认购情况热烈，23家顶级投资机构拟认购28.99亿港元，按发行价中位数计算，基石认购比例高达约64% [1] - 此次上市有望成为“港股GPU第一股”，填补港股市场纯粹的GPU赛道标的空白 [7] 技术原创性与架构 - 公司自2019年成立便坚持原创核心架构，在Chiplet（芯粒）技术领域实现全球首创性突破，通过异构集成方案突破先进制程限制 [2] - 首代产品采用7nm制程工艺，结合自主研发的裸晶间互连技术，实现单芯片每秒千万亿次浮点运算（PFLOPS）的算力密度 [2] - 构建了覆盖驱动程序、编译器、机器学习框架的全栈BIRENSUPA软件平台，已完成对通义千问、DeepSeek等国产大模型的适配，并兼容PyTorch、TensorFlow等主流开源框架 [2] 专利储备与技术验证 - 截至12月15日，公司在全球累计申请专利1500余项，位列中国通用GPU公司第一，获得专利授权600余项，发明专利授权率达100% [3] - 公司两度荣获世界人工智能大会最高奖项SAIL奖，率先完成光互连技术商用部署，其联合发布的国内首个光互连光交换GPU超节点即将落地上海仪电智算中心 [3] 产品管线与商业化 - 当前产品壁砺™106和壁砺™110芯片已实现量产及商业化，2025年推出的壁砺™166系列推动公司在手订单快速增长 [4] - 下一代旗舰产品壁砺™20X系列基于第二代架构开发，预计2026年正式面向市场，旨在提升大模型训练及推理性能，后续还有2028年商业化的壁砺™30X/31X系列 [4] - 公司重点突破AI数据中心、电信、金融科技、能源公用事业等领域，已为9家财富中国500强企业提供解决方案，其中5家为世界500强企业，三大电信运营商均为其深度合作伙伴 [6] - 2024年，公司成功交付南京1024-GPU智能计算集群项目，成为国内最早实现千卡集群商用的GPGPU公司之一 [6] 财务表现与订单 - 公司营收从2022年的50万元激增至2024年的3.37亿元，三年增长约675倍 [6] - 截至2025年12月15日，公司手握5份框架销售协议及24份销售合同，总价值达12.41亿元 [6] 行业地位与估值潜力 - 公司作为国产GPU领域的标杆企业，拥有更强的技术原创性、更完整的产品管线和更扎实的商业化基础，其估值具备向上突破的潜力 [7] - 参考公司2025年8月209亿元的隐含投后估值，结合A股GPU企业平均估值水平及港股科技股的估值特点，叠加壁砺™20X系列2026年商业化带来的增长预期，市场有望给予其更高的估值溢价 [7] - 在国家集成电路产业投资基金三期支持、关键基础设施领域国产GPU采购比例要求提升等政策红利加持下，国产GPU替代空间持续扩大，公司作为领军企业将充分享受行业增长红利 [8]

上市进程与发行概况 - 公司已正式通过港交所聆讯，联席保荐人为中金公司、平安证券、中银国际，有望成为“港股国产GPU第一股” [1] - 中国证监会已通过公司境外上市备案，公司拟发行不超过3.72亿股境外上市普通股 [1] - 发行股份每股面值为人民币0.02元 [3] 公司业务与产品 - 公司成立于2019年，主要聚焦于研发高性能通用GPU，以自主研发的壁砺™系列GPU产品为核心，打造自主原创的高性能GPU软硬件体系，构建国产智能计算产业生态 [4] - 公司已开发出第一代GPGPU架构及系列硬件，成功开发壁砺™106、壁砺™110及性能更高的壁砺™166芯片产品，其中壁砺™166已在2025年成功量产入市 [6] - 公司正计划推出基于第二代架构的下一代旗舰数据中心芯片壁砺™20X系列，主要用于云训练及推理，预计将于2026年实现商业化上市 [7] - 截至2025年6月30日，公司在全球已提交1158项自主研发的发明专利申请，在中国GPGPU公司中排名第一 [7] 财务表现与募资用途 - 2022年至2024年，公司收入分别为人民币49.9万元、6203万元、3.37亿元，年复合增长率达2500% [7] - 2022年至2024年，公司毛利率分别为100%、76.4%、53.2% [7] - 2022年至2024年以及2025年上半年，公司研发开支分别为10.18亿元、8.86亿元、8.27亿元及5.72亿元，报告期内累计研发开支达33.02亿元 [6] - 公司尚未实现盈利，主要由于长期技术布局的高额研发投入 [8] - 截至2025年12月15日，公司订立了五份框架销售协议及24份销售合同，总价值约为人民币12.41亿元，将为未来收入做出贡献 [7] - 此次上市募集资金将主要用于研发智能计算解决方案（包括硬件发展和软件平台开发升级，如开发升级现有及下一代GPGPU芯片BR20X及BR30X等）、智能计算解决方案的商业化、营运资金及其他一般用途 [4] 行业动态与竞争格局 - 国产AI芯片迎上市潮，与公司并称为“四小龙”的摩尔线程和沐曦股份已先后登陆科创板 [9] - 摩尔线程上市首日高开468.78%，报650元/股，开盘市值超3000亿元；沐曦股份上市首日高开568.83%，报700元/股，市值超2800亿元，但两家均暂未实现盈利 [9] - 燧原科技已于2025年11月1日重新启动上市辅导，继续冲击科创板上市 [9]