股价表现与交易数据 - 9月29日公司股价上涨5.34%至35.71元/股 成交额达5.48亿元 换手率6.25% 总市值93.30亿元 [1] 公司基本信息 - 公司成立于2008年1月24日 2019年7月22日上市 总部位于北京市海淀区 [1] - 主营业务为向政府企业及相关部门提供基础软件产品、系统设计开发和数据分析应用服务 [1] - 收入构成：系统设计开发占比62.01% 数据分析应用服务占比37.77% 自有软件销售占比0.22% [1] 机构持仓情况 - 博时上证科创板人工智能ETF发起式联接A（023520）二季度新进十大流通股东 持股205.39万股 占流通股比例0.79% [2] - 该基金当日浮盈约371.75万元 基金成立日期为2025年3月11日 最新规模5233.36万元 成立以来收益率27.34% [2] 基金经理信息 - 基金经理李庆阳累计任职时间1年241天 管理基金总规模59.97亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报率154.91% 最差基金回报率27.14% [3]

股价表现与资金流向 - 9月12日盘中下跌2.01%至35.60元/股 成交额2.75亿元 换手率2.93% 总市值93.01亿元 [1] - 主力资金净流出4416.56万元 特大单买卖占比分别为10.05%和12.25% 大单买卖占比分别为31.42%和45.26% [1] - 年内股价上涨74.51% 近5日/20日/60日分别变动-1.87%/56.14%/97.78% [1] - 年内3次登龙虎榜 最近8月29日净买入1.17亿元 买卖总额占比分别为15.19%和10.06% [1] 公司基本情况 - 位于北京海淀区 2008年成立 2019年科创板上市 [2] - 主营政府企业级基础软件产品、系统设计开发及数据分析服务 [2] - 收入构成：系统设计开发62.01% 数据分析应用37.77% 自有软件销售0.22% [2] - 所属计算机-IT服务行业 概念板块含华为、人工智能、低空经济等 [2] 股东结构与财务数据 - 股东户数1.75万户较上期减少1.98% 人均流通股1.49万股增加2.02% [2] - 2025年上半年营收2.90亿元同比降65.63% 归母净利润-2.48亿元同比降34.03% [2] - A股上市后累计派现6335.23万元 近三年累计派现2413.79万元 [3] 机构持仓变化 - 长信国防军工量化混合A新进第六大股东持股458.43万股 [3] - 香港中央结算新进第九大股东持股220.12万股 [3] - 博时上证科创板人工智能ETF新进第十大股东持股205.39万股 [3] - 南方中证1000ETF退出十大股东行列 [3]

行业整体表现 - 前7个月软件业务收入83246亿元同比增长12.3% [1] - 软件业利润总额10890亿元同比增长12.4% [1] - 软件业务出口339.8亿美元同比增长5.2% [1] 细分领域收入结构 - 软件产品收入18011亿元占比21.6% 其中基础软件收入1052亿元增长13.0% 工业软件收入1677亿元增长8.8% [2] - 信息技术服务收入57246亿元占比68.8% 同比增长13.4% [3] - 信息安全收入1181亿元增长6.2% 嵌入式系统软件收入6809亿元增长8.5% [3] 技术服务细分表现 - 云计算和大数据服务收入8663亿元增长12.6% 占信息技术服务收入15.1% [3] - 集成电路设计收入2511亿元同比增长18.5% [3] - 电子商务平台技术服务收入7156亿元增长9.8% [3] 行业增长驱动因素 - 全球数字化转型推动软件需求增长 国内企业在云计算/大数据/移动应用领域获国际认可 [2] - 制造业/金融/医疗/教育等行业加大数字化投入 推动工业软件/金融科技等领域发展 [4] - 人工智能/区块链/物联网等新技术应用催生新市场需求 [4] 技术发展与竞争力 - 软件产业在技术研发/产品质量/服务水平取得显著进步 形成国际竞争力 [2] - 云计算/大数据/人工智能领域实现重要技术突破 5G/量子计算等新技术带来新机遇 [4]

行业整体表现 - 前7个月软件业务收入83246亿元 同比增长12.3% [1] - 利润总额10890亿元 同比增长12.4% [1] - 软件业务出口339.8亿美元 同比增长5.2% [1] 细分领域表现 - 软件产品收入18011亿元（占比21.6%）同比增长10.6% 其中基础软件收入1052亿元增13.0% 工业软件收入1677亿元增8.8% [1] - 信息技术服务收入57246亿元（占比68.8%）同比增长13.4% 其中云计算大数据收入8663亿元增12.6% 集成电路设计收入2511亿元增18.5% 电商平台技术服务收入7156亿元增9.8% [1] - 信息安全收入1181亿元同比增长6.2% [2] - 嵌入式系统软件收入6809亿元同比增长8.5% [2] 区域发展情况 - 东部地区软件收入占比84.3% 增速12.6% 中部地区增12.3% 西部地区增10.4% 东北地区增9.3% [2] - 京津冀地区收入增速13.2% 长三角地区增速14.7% [2] - 收入前五省市：北京增13.4% 广东增9.1% 江苏增14.4% 山东增11.8% 上海增20.1% [2]

总体运行情况 - 前7个月软件业务收入83246亿元 同比增长12.3% [2] - 软件业利润总额10890亿元 同比增长12.4% [2] - 软件业务出口339.8亿美元 同比增长5.2% [2] 分领域运行情况 - 软件产品收入18011亿元 同比增长10.6% 占全行业收入比重21.6% [3] - 基础软件产品收入1052亿元 同比增长13.0% [3] - 工业软件产品收入1677亿元 同比增长8.8% [3] - 信息技术服务收入57246亿元 同比增长13.4% 占全行业收入68.8% [3] - 云计算和大数据服务收入8663亿元 同比增长12.6% 占信息技术服务收入15.1% [3] - 集成电路设计收入2511亿元 同比增长18.5% [3] - 电子商务平台技术服务收入7156亿元 同比增长9.8% [3] - 信息安全产品和服务收入1181亿元 同比增长6.2% [3] - 嵌入式系统软件收入6809亿元 同比增长8.5% [3] 分地区运行情况 - 东部地区软件业务收入同比增长12.6% 占全国总收入84.3% [4] - 中部地区软件业务收入同比增长12.3% [4] - 西部地区软件业务收入同比增长10.4% [4] - 东北地区软件业务收入同比增长9.3% [4] - 京津冀地区软件业务收入同比增长13.2% [4] - 长三角地区软件业务收入同比增长14.7% [4] - 北京软件业务收入同比增长13.4% [4] - 广东软件业务收入同比增长9.1% [4] - 江苏软件业务收入同比增长14.4% [4] - 山东软件业务收入同比增长11.8% [4] - 上海软件业务收入同比增长20.1% [4]

总体运行情况 - 2025年上半年软件业务收入70585亿元，同比增长11.9% [2] - 软件业利润总额8581亿元，同比增长12.0% [2] - 软件业务出口283亿美元，同比增长5.3% [2] 分领域运行情况 软件产品 - 软件产品收入15441亿元，同比增长10.6%，占全行业收入比重21.9% [3] - 基础软件产品收入903亿元，同比增长13.8% [3] - 工业软件产品收入1445亿元，同比增长8.8% [3] 信息技术服务 - 信息技术服务收入48362亿元，同比增长12.9%，占全行业收入68.5% [3] - 云计算、大数据服务收入7434亿元，同比增长12.1%，占信息技术服务收入15.4% [3] - 集成电路设计收入2022亿元，同比增长18.8% [3] - 电子商务平台技术服务收入5882亿元，同比增长10.2% [3] 信息安全 - 信息安全产品和服务收入1052亿元，同比增长8.2% [4] 嵌入式系统软件 - 嵌入式系统软件收入5730亿元，同比增长8.5% [5] 分地区运行情况 - 东部地区软件业务收入同比增长12.1%，占全国总收入84.3% [6] - 中部地区软件业务收入同比增长12.5% [6] - 西部地区软件业务收入同比增长10.4% [6] - 东北地区软件业务收入同比增长9.2% [6] - 京津冀地区软件业务收入同比增长12.5% [6] - 长三角地区软件业务收入同比增长13.7% [6] - 北京、广东、江苏、山东、上海软件业务收入居全国前5，同比分别增长12.6%、9.0%、14.4%、12.9%和18.0% [6]

行业整体表现 - 上半年中国软件和信息技术服务业收入达70585亿元，同比增长11.9% [1] - 行业利润总额8581亿元，同比增长12.0% [1] - 软件业务出口283亿美元，同比增长5.3% [1] 细分领域表现 - 信息技术服务收入48362亿元，同比增长12.9%，占行业总收入68.5% [1] - 云计算和大数据服务收入7434亿元，同比增长12.1% [1] - 集成电路设计收入2022亿元，同比增长18.8% [1] - 电子商务平台技术服务收入5882亿元，同比增长10.2% [1] - 软件产品收入15441亿元，同比增长10.6%，占行业收入21.9% [1] - 基础软件产品收入903亿元，同比增长13.8% [1] - 工业软件产品收入1445亿元，同比增长8.8% [1] 区域发展情况 - 京津冀地区软件业务收入同比增长12.5%，长三角地区增长13.7% [2] - 收入前五地区及增速：北京(12.6%)、广东(9.0%)、江苏(14.4%)、山东(12.9%)、上海(18.0%) [2]

软件行业整体收入 - 上半年软件产品收入15441亿元 同比增长10.6% 占全行业收入比重21.9% [1] - 信息技术服务收入48362亿元 同比增长12.9% 占全行业收入比重68.5% [1] 软件产品细分领域 - 基础软件产品收入903亿元 同比增长13.8% [1] - 工业软件产品收入1445亿元 同比增长8.8% [1] 信息技术服务细分领域 - 云计算和大数据服务收入7434亿元 同比增长12.1% 占信息技术服务收入比重15.4% [1] - 集成电路设计收入2022亿元 同比增长18.8% [1] - 电子商务平台技术服务收入5882亿元 同比增长10.2% [1]

总体运行情况 - 软件业务收入70585亿元 同比增长11.9% [2] - 利润总额8581亿元 同比增长12.0% [3] - 软件业务出口283亿美元 同比增长5.3% [4] 分领域运行情况 - 软件产品收入15441亿元（占全行业21.9%）同比增长10.6% 其中基础软件收入903亿元（增13.8%）工业软件收入1445亿元（增8.8%） [5] - 信息技术服务收入48362亿元（占全行业68.5%）同比增长12.9% 其中云计算大数据服务7434亿元（增12.1%）集成电路设计2022亿元（增18.8%）电商平台技术服务5882亿元（增10.2%） [5] - 信息安全收入1052亿元 同比增长8.2% [6] - 嵌入式系统软件收入5730亿元 同比增长8.5% [7] 分地区运行情况 - 东部/中部/西部/东北地区软件收入分别增长12.1%/12.5%/10.4%/9.2% 东部占比84.3% [8] - 京津冀地区增长12.5% 长三角地区增长13.7% [8] - 前五大省市收入增速：上海（18.0%）江苏（14.4%）山东（12.9%）北京（12.6%）广东（9.0%） [8]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [6][10] 报告的核心观点 - 达梦数据2025Q1财报显示总营收2.58亿元，同比增长55.61%，归母净利润0.98亿元，同比增长76.39%，扣非后归母净利润0.96亿元，同比增长87.92%，业绩高增长超市场预期，受益于信创加速 [2][4] - 公司基础软件产品模式盈利能力强，规模效应下净利率进一步提升，销售毛利率达96.92%，环比提升2.27pct，归母净利润率同比提升4.68pct达37.45% [10] - 公司所处数据库领域空间大、增速快、国产份额提升，2025 - 2027年新一轮信创推广周期支撑行业高增长，公司作为国产数据库龙头有望提速，预计2024 - 2026年归母净利润分别为4.7亿元、5.8亿元和7.1亿元，对应PE分别为59、48和39倍 [10] 根据相关目录分别进行总结 公司基础数据 - 当前股价360.45元，总股本7600万股，流通A股1520万股，每股净资产43.89元，近12月最高/最低价464.40/190.03元 [7] 业绩增长原因 - 业绩高增长主要系党政、能源、交通等领域信息化建设加速推进及相关采购增长，软件产品使用授权业务收入增长所致，党政信创可能是今年重要新增量 [10] 盈利能力分析 - 本报告期销售毛利率96.92%，环比提升2.27pct，归母净利润率同比提升4.68pct达37.45%，是净利润增速超营收增速主因 [10] - 本期销售费用、管理费用、研发费用分别为0.82亿元、0.25亿元、0.55亿元，分别比去年同期增长29.72%、36.51%、25.83%，占销售收入比分别下降6.41pct、1.36pct、5.01pct，期间费用率58.96%比去年同期下降13.03pct，是净利率提升主要原因 [10] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|-|-|-|-| |营业成本|1044|1315|1655|2055| |毛利|936|1229|1552|1941| |营业税金及附加|13|17|22|27| |销售费用|335|421|530|658| |管理费用|96|120|152|188| |研发费用|207|276|339|417| |财务费用|-20|-30|-30|-34| |营业利润|382|501|619|763| |利润总额|385|501|619|763| |所得税费用|26|35|43|53| |净利润|360|466|576|709| |归属于母公司所有者的净利润|362|466|576|709| |少数股东损益|-2|0|0|0| |EPS（元）|5.44|6.13|7.58|9.33| |经营活动现金流净额|473|228|565|679| |投资活动现金流净额|-132|-14|-14|-14| |筹资活动现金流净额|1527|-160|-194|-239| |现金净流量（不含汇率变动影响）|1868|53|357|426| |每股收益|5.44|6.13|7.58|9.33| |每股经营现金流|6.23|3.00|7.43|8.93| |市盈率|66.99|58.77|47.55|38.62| |市净率|8.56|7.72|6.97|6.23| |EV/EBITDA|63.26|48.40|39.10|31.97| |总资产收益率|12.8%|12.1%|14.1%|15.6%| |净资产收益率|11.2%|13.1%|14.7%|16.1%| |净利率|34.6%|35.4%|34.8%|34.5%| |资产负债率|13.8%|8.1%|8.2%|8.1%| |总资产周转率|0.37|0.34|0.40|0.45| [15]