股价表现与驱动因素 - MakeMyTrip股价在最近一个交易日上涨5.2% 收于82.6美元 交易量显著高于通常水平[1] - 股价上涨的乐观情绪源于国际机票和酒店收入的增长 尽管存在季节性和天气干扰 但在强劲的休闲和体验式旅游趋势支持下 旅行需求出现反弹[1] - 该股过去四周累计上涨3.2%[1] 财务业绩预期 - 公司预计在即将发布的季度报告中实现每股收益0.43美元 同比增长10.3%[2] - 预计季度营收为3.1362亿美元 同比增长17.3%[2] - 过去30天内 市场对该季度的共识每股收益预期保持不变[3] 行业与同业情况 - MakeMyTrip属于Zacks互联网-配送服务行业[4] - 同行业公司QuinStreet在上一交易日下跌0.3% 收于14.5美元 过去一个月回报率为2.7%[4] - QuinStreet对即将发布报告的共识每股收益预期在过去一个月保持在0.21美元不变 较去年同期增长5%[5]

文章核心观点 - 印度最大航空公司IndiGo因机组人员短缺导致大规模航班取消和延误 引发旅客转向公路巴士作为替代出行方式 从而刺激了私营巴士运营商和在线票务平台的短期需求激增 [1][4] 市场需求激增 - 印度最大在线巴士票务平台redBus在12月5日至8日的预订量较航班取消事件前（12月1日至4日）增长17% [2] - 在浦那、海得拉巴、孟买和班加罗尔等城市的70多条路线上 预订量激增超过30% [2] - 在通常更偏好飞机的短途航线上需求显著上升 例如孟买-艾哈迈达巴德、金奈-海得拉巴德和维沙卡帕特南-海得拉巴德 安得拉邦和特伦甘纳邦的需求出现“急剧跳跃” [3] - 主要大都市枢纽路线的搜索量攀升了36% 表明用户存在更广泛的出行焦虑 [3] - 电动巴士运营商Leafybus的平均上座率从90%飙升至99% [6] - 票务平台AbhiBus在过去几天关键城际路线的预订量增长了10-15% [7] - 高需求巴士路线包括浦那-海得拉巴德、勒克瑙-德里、班加罗尔-金奈、班加罗尔-海得拉巴德、海得拉巴德-孟买和海得拉巴德-班加罗尔 [8] 行业动态与定价策略 - 巴士运营商采用动态定价系统 需求增加时票价上涨 高需求路线的票价平均上涨25% [9] - 电动巴士公司Leafybus的车票价格从正常的500卢比上涨至750卢比 涨幅达1.5倍 [9] - 尽管需求增加 FlixBus India表示其运力充足 合作伙伴运营商已准备好快速应对需求变化 [7] - 运营商在提价的同时 也强调准点率和客户服务以留住客户 [10] - Leafybus实施了全额退款等客户服务措施以应对紧急情况 [11] - FlixBus表示其定价计划在高峰时段也保持“公平和可及” [11] 市场结构与发展趋势 - 印度城际巴士生态系统显著增长 今年4月至9月 私营巴士运营商售出1.4亿个座位 高于去年同期的1.12亿个 [11] - 同期总票面价值从1071.8亿卢比增长至1321.6亿卢比 [12] - 活跃的私营巴士运营商数量从去年的5032家增加至6073家 增长超过1000家 [12] - 相比之下 根据公路运输和公路部的最新报告 截至2022年 国营公路运输企业仅有约69家 [12] - 国营实体在巴士市场的份额已从1980-81年峰值的43% 下降至2019-22年期间的7% [12]

近期股价表现 - 最近交易日收盘价为71.39美元，较前一交易日上涨1.54% [1] - 股价表现超越标普500指数（上涨0.54%）、道指（上涨0.61%）和纳斯达克指数（上涨0.65%）[1] - 过去一个月股价下跌13.11%，表现逊于计算机与科技行业（下跌1.42%）和标普500指数（下跌0.8%）[1] 季度业绩预期 - 预计每股收益为0.43美元，较去年同期增长10.26% [2] - 预计营收为3.1362亿美元，较去年同期增长17.3% [2] 年度业绩预期 - 预计全年每股收益为1.62美元，较去年增长3.85% [3] - 预计全年营收为11.1亿美元，较去年增长13.49% [3] 分析师预期调整 - 过去30天内共识每股收益预期下调29.13% [6] - 公司目前Zacks评级为3（持有）[6] 估值与行业对比 - 当前远期市盈率为43.4倍，显著高于行业平均远期市盈率12.85倍 [7] - 所属互联网-配送服务行业的Zacks行业排名为168，在所有250多个行业中处于后32% [7]

市场整体表现 - 42家新经济科技公司总市值从一周前的1109.3亿美元下降至1091.5亿美元，单周减少17.8亿美元 [1][2] - 市场表现分化，26家公司股价下跌，跌幅在0.17%至超过15%之间，16家公司股价上涨，涨幅在0.01%至超过33%之间 [1][8] 个股表现亮点 - Zelio E-Mobility本周股价大涨33.64%，自10月8日上市以来累计涨幅近122%，公司IPO规模为78.3亿卢比 [11][12] - CarTrade股价本周上涨18.44%，公司第二财季净利润同比增长超过一倍至64.1亿卢比，运营收入增长25%至193.4亿卢比 [18] - PB Fintech股价上涨6%，当前市值92.5亿美元，较IPO价格仍有55.42%的涨幅 [9] - Zaggle股价上涨2.83%，当前市值5.6亿美元，较IPO价格涨幅达130.28% [9] 旅游科技行业承压 - ixigo股价本周暴跌15.52%，公司第二财季因一次性员工持股计划费用26.9亿卢比导致净亏损3.5亿卢比，而去年同期为盈利13.1亿卢比 [7][21] - 旅游科技行业整体疲软，纳斯达克上市的MakeMyTrip第二财季净亏损570万美元 [7] - 其他旅游科技公司TBO Tek下跌7.18%，Yatra下跌5.25%，EaseMyTrip下跌1.12% [7] IPO市场动态 - Lenskart IPO本周开启，首日认购率达110% [16] - 金融科技独角兽Groww提交6600亿卢比IPO红鲱鱼招股说明书，价格区间为95-100卢比每股 [16] - Pine Labs提交208亿卢比新股发行和8230万股要约出售的IPO申请 [16] - SEBI批准云厨房运营商Curefoods的IPO申请，包括最多80亿卢比的新股发行和4850万股的要约出售 [17] 公司财务状况 - CarTrade第二财季EBITDA同比增长94%至63.6亿卢比，利润率提升150至200个基点 [18][19] - ixigo第二财季运营收入同比增长36%至282.7亿卢比，但环比下降10% [21] - 公司积极投资新增长领域如ixigo Assured、ixigo Money和AI驱动的旅行规划工具 [22]

文章核心观点 - 对MakeMyTrip Ltd (MMYT)维持买入评级 因其增长依然强劲且长期驱动因素未发生改变 [1] - 旅游业需求持续 人们仍在进行旅行 [1] 作者背景与文章性质 - 文章作者为个人投资者 专注于管理个人资本 [1] - 文章内容代表作者个人观点 作者未持有MMYT相关头寸且无相关商业关系 [2] - 文章发布平台为Seeking Alpha 其分析师包括专业和个体投资者 平台本身不提供投资建议 [3]

核心业绩表现 - 季度每股收益为0.37美元，低于市场预期的0.45美元，但高于去年同期的0.36美元 [1] - 季度营收为2.2934亿美元，低于市场预期13.22%，但高于去年同期的2.1099亿美元 [2] - 过去四个季度中，公司仅有一次达到或超过每股收益预期，仅有一次超过营收预期 [2] 业绩与市场预期对比 - 本季度业绩不及预期，盈利意外为-17.78% [1] - 上一季度预期每股收益为0.45美元，实际为0.42美元，盈利意外为-6.67% [1] - 今年以来公司股价下跌约19.9%，而同期标普500指数上涨16.9% [3] 未来展望与预期 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益0.59美元，营收3.3709亿美元 [7] - 当前财年的共识预期为每股收益2.16美元，营收11.9亿美元 [7] - 业绩公布前，对公司盈利预期的修正趋势好坏参半，当前Zacks评级为3（持有） [6] 行业表现与同业比较 - 公司所属的互联网配送服务行业在Zacks行业排名中位列前11% [8] - 同业公司QuinStreet预计将报告季度每股收益0.22美元，与去年同期持平 [9] - QuinStreet预计季度营收为2.7996亿美元，较去年同期微增0.3% [9]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度调整后营业利润为4420万美元，同比增长18% [5] - 按固定汇率计算，酒店和套餐业务调整后利润率增长从第一季度的16.3%加速至第二季度的21.6% [28] - 独立酒店调整后利润率增长从上一季度的18.5%加速至23.1% [28] - 巴士票务调整后利润率增长从上一季度的34.1%增至本季度的44.1% [28] - 航空票务调整后利润为1.028亿美元，按固定汇率计算同比增长10.6% [32] - 酒店和套餐业务调整后利润为1.058亿美元，按固定汇率计算增长21.6% [33] - 巴士票务调整后利润为3770万美元，按固定汇率计算增长44.1% [35] - 其他类别（包括旅游保险、外汇等）调整后利润为2050万美元，按固定汇率计算增长29.7% [35] - 本季度营销和销售推广费用占毛预订额的5.2%，上一季度为5.1%，去年同期为4.6% [36] - 调整后营业利润率从去年同期的毛预订额的1.66%提高至本季度的1.8% [36] - 本季度现金及现金等价物为8.35亿美元，较上一季度增加5100万美元 [36] - 由于与2030年可转换票据相关的2430万美元利息成本以及1430万美元外汇损失，公司本季度报告亏损570万美元，而去年同期利润为1790万美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国内航空市场因供应限制，整体同比下降3%，但公司保持了30%以上的市场份额 [5] - 国际航空票务收入按固定汇率计算同比增长29.6%，远超行业增长 [6] - 国际航空业务量同比增长超过16%，约为市场6%增长率的2.5倍 [32] - 国际航空票务业务占比达到历史新高的43%，去年同期为37% [32] - 住宿业务（包括酒店、民宿和度假套餐）在季节性淡季实现18%的销量同比增长 [15] - 国际酒店收入同比增长超过42% [6] - 国际酒店和套餐收入占比达到23.4%的历史新高，去年同期为21.4% [34] - 民宿业务本季度新增超过49,000间客房，累计供应量同比增长约35% [21] - 巴士票务业务在第二季度实现强劲增长，所有地区同比增长均超过20% [22] - 公司已上线古吉拉特邦和奥里萨邦的国营运输公司，新增5700多项服务 [23] - 公司企业旅行业务MyBiz的活跃企业客户数量超过75,500家，去年同期为59,000家 [24] - Quest to Travel的活跃客户数量达到527家大企业，去年同期为462家 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务现在占总收入的28%，高于去年同期的25% [7] - 在二线和三线城市，语音采用率比大都市高50% [11] - 60%的语音查询使用英语，而文本聊天中仅为20% [11] - 公司平台现在提供超过95,000个住宿选择，覆盖印度2,000多个城市 [17] - 根据HBS数据，截至2025年8月，国内和国际连锁酒店签约超过36,400间客房，同比增长32% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - AI是公司提升客户体验和生产力的核心战略，推出了AI驱动的对话式旅行助手Myra的测试版 [8] - Myra目前每天处理超过25,000次对话，超过35%的旅行者在旅行前90天开始使用Myra进行探索和规划 [9][10] - 近四分之一的用户会回来寻求跨多个类别的帮助，将Myra转变为端到端的旅行伴侣 [11] - 为企业旅行业务推出了由生成式AI驱动的售前聊天机器人，采用"机器人+协助"的方法提高了转化率 [12] - 最近为航班和酒店客户推出了AI语音代理，旨在处理所有客户来电查询并在同一通电话中提供解决方案 [13] - 公司旨在使其平台成为印度人旅行需求的首选搜索引擎 [10] - 公司专注于通过全渠道平台战略（零售、B2B和企业客户）推动增长超越行业水平 [37] - 公司认为印度航空业的长期前景依然强劲，当前问题是短期的 [14] - 印度酒店业前景乐观，受到持续需求、不断扩大的供应基础以及各市场健康的新签约渠道的支持 [16] - 活动（娱乐、体育和文化）正在成为高意向的旅行驱动因素，公司已建立专业映射，通过动态打包提高转化率 [17] - 公司继续增加印度旅行者感兴趣的国际目的地酒店库存，并增强餐厅部分以突出用户生成的见解 [18] - 公司推出了前往越南富国岛的精选度假套餐，并安排了多个直飞航班 [19] - 公司已延长股票回购计划至2030年3月31日，将余额增加至2亿美元，并将年度限额提高至约1亿美元 [53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度受到一系列特殊外部事件的影响，如地缘政治紧张局势、帕莱贡恐怖袭击和艾哈迈达巴德空难，影响了消费者旅行意愿，尤其是休闲旅行 [4] - 进入第二季度后，更广泛的旅行和旅游需求开始反弹，尽管第二季度是季节性淡季 [5] - 消费者对旅行的情绪保持积极，受体验式度假和短途旅行的高倾向支持 [6] - 欢迎最近的财政和货币政策措施，如合理化和降低商品及服务税税率、预算中宣布的所得税削减以及利率降低，以进一步促进消费 [7] - 分析师估计，这些措施 combined 的财政和货币刺激可能在2026财年剩余时间释放30亿至35亿美元的额外消费者支出 [7] - 印度人日益增长的旅行欲望也应有助于旅行市场的增长 [7] - 国内航空供应的前景正在改善，预计每日起飞量将增长至3,200架次以上，与去年第三季度相似 [14] - 由于私人运营商因节日需求增加而继续投资新巴士，新巴士增加的趋势可能会在接下来的季度继续 [22] - 9月宣布的巴士采购商品及服务税降低将进一步加强新巴士的增加 [22] - 商品及服务税 benefits 在非常合适的时间到来，采购新巴士的税率降低以及价格高达57,500卢比的酒店住宿商品及服务税降低将有助于在低迷的第一季度后反弹旅行服务需求 [37] - 这些措施预计将刺激需求，特别是在价值敏感领域，支持关键地区（包括二线和三线城市）的销量增长和市场渗透 [37] - 公司多元化的产品组合、执行能力和运营纪律继续使其处于有利地位，以实现可持续的长期增长和价值创造 [38] 其他重要信息 - 关键领导层角色变更：Mohit在担任集团首席财务官14年后，被提升为集团首席运营官 [26] - Deepak Bora加入公司担任集团首席财务官，他是一名特许会计师，拥有30年的丰富财务经验 [27] - 上一季度，公司通过普通股首次发行和2030年到期的零息可转换优先票据混合方式筹集了约31亿美元的额外资本 [29] - 发行净收益全部用于回购B类股票，公司于2025年7月2日完成回购并注销了3440万股B类股票 [29] - 在31亿美元融资中，约14亿美元通过2030年零息可转换票据筹集，根据IFRS，约11亿美元被确认为资产负债表上的债务，其余约3.19亿美元将在截至2028年7月的未来三年每季度确认为损益表中的利息成本 [30] - 本季度与2030年可转换票据相关的利息成本为2430万美元，此外2021年较早发行的2028年票据每季度确认约400万美元的融资成本 [30] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于航空运力问题以及未来需求展望，特别是12月份的情况 [41] - 当前季度，国内航空市场预计每日起飞量将恢复至3,200架次以上，与去年同期相似 [41] - 国际方面表现良好，特别是泰国和阿联酋，这两个国家是印度出境旅游的热点地区 [42] - 国内限制仍然存在，但希望很快解除 [43] 问题: 商品及服务税 benefits 是否会使今年12月比往年更好 [44][45] - 对于旅行类别，预订通常在排灯节后增加，因此需要更多时间观察 [45] - 早期迹象明显，商品及服务税全面降低将把更多钱放入消费者口袋，加上日益增长的旅行欲望，旅行类别应会从中受益 [46] - 印度旅行的高级购买窗口不高，更多预订发生在出发前最后一周左右，因此难以预测未来预订 [47] - 印度旅行者的平均销售价格往往低于宣布商品及服务税降低的7,500卢比价格点，因此这将有利于大部分预订，对推动未来几个季度的旅行需求是非常积极的发展 [48] 问题: 营销费用增加主要是由于消费者支出放缓还是竞争强度 [49] - 营销和销售推广支出与各分部利润率一致，在所有分部利润率加强的情况下，尤其是在像第二季度这样的淡季，这往往是合理的 [49] - 随着各分部结构的改善和利润率的提高，这部分支出基本符合预期 [50] 问题: 利润率的改善是季节性的还是会持续，以及未来酒店业务的分成率是否会继续改善 [51] - 在一定程度上仍然是季节性的，取决于旺季和淡季，会有所波动 [51] - 在当前财年，航空业务占比因供应限制而降低，而航空是分部利润率最低的，因此整体混合利润率有所改善 [51] - 如果航空业务反弹，混合利润率可能会略有下降，但各类别的利润率预计将基本保持稳定 [52] 问题: 本季度是否有股票回购，以及未来股票回购的计划 [53] - 本季度没有进行任何回购 [53] - 公司已延长股票回购计划至2030年3月31日，将余额增加至2亿美元，并将年度限额提高至约1亿美元，还包括了2030年可转换票据 [53] - 公司将继续寻找机会回购股票和票据 [54] - 回购计划针对A类股票或可转换票据，如果回购B类股票会特别说明 [56] 问题: 由于额外的融资成本，未来公司净收入是否可能为负 [57] - 这些是零息债券，更多的是名义上的利息成本，根据IFRS的有效利息方法计入损益表，但没有实际利息支付（无论是现金还是其他形式） [58] 问题: 关于公司整体增长前景，以及国内航空改善后增长是否会加速 [61][62] - 公司是一站式旅行服务商，如果任何特定领域出现疲软，有能力通过其他领域推动增量增长 [63] - 尽管宏观环境艰难，公司仍能实现20%以上的增长，预计本财年全年仍将实现20%以上的增长，如果国内航空反弹，希望增长能从20%的低端向中端靠拢 [64] - 总体战略是在中长期保持20%左右的增长 [65] - 尽管去年第三季度有积极的一次性事件（QUM），今年上半年有一些负面的一次性事件，但仍希望全年保持20%以上的增长 [66][67] 问题: 关于竞争格局，以及新进入者是否可能扩大至酒店领域并加剧竞争强度 [68][69] - 对旅行业的投资兴趣增加是一个好现象，印度是一个巨大且增长良好的市场，也有提高在线渗透率的机会 [70][71] - 在线渗透率的初始阶段已经改变，十年前可能更多是住宿在线渗透率处于个位数早期，因此竞争强度更高，但如今这些领域已经改变 [72] - 公司过去25年持续投资推动各领域的在线渗透，当其他市场参与者也在投资时，公司作为市场领导者往往会因整体支出而受益，因为这些是推动品类发展的支出 [73] - 公司将继续执行自己的议程，即推动增长显著超越行业增长，并确保在所有关键领域保持市场领导者地位 [74] - 回顾历史，投资并非首次进入旅行和旅游市场，特别是OTA领域，过去也出现过颠覆性投资，但在印度OTA市场，份额转移通常发生在现有参与者和新的挑战者之间，对公司增长率或市场份额增益没有影响 [75] - 公司品牌在消费者心中已牢固确立，这有助于应对任何新竞争 [76] - 投资进来时，整体市场增长是好消息，而且回顾历史，份额转移即使发生，也主要在现有参与者和新进入者之间，累积起来不会改变太多 [77] 问题: 关于20%增长指引具体指的是哪项指标 [80] - 方向性指引是基于报告的调整后利润率，这是全球范围内衡量OTA收入的指标 [81] - 调整后利润率增长是公司关注的轨迹，可能来自不同分部的不同增长，但整体目标是保持20%左右 [82] 问题: 关于酒店业务预订量增长但每单价值和分成率下降的现象 [83][84] - 本季度存在外汇折算影响，独立酒店业务的调整后利润率增长约为23.1%，较上一季度的18.5%显著加速 [84] - 调整后利润率增长远强于整体销量增长，本季度从利润率角度看也保持了良好态势 [85] 问题: 关于辅助业务的新产品推出，如城市体验和签证服务 [86] - 过去几年公司持续增加各种辅助服务，如三年前开始的外汇，过去两年左右增加了城市活动，本财年特别提到将重点增加工具和活动等体验服务 [86] - 所有辅助服务，如旅游保险、外汇等，以及出租车和铁路等其他交通服务，在本季度都表现良好，其他类别整体增长约29.7% [87][88] 问题: 关于AI助手Myra的早期趋势及其对流量、新客户获取和复购率的影响 [91][92] - Myra仍处于测试阶段，当前阶段是收集见解并完善产品，改善交互体验 [92] - 目标是使公司平台成为旅行计划的首选，而不仅仅是交易的首选 [93] - 成功指标最终是新客户获取和复购率，通过语音功能和方言推广，有望吸引新用户 [93] - 消费者采用新界面需要时间，有前景时会分享影响数据 [94] - 在其他已应用AI的领域已看到影响，如售后电话处理量上升，酒店转化率通过AI功能有所改善 [95] - 随着干预措施变得更相关和更贴合情境，效果将持续改善 [96] 问题: 关于盈利能力基准1.8%至2%的范围，以及未来一至三年如何平衡增长与盈利 [97][98] - 短期内重点更倾向于推动增长议程，特别是如果国内航空票务业恢复增长 [98] - 即使按1.8%计算，与全球最佳OTA利润率相比，公司40%左右的住宿业务占比已处于可比水平 [98] - 长期来看，如果住宿业务在利润池中的占比上升（预计会），则有可能提出比当前更好的目标 [98] - 未来几年在这方面将是一段有趣的旅程 [99]

财务表现 - 公司第二财季由盈转亏，报告亏损570万美元，而去年同期为净利润179万美元，上一财季为净利润258万美元[1][2] - 运营收入同比增长9%至2.293亿美元，但环比下降15%，从2.689亿美元滑落[1][2] - 净财务成本飙升至3590万美元，相比去年同期的50万美元大幅增加，主要由于金融负债利息支出增加2430万美元以及汇兑损失增加1120万美元[1][3] 成本与费用 - 利息费用增加的主要原因是与2030年到期可转换优先票据相关的11亿美元负债部分，该票据于2025年6月23日发行[4] - 公司发行该票据的目的是从中国的Trip Group回购部分B类股份，并在6月份通过后续股权发行和可转换债券组合筹集了31亿美元[4] 资本运作 - 公司已延长并扩大其股份和债务回购计划，该计划将持续有效至2030年3月31日[5] - 董事会授权公司不时通过公开市场购买、与持有人私下协商交易等方式回购其2028年和2030年到期的可转换优先票据[6] - 根据现有计划，公司可回购的普通股、2028年票据和2030年票据总额不超过2亿美元，每个财年的子限额为1亿美元[6]

公司战略转型 - 公司自新冠疫情后从机票预订业务转向酒店和民宿类别 已建立包含95000处住宿的庞大库存 覆盖印度超过2000个地点[3] - 酒店业务提供比机票预订高得多的利润率 对公司未来增长和其“超级应用”的雄心至关重要 旨在成为旅行一站式商店[6] - 公司早期在2010年就开始加倍投入非航空产品 而竞争对手的航空业务对总预订价值的贡献仍高达90%[16] - 调整后利润率指标显示 酒店和套餐业务组合已成为其最大贡献者 占427% 超过航空类别的389%[14] 市场领导地位 - 公司是印度最大的在线旅行代理商 在2023-24年占据所有预订量的553%市场份额 遥遥领先于第二和第三名87%和86%的份额[11] - 公司2024-25财年营收达978亿美元 增长25% 且本财年即将突破100亿美元的总预订价值 平台用户达8500万 其中70%为回头客[8] - 公司通过积极收购策略扩大生态圈 收购目标包括Goibibo、BookMyForex、Savaari和Happay等关键参与者[7] - 公司今年执行了31亿美元的股票回购 将最大股东Tripcom的持股从超过45%减少到169%至1999%之间[8] 酒店行业机遇 - 印度旅行市场中 航空总预订价值为275亿美元 酒店和铁路分别为146亿美元和85亿美元 城际巴士板块最小 为57亿美元[4] - 酒店行业在线渗透率严重不足 仅27%的146亿美元酒店总预订价值通过在线渠道完成 且印度目前210万间客房中只有9%属于连锁酒店 行业高度分散[21] - 酒店需求预计将持续以每年105%的速度增长直至2027年 超过8%的供应增长[26] - 由于航空公司商业模型精简 机票销售对在线中介来说是微利产品 因此酒店类别增长空间显著[16][21] 供应链聚合策略 - 公司通过提供本地化支持和专属客户经理来聚合供应 例如为民宿经营者提供每两周上门拜访的账户经理 确保列表准确性并提供客户服务[31] - 公司推出Connect平台 为民宿房东提供端到端的物业上架服务 并通过区域办公室团队确保列表信息准确 采用“质量评分”机制检查内容、库存和设施[33] - 公司向酒店合作伙伴收取的佣金可比其他在线旅行代理商低达8% 显示出其在供应聚合方面的积极性质[29] - 公司明确表示不会涉足管理或运营民宿的履约部分 但投资技术以确保客户期望与现实之间不匹配[35] 业务增长动力 - 替代住宿业务按运营速率计算已占公司每日企业对消费者业务量的约10%[36] - 印度所有酒店在很大程度上依赖在线旅行代理商进行分销 在线旅行代理商的价值在于其能够推动全印度需求 涵盖商务和休闲旅行者群体[23] - 旅行者越来越偏好更小、更僻静的物业而非大型酒店 疫情后这一趋势为小型独立住宿带来机遇[28] - 许多二级及以下目的地 尤其是朝圣中心 酒店房间供应不足 这为公司提供了增长机会[32] 面临的挑战 - 在民宿类别中扩展面临独特挑战 标准化、安全保证和一致的服务质量仍是主要障碍[38] - 确保在主要由无组织和独立拥有的库存中提供可靠性是复杂的 信任成为关键因素 尤其是对首次使用者[39] - 公司与酒店合作伙伴存在摩擦点 例如高佣金结构 且在2022年因不公平商业行为被印度竞争委员会罚款22348亿卢比 上诉程序仍在进行中[40][41] - 来自行业外的挑战者可能构成威胁 例如高级信用卡计划可能抢走优质客户 航空公司和大型酒店连锁也通过忠诚度计划和价格平价保证推动直接预订[42][44] 技术竞争与应对 - 生成式人工智能平台可能捕获用户的旅行规划旅程 使公司沦为流程末端的单纯交易层[45] - 公司发布多语言语音人工智能助手 协助旅行规划和执行预订 后端有专门的AI代理网络在所有主要旅行类别中运行 确保用户旅程始终“被陪伴”[47] - 公司内部强调“建设性偏执” 旨在不仅在供应聚合和质量上领先 也在技术上领先 充分利用最新技术保持优势[46] - 保持在生成式人工智能平台前的领先地位可能是对其主导地位的真正考验[48]

近期股价表现 - 公司股价在近期交易日报收于90.73美元，单日上涨1.92%，表现优于标普500指数（+1.07%）、道琼斯指数（+1.12%）和纳斯达克指数（+1.37%）[1] - 在此次交易日之前，公司股价累计下跌12.59%，表现逊于计算机与科技行业（+2.68%）和标普500指数（+1.08%）[1] 未来业绩预期 - 公司预计于2025年10月28日公布财报，市场预期每股收益（EPS）为0.45美元，同比增长25% [2] - 市场预期季度营收为2.6428亿美元，同比增长25.26% [2] - 市场预期公司全年每股收益为2.16美元，同比增长38.46%；全年营收为11.9亿美元，同比增长21.79% [3] 估值与行业比较 - 公司当前远期市盈率为41.21倍，显著高于其所在行业13.31倍的平均水平，显示其交易存在溢价 [7] - 公司所属的互联网配送服务行业属于计算机与科技板块，该行业目前的Zacks行业排名为第31位，位列所有250多个行业的前13% [7] 分析师评级与预期 - 公司目前的Zacks评级为3级（持有）[6] - 在过去30天内，市场的每股收益共识预期未发生变动 [6]