股价表现 - 9月2日股价上涨9.97%至15.44元/股，成交额4858.62万元，换手率2.73%，总市值19.48亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为研发、生产及销售沙发等家具产品，功能沙发占比68.28%，固定沙发占比23.82%，其他业务占比7.9%（含其他6.36%与补充业务1.54%） [1] 机构持仓动态 - 中信保诚多策略混合(LOF)A（165531）二季度新进十大流通股东，持股182.43万股（占流通股1.46%），当日浮盈约255.4万元 [2] - 该基金规模12.45亿元，年内收益37.87%（同类排名1682/8184），近一年收益72.06%（同类排名1156/7971），成立以来累计收益133.46% [2] 基金经理信息 - 基金经理江峰任职5年143天，管理规模57.82亿元，任职最佳回报112.87%，最差回报2.62% [3] - 基金经理王颖任职8年201天，管理规模38.35亿元，任职最佳回报54.13%，最差回报-8.42% [3]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入7.24亿元，同比增长1.51% [2] - 归属于上市公司股东的净利润亏损954万元，同比下降410.34% [2] - 扣除非经常性损益的净利润亏损1,460万元，同比下降463.09% [2] - 经营活动产生的现金流量净额2,411万元，同比改善（上年同期为-4,959万元） [2] - 总资产12.86亿元，较上年末下降9.37% [2] 业务运营与战略 - 公司主要从事沙发等家具产品的研发、设计、生产和销售，产品包括功能沙发、固定沙发及板式家具 [3] - 销售模式以外销为主（外销收入占比99.26%），同时推进由OEM/ODM向OBM转型 [4] - 通过亚马逊等电商平台开展自有品牌零售业务，跨境电商收入显著增长 [4][10] - 欧洲市场跨境电商业务同比增长61.81% [8] - 非美市场在传统渠道中业务占比达79.67% [8] 行业与市场 - 全球软体家具消费规模从2014年643亿美元增长至2023年720亿美元，年复合增长率1.64% [3] - 2025年全球电商市场收入预计达4.32万亿美元，年复合增长率8.02% [3] - 北美电商市场2025年收入预计1.46万亿美元，欧洲市场预计7,079亿美元 [3][4] - 行业呈现"大行业，小公司"格局，集中度和渗透率较低 [3] 产能与供应链 - 在越南布局生产基地，报告期内越南工厂实现盈利160.39万元 [9] - 美国业务基本实现越南出口，以规避贸易摩擦风险 [9] - 构建"外采+自制"供应链模式，提升灵活性和响应速度 [9] - 未来工厂1厂房1.2MWp分布式光伏项目预计下半年竣工，提升绿色制造能力 [9] 研发与创新 - 截至2025年6月30日，公司拥有各类专利111项 [13] - 研发费用1,641万元，同比增长8.16% [16] - 被认定为"高新技术企业"、"先进级智能工厂"，获"中国绿色产品认证"等荣誉 [13] 数字化建设 - 推进全链路数字化建设，覆盖需求预测、采购执行到物流运输 [9] - 开发销售端动态定价系统，结合成本波动与市场需求灵活调价 [10] - 通过SRM系统实现供应商准入、询报价、订单协同等供应链全过程管理 [5] 重要事项 - 转让越南土地承租权益并终止越南（二期）生产基地投资项目 [17] - 实施2024年限制性股票激励计划，首次授予86.80万股，预留授予28.86万股 [25] - 境外资产4.05亿元，占总资产比例31.52% [17]

行业整体表现 - 软体家具行业2024年整体延续调整态势 部分企业展现增长韧性与结构性机会 [1] - 四家企业陷入亏损状态 包括梦百合亏损1.51亿元 美克家居亏损3.64亿元 曲美家居亏损1.63亿元 皇朝家居亏损3.34亿元 [2] - 2024年是行业阵痛期 也是产业重构与价值再造的关键阶段 [6] 营收表现 - 顾家家居营收184.80亿元继续领跑行业 同比下滑3.81% [1][3] - 匠心家居以32.63%同比增幅位居增长榜首 营收达25.48亿元 [1][4] - 梦百合营收84.49亿元同比增长5.94% 喜临门营收87.29亿元微增0.59% 慕思股份营收56.03亿元增长0.43% [1][4] - 皇朝家居营收同比下跌36.51%至5.26亿元 美克家居下跌18.83%至33.95亿元 曲美家居下跌11.81%至35.52亿元 [1][4] 净利润表现 - 匠心家居净利润同比增长67.64%至6.83亿元 表现亮眼 [1][4] - 梦百合净利润同比下跌242.04% 亏损1.51亿元 为跌幅最大企业 [1][4] - 美克家居净利润同比下跌86.48% 亏损8.64亿元 [1][4] - 顾家家居净利润14.17亿元同比下降29.38% 喜临门净利润3.22亿元下降24.84% 慕思股份净利润7.67亿元下降4.36% [1][3][4] 企业战略转型 - 头部企业积极寻求战略转型与模式创新 整家定制趋势加速推进 [5] - 顾家家居以"一体两翼 双核发展"为核心 推动定制与软体深度融合 [5] - 慕思股份聚焦健康睡眠主业 形成健康睡眠、沙发、大家居三大产品矩阵 [5] 渠道建设 - 顾家家居创新推出四类店态包括融合店态、场景店态、专业店态、交互店态 [5] - 喜临门构建全方位多渠道营销网络 专卖店数量达5000多家 覆盖电商平台及酒店客户 [5][6] - 慕思股份建成多元化全渠道销售网络体系 线下专卖店达5400余家 [6] 增长驱动因素 - 匠心家居智能化产品与跨境电商渠道成为核心驱动力 智能家居研发投入占比达5.2% 高附加值产品占比提升至40% [4] - 消费需求回暖和政策端持续支持将助力企业通过产品创新、供应链升级与品牌重塑实现增长 [6]