股东减持情况 - 第三大股东项今羽累计减持1139万股 占总股本2.84% [1][2] - 通过集中竞价减持400万股套现至少3352万元 大宗交易减持739万股套现6000.68万元 [2][3] - 合计套现金额不低于9352.68万元 仍持有7.14%股份 [1][3] - 理论上仍可通过大宗交易减持不超过61万股 [3] 股价表现 - 股价从2021年7月10.03元最低跌至2024年2月3.46元 [2] - 2025年8月8日创近4年新高10.26元 较2024年低点最大涨幅接近2倍 [1][2] - 大宗交易成交价为8.12元/股 [3] 财务表现 - 连续3年亏损：2022年归母净亏损3.74亿元 2023年亏9327.89万元 2024年亏2.16亿元 [4] - 扣非净利润亏损更严重：2022年4.18亿元 2023年1.58亿元 2024年2.61亿元 [4] - 2025年上半年营业收入10.81亿元 同比下降21.39% [4] - 2025年上半年归母净亏损9204.48万元 亏损同比扩大364.28% [4] - 毛利率稳定在40%以上 但净利率持续为负 [4] 股权结构 - 控股股东奥康投资持股27.73% [5] - 实控人王振滔直接持股15.10% 间接持股合计40.06% [5][6] - 控股股东质押比例80.60% 实控人质押比例99.08% [6] - 控股股东未来半年内到期质押股份101.01万股 占总股本0.25% [6] 分红情况 - 2024年度累计分红超过1亿元 [6] - 2024年半年度分红4811.76万元 年度分红6014.7万元 均已实施完毕 [6] 经营状况 - 主要从事皮鞋及皮具产品研发生产零售 [4] - 营业收入下降受宏观经济下行、消费需求疲软及行业竞争加剧影响 [4] - 销售费用过高导致净利率为负 [4]

股东减持情况 - 第三大股东项今羽累计减持公司总股本2.84% 持股比例从9.98%降至7.14% 仍为第三大股东 [1][2] - 通过集中竞价方式减持400万股 套现金额不低于3352万元 通过大宗交易减持739万股 套现金额6000.68万元 [2][3] - 累计减持套现金额不低于9352.68万元 未来仍可通过大宗交易减持最高不超过61万股 [1][4] 股价表现 - 公司股价从2021年7月的10.03元最低跌至2024年2月的3.46元 2024年9月开始见底回升 [2] - 2025年8月8日最高涨至10.26元 创近四年新高 较2024年低点最大涨幅接近2倍 [1][2] 财务业绩表现 - 公司连续三年亏损 2022年至2024年净利润分别为亏损3.74亿元 亏损9327.89万元和亏损2.16亿元 [5] - 2022年至2024年扣非净利润亏损更高 分别为亏损4.18亿元 亏损1.58亿元和亏损2.61亿元 [5] - 2025年上半年营业收入10.81亿元 同比下降21.39% 净利润亏损9204.48万元 同比降幅364.28% [6] - 2025年上半年扣非净利润亏损1.26亿元 同比降幅119.37% [6] 经营状况分析 - 毛利率保持稳定 始终维持在40%以上 但净利率持续为负 主要因销售费用过高 [6] - 营业收入下降受宏观经济下行 消费需求疲软及行业竞争加剧等多重因素影响 [6] 股权结构与质押情况 - 控股股东奥康投资持股比例27.73% 实控人王振滔直接持股15.10% 直接与间接持股合计达40.06% [6] - 控股股东奥康投资质押股份占其直接持股比例高达80.60% [6] - 实控人王振滔质押股份占其直接持股比例高达99.08% [1][6] - 控股股东未来半年内到期质押股份101.01万股 占其所持股份0.91% 占公司总股本0.25% [7]

股东减持情况 - 第三大股东项今羽累计减持公司总股本2.84% 持股比例从9.98%降至7.14% 仍为第三大股东 [1][2][3] - 通过集中竞价方式减持400万股 套现金额至少3352万元 通过大宗交易减持739万股 套现金额6000.68万元 累计套现金额不低于9352.68万元 [2][4][6] - 减持计划合计不超过1200万股（占总股本3%）理论上还可通过大宗交易减持不超过61万股 [6] 股价表现 - 股价从2021年7月10.03元最低跌至2024年2月3.46元 2024年9月开始见底回升 [2] - 2025年8月8日最高涨至10.26元 创近四年新高 较2024年低点最大涨幅接近2倍 [1][2] 财务业绩表现 - 公司连续三年亏损 2022年亏损3.74亿元 2023年亏损9327.89万元 2024年亏损2.16亿元 [7] - 扣非净利润亏损更严重 2022年亏损4.18亿元 2023年亏损1.58亿元 2024年亏损2.61亿元 [7] - 2025年上半年营业收入10.81亿元 同比下降21.39% 净利润亏损9204.48万元 同比下降364.28% 扣非净利润亏损1.26亿元 同比下降119.37% [7] 盈利能力分析 - 最近三年毛利率保持稳定 始终在40%以上 但净利率持续为负 [7] - 亏损主要源于销售费用过高 营业收入下降受宏观经济下行、消费需求疲软及行业竞争加剧影响 [7] 股权质押情况 - 控股股东奥康投资质押股份占其直接持股比例80.60% 实控人王振滔质押股份占其直接持股比例高达99.08% [10][11] - 控股股东未来半年内到期质押股份101.01万股 占其持股0.91% 占总股本0.25% 实控人未来半年及一年内无到期质押股份 [12] 公司治理结构 - 控股股东为奥康投资控股有限公司 持股比例27.73% [8][9] - 实控人王振滔直接持股15.10% 同时持有奥康投资90%股权 直接与间接持股合计达40.06% [8][9] 分红情况 - 2024年度累计分红超过1亿元 其中2024年半年度分红4811.76万元（含税）2024年年报分红6014.7万元（含税）两次分红方案均已实施完毕 [12]

核心观点 - 公司2025年上半年营业收入同比下降21.39%至10.81亿元，净利润亏损9204.48万元，主要受宏观经济下行、消费需求疲软及行业竞争加剧影响 [2] - 公司持续推进品牌焕新策略，聚焦"更舒适"定位，通过产品创新和渠道优化提升竞争力，但短期业绩承压明显 [6][7][8] - 经营活动现金流量净额同比改善42.34%至1.47亿元，显示营运资金管理有所改善 [2] 财务表现 - 营业收入10.81亿元，同比下降21.39%，其中男鞋收入6.30亿元（-25.27%），女鞋收入3.37亿元（-17.73%） [2][13] - 毛利率34.93%，同比下降6.82个百分点，主要因销售下滑及促销力度加大 [2][13] - 销售费用3.85亿元（-23.75%），管理费用1.01亿元（-12.54%），研发费用1329.84万元（-39.43%） [2][11] - 归属于上市公司股东的净利润-9204.48万元，同比亏损扩大 [2] 业务运营 - 多品牌运营模式："奥康"主品牌（收入7.48亿元，-16.24%），"康龙"（收入0.66亿元，-47.85%），"斯凯奇"（收入0.94亿元，-37.29%），"彪马"等品牌 [3][13] - 渠道结构：直营收入8.01亿元（-26.07%），经销收入2.45亿元（-4.82%），线上收入2.20亿元（占比21.05%） [4][13] - 门店数量净减少186家至2235家，其中奥康品牌净减少80家至1137家 [13] - 智能工厂引入三维设计和数控装备，建成全生产链条智能制造体系 [9] 资产与投资 - 总资产32.75亿元，较上年末下降7.38%，主要因存货减少 [2][19] - 交易性金融资产400万元，其他非流动金融资产4.74亿元（主要为权益工具投资） [12][19] - 短期借款8767.70万元，同比增加271.55%，主要系抵押借款增加 [12] - 应收账款7.84亿元，较上年末略有下降 [19] 公司治理 - 完成董事会换届选举，王振滔当选董事长兼总裁 [14] - 控股股东奥康投资持有公司27.73%股份，其中1350万股被司法冻结 [17] - 发布《公司估值提升计划暨提质增效重回报行动方案》，推动高质量发展 [10]

控制权变更 - 公司控股股东、实际控制人王振滔正在筹划控制权变更事宜，可能导致控股股东及实控人变更 [1] - 目前各方尚未签署协议，正就具体交易方案进行论证和磋商 [1] - 公司股票自7月14日起停牌，预计停牌不超过2个交易日 [4] 市场反应 - 7月11日公司股价低开高走，收涨16.2%至72.01元/股 [4] - 当日成交金额达10.8亿元，换手率12.94%，显著高于前30个交易日日均换手率2.94% [4] 公司业务 - 主要从事人用疫苗研发、生产与销售 [4] - 已取得冻干人用狂犬病疫苗和ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗的药品注册证书 [4] 财务状况 - 2024年一季度营业收入1.38亿元，同比下降55.7% [5] - 一季度归属净利润2071万元，同比下降86.15% [5] - 2022-2024年归属净利润持续下滑，分别为5.98亿元、5.09亿元、3.99亿元 [5] 实控人情况 - 王振滔直接持有公司1400万股股份 [7] - 2024年在公司领薪237.5万元 [7] - 2023年3月因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查 [6] 行业现状 - 疫苗企业普遍面临业绩下滑压力 [5] - 行业在市场竞争、产品价格、研发创新等方面存在较大挑战 [5]