交易核心信息 - 凤形股份拟通过发行股份方式购买白银华鑫九和再生资源有限公司75%的股权 并拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金 本次交易预计构成重大资产重组 [1][2] - 交易对方广东华鑫为公司控股股东的母公司 因此本次交易构成关联交易 [2] - 受交易消息影响 12月18日早盘公司股价一度涨停 截至发稿报22.58元/股 上涨逾3% [1] 标的资产情况 - 标的公司白银华鑫主要从事危险废物处置及再生资源回收利用业务 是一家覆盖危险废物收集 无害化处置 资源回收利用的环保企业 [2] - 公司许可经营的危险废物类别包括HW17表面处理废物 HW23含锌废料 HW48有色金属采选和冶炼废物三大类 [2] - 标的公司证载危险废物处置能力达75.5万吨/年 [2] 交易战略与协同效应 - 交易完成后 白银华鑫将成为凤形股份的控股子公司 [3] - 此举旨在丰富上市公司对于矿山有色行业客户的服务领域 业务范围将从上游的矿山采选延伸至后端的危废处置 [3] - 公司将围绕有色金属采选 冶炼及资源回收利用的不同生产环节 发挥其有色行业客户储备优势 以建立新的业务增长点并加强业务协同 提高综合盈利能力 [3] - 本次重大资产重组是公司从单一金属制品行业向提供矿山整体解决方案转型的关键之举 旨在实现从传统金属制品产业向新兴绿色循环经济行业的转型升级 [4][5] 行业背景与前景 - 随着工业发展产废量持续增长 且日益趋严的环保督察是产废量增长的一大驱动力 [4] - 预计危险废物处置行业将在较长一段时间内保持快速增长和较高的景气度 [4] - 短期驱动因素包括环保督察 第二次全国污染源普查 黄河流域清废行动等 促使大量违规贮存危废回归合法处置 释放存量隐性需求 [4] - 长期驱动因素包括排污许可制度 环保税及规范化管理考核等制度化政策 将减少危废瞒报漏报 切断非法转移倾倒途径 促使危废增量较以前年度大幅增长 [4] - 与单纯无害化处置相比 危险废物的资源化利用在保护环境的同时提高了资源利用效率 实现了经济 社会 环境效益的共赢 近年来受国家政策鼓励较大 [4] - 资源化将成为危废处置利用行业未来倡导的处置方式 [4] - 公司近年来一直致力于寻求产业链相关优质资产并购标的 实施面向有色矿山服务和资源回收领域的转型升级 认为资源回收是一个很有前景的领域 [4]

标的公司主要从事危险废物处置业务及再生资源回收利用业务，是一家覆盖危险废物收集、无害化处 置、资源回收利用的环保企业，公司证载处置能力达75.5万吨/年，危废来源包括矿山、冶炼、发电等 行业，位于公司产业下游。本次交易后，白银华鑫将成为公司的控股子公司，进一步丰富公司对于矿山 有色行业客户的服务领域，从上游的矿山采选到后端的危废处置，围绕有色金属采选、冶炼及资源回收 利用的不同生产环节，发挥上市公司有色行业客户储备优势，建立新的业务增长点，加强业务协同，提 高综合盈利能力。 凤形股份（002760）(002760.SZ)发布公告，公司拟发行股份购买广东华鑫持有的白银华鑫九和再生资 源有限公司75%股权，并拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。截至本预案签署日，标的 公司的审计和评估工作尚未完成，标的资产评估值及交易作价均尚未确定。本次交易预计构成重大资产 重组。 ...

公司股份回购动态 - 公司第二期以集中竞价交易方式回购股份的方案已过回购期限，但公司尚未实施回购[1] 公司财务与业务构成 - 公司2024年1至12月份营业收入几乎全部来自危险废物处置业务，该业务占比达99.92%[1] - 公司其他业务收入占比为0.08%[1] 公司市值信息 - 截至发稿，公司市值为37亿元[1]

股价与交易表现 - 10月10日公司股价下跌2.27%，成交额为6907.87万元 [1] - 当日融资买入额为594.24万元，融资偿还额为623.57万元，融资净买入为-29.32万元 [1] - 截至10月10日，公司融资融券余额合计为9550.66万元，其中融资余额为9550.66万元，占流通市值的4.35%，该余额超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] - 10月10日融券偿还、融券卖出、融券余量及融券余额均为0，但融券余额水平超过近一年80%分位，处于高位 [1] 公司基本概况 - 公司全称为华新绿源环保股份有限公司，位于北京市通州区，成立于2006年10月26日，于2022年12月16日上市 [1] - 公司主营业务为固体废物的资源化利用和处理处置服务 [1] - 主营业务收入构成：电子废弃物拆解占51.84%，报废机动车拆解占16.38%，危险废物处置占13.74%，粗铜购销占10.97%，废旧电子设备回收再利用占4.03%，其他占1.83%，二手车销售占1.22% [1] 股东与财务数据 - 截至9月30日，公司股东户数为1.79万户，较上期减少6.39% [2] - 截至9月30日，人均流通股为9399股，较上期增加5.98% [2] - 2025年1月至6月，公司实现营业收入4.17亿元，同比增长64.36% [2] - 2025年1月至6月，公司实现归母净利润3827.11万元，同比增长71.96% [2] 分红信息 - 公司A股上市后累计派现7265.96万元 [3]

财务表现 - 主营收入同比下降46.21% [4] - 归母净利润亏损5892.86万元，同比下降203.67% [4] - 第二季度单季净利润亏损2995.12万元，同比下降294.91% [4] - 毛利率为-31.12%，低于2024年年报的-17.91% [5] 业务运营状况 - 报废汽车拆解业务产能利用率与毛利率均较低 [3] - 危险废物处置市场面临竞争加剧及产能利用率不足问题 [3][4][5] - 电子废弃物处置业务将通过技改扩能提升效率 [3][5] - 锂电池业务将加大梯次拆解投入并推进再生产线运转 [3][5] 亏损原因分析 - 产能利用率不足导致处置量下降 [4][5] - 环保行业竞争加剧影响市场份额和定价 [3][4][5] - 原材料成本及市场环境对毛利率产生压力 [5] 战略应对措施 - 聚焦危废处置主业并扩大焚烧、填埋及综合利用产能 [3][5] - 借助"以旧换新"政策推动报废汽车及电子废弃物业务发展 [3][5] - 通过精细化管理降本增效并挖掘高附加值产品 [3] - 拓展新客户及区域市场以提升业务规模 [3]