上周（9月15日-19日）黄金市场受到美联储鹰派表态影响，价格呈现冲高回落走势。但在美国临时支 出法案受阻的背景下，避险情绪依然加持贵金属市场，整体调整幅度较为有限。 市场观点方面，过往一周（9．15~9．19）黄金资产在相对偏鹰派的美联储利率声明中冲高回落。美 联储如期降息25bps，市场选择首先交易2025年点阵图更鸽派的指引（年内剩余50BP的降息空间）， 随后交易2026年更鹰派的指引（2026年仅一次降息25BP）和发布会上鲍威尔偏鹰派的表态，这是黄金 周内冲高回落的主要原因。但未来美联储或将迎来从数据依赖到政治裹挟的重塑，米兰所代表的特朗 普意愿仍指向明年125BP的降息预期，联储压缩明年降息路径或也受到周内公布的强劲零售数据影 响，未来相关理事能否持续保持数据依赖的独立性需持续跟踪。 此外上周共和党与民主党临时支出法案均未能通过参议院投票。由于现存的支出法案仅能维持政府运 转到9月底，因此若未来两党不能尽快就支出内容达成一致，则联邦政府10月1日停摆的风险将大幅升 温，届时政治环境不确定性的风险或再度加剧市场波动，这也使得周内的黄金调整幅度较为有限，很 快再次获得避险买盘。从海外ETF和COME ...

黄金价格走势 - 上周黄金市场在3400美元区域遇阻回落 因7月PPI数据显著超出预期[1] - 伦敦金和纽约金价差迅速收敛 导致全球金价走弱 市场回归基本面数据交易[1] - COMEX黄金净多再度减持 短期资金端难以支持金价突破行情 整体维持震荡格局[2] 美国通胀数据 - 美国7月CPI同比2.7%持平前值 预期2.8% 环比0.2%符合预期[1] - 核心CPI同比从2.9%反弹至3.1% 预期3% 环比0.3%符合预期 主要受服务成本上涨支撑[1] - 7月PPI同比从2.4%大幅反弹至3.3% 环比从0增加至0.9% 显著超预期[1][3] - 核心PPI同比激增3.7% 远高于6月份的2.6%和预期的2.9%[3] - 8月密歇根大学一年期通胀预期反弹至4.9% 五至十年期反弹至3.9%[1] 货币政策动向 - 美国财长贝森特表示9月可开始大幅降息 总降息幅度应在150BP以上[2] - 降息1.5个百分点将使美联储目标区间的中点降至2.88%[3] - 特朗普对美联储的政治压力正在上升 可能边际影响联储官员态度[2] 地缘政治因素 - 特朗普与普京会晤提升俄乌冲突走向终结的可能性[1] - 乌克兰总统泽连斯基将紧急出访华盛顿 欧盟委员会主席及多国领导人陪同前往[2][3] - 俄乌冲突终结预期边际上升 对黄金的地缘支持可能弱化[2] 资金流向 - 欧美黄金ETF仍呈现净流入 但个人投资者主导的mini trust增幅明显超出SPDR[2] - 国内投资者在权益市场向好背景下继续兑现黄金收益[1][2] 产品信息 - 博时黄金ETF基金（159937）及联接基金（002610 002611）通过投资上海黄金交易所黄金现货合约跟踪人民币黄金价格[4] - 投资者可通过官方渠道购买联接基金 最低1元起买[4]