基金管理人行动 - 11月25日十余家公募基金管理人同步发布公告提示旗下部分QDII基金二级市场交易价格溢价风险涉及超20只产品 [1][2] - 部分基金管理人在近期暂停部分QDII基金的申购或大额申购截至11月25日已有165只QDII基金暂停申购或暂停大额申购 [1][5] - 部分产品因境外投资市场休市而暂停业务例如11月27日为境外主要投资市场节假日多家机构暂停旗下部分QDII基金的申购赎回等业务 [5][6] QDII基金市场表现 - QDII基金年内业绩表现突出截至11月21日数据可取得的689只QDII基金中有635只取得正收益占比高达92.16% [4] - 共有52只QDII基金在年内的收益率超50%其中汇添富香港优势精选混合QDII的A/C份额年内收益率分别高达122.7%和122.6% [4] - 截至10月末合格境内机构投资者（QDII）投资额度为1708.69亿美元截至9月末QDII整体规模为9106.21亿元较2024年末的6113.18亿元增长48.96% [6] 溢价风险原因分析 - QDII基金二级市场交易价格普遍溢价主要原因包括供需失衡投资者借道QDII基金布局海外资产热情升温但基金公司外汇额度有限 [3] - 套利机制失灵当一级市场申赎通道受限后ETF的常规套利无法展开溢价难以被快速抹平 [3] - 短线炒作与"T+0"制度部分跨境ETF支持"T+0"日内回转交易费用低吸引高频交易与游资参与放大价格波动 [3] 相关指数与市场背景 - 涉及产品跟踪标的包括纳斯达克100指数标普500指数MSCI美国50指数等截至11月24日收盘上述指数单日分别涨2.62% 2.14% 1.55%年内依次涨18.38% 18.07% 14% [2] - 美股市场方面美联储释放鹰派信号市场降息预期大幅波动叠加AI泡沫担忧导致美股回调市场短期可能在12月美联储降息预期的变化中继续波动 [2]

跨境ETF市场增长 - 截至11月13日，国内跨境ETF数量已增至191只，规模突破9286.2亿元，较年初的139只和4284.82亿元实现数量增长与规模翻倍 [1][2] - 跨境ETF投资版图从早期的港股、美股等成熟市场，拓展至韩国、沙特等新兴市场，并于11月13日新增两只巴西主题ETF，标志其范围延伸至拉美新兴市场 [1][2] - 当前跨境ETF规模分布高度集中，港股相关产品规模占比74.69%，美股相关产品占比17.72%，两者合计占比超过92% [5] 产品格局与头部效应 - 规模超过100亿元的跨境ETF共有22只，多只产品规模突破数百亿元 [5] - 港股相关头部产品中，富国中证港股通互联网ETF、华夏恒生科技ETF、华泰柏瑞恒生科技ETF、易方达中证海外互联ETF规模均超过400亿元 [5] - 美股相关头部产品中，广发纳斯达克100ETF、博时标普500ETF规模领先，均超过200亿元 [5] 跨境ETF的产品优势 - 跨境ETF为投资者提供了便捷的海外投资渠道，无需开通海外账户及换汇即可投资海外证券资产 [5] - 产品能帮助投资者进行全球化资产配置，以降低集中投资于某国或某区域资产的系统性风险 [5][6] - 交易效率更高，可实现日内T+0交易，不同于传统国内股票或权益类ETF [6] 高溢价风险及案例 - 高溢价风险成为主要隐患，指ETF二级市场交易价格高于其基金份额参考净值的情况，过高溢价意味着较大投资风险 [7] - 以华夏野村日经225ETF为例，11月5日以来其溢价率持续走高并维持在5%以上，基金管理人已密集发布11条风险提示公告 [7] - 今年1月，嘉实德国DAX ETF在13个交易日内二级市场价格累计上涨61.27%，1月23日折溢价率达到51.41% [8] - 同期，南方东英富时亚太低碳精选ETF在10个交易日内价格上涨36.43%，1月15日换手率创下609.57%的纪录，其后在10个交易日内下跌超14% [8][9] 高溢价的成因与投资者建议 - 高溢价现象源于市场情绪推动与套利机制短期失效的叠加，当特定海外市场受关注时，资金涌入导致ETF份额供给短期不足，推高价格形成溢价 [9] - 跨境ETF套利受申赎效率、换汇流程、海外市场交易时间差异等因素影响，在极端行情下可能无法及时平抑过高溢价 [9] - 业内专家建议投资者应树立理性投资理念，充分了解基金投资标的、净值波动及折溢价水平，避免盲目跟风 [10] - 建议投资者尽量选择在溢价率较低或接近平价时进行交易，并关注汇率波动、海外市场政策变化等其他风险 [10]