行业投资评级 - 报告建议关注国产AI算力标的 [5] 核心观点 - 国产AI算力有望持续进步 [5] - 华为公布最新升腾AI芯片路线图 2026Q1将推出全新升腾950PR芯片 2028Q4推出升腾970芯片 [5] - 全球最强超节点Atlas 950 SuperPoD预计2025Q4上市 [5] - 华为生态坚持硬件开放、软件开源策略 [2][5] 芯片路线图 - 华为2025Q1已推出升腾910C芯片 [5] - 2026Q1将推出升腾950PR芯片 2026Q4推出升腾950DT芯片 [5] - 2027Q4将推出升腾960芯片 2028Q4推出升腾970芯片 [5] - 自升腾950PR开始采用华为自研HBM 升腾950搭载HBM HiBL1.0 升腾950DT升级至HBM HiZQ2.0 [5] - 升腾970算力达4PFLOPS(FP8)/8PFLOPS(FP4) 互联带宽4TB/s HBM内存容量288GB 带宽14.4TB/s [5] - 作为对比 英伟达Blackwell Ultra GB300算力为15PFLOPS(FP4) 配备288GB HBM3e 带宽8TB/s [5] 超节点产品 - CloudMatrix 384超节点累计部署300+套 服务20+客户 [5] - Atlas 950 SuperPoD预计2025Q4上市 支持8192张升腾卡 [5] - Atlas 960 SuperPoD预计2027Q4上市 支持15488张升腾卡 [5] - 超节点产品在卡规模、总算力、内存容量、互联带宽等指标上全面领先 [5] - Atlas 950 SuperCluster算力规模超过50万卡 Atlas 960 SuperCluster算力规模达到百万卡 [5] - 发布全球首个通算超节点TaiShan950 SuperPoD 基于鲲鹏950开发 计划2026Q1上市 [5] 生态建设 - 华为全面开放超节点技术 开放灵衢协议和超节点参考架构 [5] - 开放超节点基础硬件 包括NPU模组、风冷刀片、液冷刀片、AI标卡、CPU主板和级联卡等 [5] - 操作系统灵衢组件将全部开源 代码合入openEuler等多个上游操作系统开源社区 [5] - 用户可根据需求将源代码集成到现有操作系统中自行迭代维护 [5]

主要市场指数表现 - 恒生指数收报26,544点 单日下跌1.35% 年初至今累计上涨32.33% [1] - 恒生科技指数收报6,271点 单日下跌0.99% 年初至今累计上涨40.36% [1] - 美股纳斯达克指数收报22,470点 单日上涨0.94% 年初至今累计上涨16.36% [1] - 德国DAX指数收报23,674点 单日上涨1.35% 年初至今累计上涨18.91% [1] 货币与商品表现 - 人民币指数报96.600 一个月内上涨0.58% 六个月内下跌2.47% [2] - 布伦特原油报67.76美元/桶 一个月内上涨2.85% 六个月内下跌0.51% [2] - 黄金报3,668.34美元/盎司 一个月内上涨10.05% 六个月内上涨20.86% [2] - 白银报41.856美元/盎司 一个月内上涨10.08% 六个月内上涨23.05% [2] 重点公司动态 - 阿里巴巴速卖通获韩国监管机构有条件批准与新世界子公司组建合资企业 双方各持50%股权 [14] - 华为宣布自研升腾950PR芯片将于2026年第一季度推出 采用自研HBM技术 [16] - 英伟达计划斥资50亿美元入股英特尔 推动英特尔股价单日急升近28% [6] - 中国终止对Android反垄断调查 同时要求企业停止采购英伟达AI芯片 [15] 港股市场表现 - 恒生指数单日波动幅度达740点 主板成交额增至4,133亿港元 [5] - 半导体板块表现突出 华虹半导体上涨近9% ASMPT上涨逾7% [5] - 港股通成交活跃 阿里巴巴-W成交额达131.63亿港元 中芯国际成交额达90.44亿港元 [20] - 泡泡玛特以4.62%涨幅位列恒指成份股涨幅榜首 成交额60.74亿港元 [20] 新股市场动态 - 健康160上市后累计涨幅达143.57% 超额认购倍数750.8倍 [27] - 奇瑞汽车即将上市 招股价区间27.75-30.75港元 每手入场费3,106港元 [27] - 华勤技术、君正集成电路等多家科技企业已提交上市申请 [28] 经济数据展望 - 美国8月核心PCE物价指数同比预期2.9% 前值2.9% [29] - 中国9月制造业PMI预期49.4 前值49.4 [29] - 美国9月ADP就业变动预期5.4万人 前值5.4万人 [29]