高盛对领展房产基金的最新研究观点 - 核心观点：高盛将领展房产基金目标价从51.1港元下调至48.4港元，并下调2026至2028财年基础每基金单位收益预测0至3%，但维持“买入”评级，预期其租金趋势有望在12个月内改善 [1] 财务表现分析 - 领展2026财年中期录得净亏损16亿港元，其中包括50亿港元的物业重估亏损 [1] - 剔除物业重估亏损后，基础利润同比下降7.1%至33亿港元，占高盛全年预测的48% [1] - 基础利润下降主要原因为中国香港及内地租赁组合收入同比下跌、续租租金下调幅度较大，以及成本结构优化计划产生一次性遣散费等相关支出 [1] 业务运营与前景 - 管理层对中国香港零售租赁前景持审慎乐观态度，旗下物业组合的租户销售额及客流量已有改善迹象 [1] - 由于租金走势通常滞后于销售表现，管理层预期2026财年下半年续租租金将进一步恶化 [1] - 公司有意收购澳大利亚3个商场，管理层认为在悉尼已拥有商场和办公室物业，看到了投资澳大利亚零售市场的价值 [1] - 管理层强调将严格控制财务，并寻求高于既定收益率的回报 [1] - 高盛认为领展拥有充足的流动资金以完成此次收购 [1]

财务表现与预测调整 - 高盛将领展房产基金2026至28财年的基础每基金单位收益下调0至3%，目标价由51.1港元降至48.4港元 [1] - 领展2026财年中期录得净亏损16亿港元，其中包括50亿港元的物业重估亏损 [1] - 剔除物业重估亏损后，基础利润同比下降7.1%至33亿港元，占高盛全年预测的48% [1] 租金与租赁市场趋势 - 中国香港及内地租赁组合收入同比出现跌幅，续租租金下调幅度较大 [1] - 管理层预期2026财年下半年续租租金将进一步恶化，因租金走势通常较销售表现滞后 [1] - 高盛预期领展的租金趋势有望在12个月内改善 [1] 运营与成本管理 - 基础利润下降部分归因于成本结构优化计划产生的一次性遣散费及其他相关支出 [1] - 管理层强调将严格控制财务，并寻求高于既定收益率的回报 [1] 投资与收购活动 - 领展有意收购澳洲3个商场，管理层认为在悉尼已拥有物业的基础上，看到了投资澳洲零售市场的价值 [1] - 高盛认为领展拥有充足的流动资金以完成此次收购 [1] 市场前景与管理层展望 - 管理层对中国香港零售租赁前景持审慎乐观态度，旗下物业组合的租户销售额及客流量已有改善迹象 [1] - 高盛维持对领展房产基金的“买入”评级 [1]

财务表现 - 截至2025年6月30日止六个月收益达1226.4万港元 同比增长42.7% [1] - 净亏损226.8万港元 同比扩大14.6% [1] - 每股基本亏损0.24港仙 [1] 业务驱动因素 - 收益增长主要受办公室物业及医疗中心项目收益增加驱动 [1]

财务表现 - 上半年每股盈利按年跌13%至0 33港元 低于市场预期的0 35港元 [1] - 净收入按年下降9% 低于预期的6%跌幅 [1] - 股本基础扩张6% [1] - 中期股息维持0 12港元 与去年同期持平 过去12个月股息收益率达6 7% [1] 业务运营 - 内地零售销售额按年跌4% 香港零售销售额下降2% [1] - 内地办公室租金收入按年跌5% 表现疲弱 [1] - 武汉与沈阳以外地区的零售租赁表现相对稳健 [1] 财务状况 - 净负债比率稳定于33 5% [1] - 融资成本改善至3 9% [1] 市场评级 - 摩根士丹利予目标价6 5港元及"与大市同步"评级 [1]