公司概况与业务 - 力积存储主要从事DRAM内存芯片的设计，专注于8GB DDR4及更早代际的产品，其历史可追溯至2020年初，创始人应伟收购日本存储芯片设计公司Zental Japan并正式成立公司 [3] - 公司销售的产品总存储容量从2022年的1380万GB增至2024年的3420万GB，2024年其一共销售了超过100万片存储芯片（包括模块和晶圆内的芯片）[3] - 公司于2024年获评为国家级专精特新"小巨人"企业，并于2024年5月递交第一版上市申请书，11月底更新版本新增了2025年上半年的业绩表现，募集资金将用于扩充高带宽存储产品及内存产品研发团队等用途 [3][4] 市场地位与行业分析 - 2024年全球集成电路市场规模达3.81万亿元，其中存储芯片市场规模约为1.19万亿元，占总体市场的31.3%，DRAM在存储芯片市场占据主导地位，2024年市场规模为6979亿元，占存储芯片市场的58.7% [5] - 力积存储所生产是利基DRAM产品，按2024年利基DRAM收入计，公司在全球利基DRAM市场的中国公司中排名第4，市占率为11.1%，其在全球利基DRAM市场中的所有参与者中排名第11，市占率为0.8% [7][8][9] - 利基DRAM与主流产品相比性能要求不那么严格，规模较小，2024年利基DRAM产品在全球DRAM市场中的销售占比约为8.5% [5][7] 财务表现 - 2022年、2023年、2024年、2025年1-6月，力积存储的营收分别为6.10亿元、5.80亿元、6.46亿元和4.12亿元，净利润分别为-1.39亿元、-2.45亿元、-1.10亿元和-0.50亿元，研发费用分别为7.40亿元、7.72亿元、9.58亿元和4.78亿元 [9] - 同期，公司毛利率分别为-2.1%、3.7%、9.3%和10.2%，已经实现毛利率的转正，2022年的负毛利和2023年的低毛利是由DRAM行业不景气导致的 [11][13] - 报告期内，内存模组产品贡献营收占比从0%增至40.1%，内存芯片产品贡献营收占比从88.2%降至53.3%，成为主要营收增量来源 [11][12][14] 研发与知识产权 - 力积存储在中国、日本等国家和地区设有研发中心，杭州研发部门拥有52名成员，日本研发中心拥有11名员工，截至2025年6月30日，研发部门总人数为78人，占员工人数的约51.7% [15] - 公司拥有80项专利（包括中国的71项及日本的9项）、31个商标、10项版权及11项集成电路布图设计，关键知识产权和技术包括8GB DDR4、25nm 1GB DDR3、高带宽存储等 [15][16][17] 客户与供应商结构 - 报告期内，公司来自前五大客户的收入分别占总收入的约64.0%、66.8%、52.0%及51.0%，客户集中度较高但呈下降趋势，蓝海集团于2024年跃升为第一大客户，销售额从2023年的3610万元增长至2024年的8750万元 [18][19][20] - 公司向前五大供应商的采购金额分别占各期间采购总额的约97.0%、88.6%、76.2%及77.5%，供应商集中度较高，力积电是公司唯一的第三方代工供应商，双方还拥有共同的股东力晶创投 [3][20][22][23][24][25] 股权结构与治理 - 公司法定代表人、实际控制人均为应伟，他直接持股44.6%，控股股东为应伟及其关联实体，力晶创投在公司持股比例约为10.13% [3][26][27][28] - 在截至2022年、2023年及2024年12月31日止的年度，力积存储董事薪酬总额分别为人民币0元、1.182亿元及1030万元，预计2025年度董事薪酬总额将维持在人民币1040万元左右 [29][30][31]

公司投资与合作 - 公司对长鑫科技累计总投资金额达23亿元 [1] - 公司与长鑫科技开展业务合作，其良好发展为公司利基DRAM产品提供较好产能支持 [1] 产品表现与市场进展 - 公司利基型DRAM产品呈现量价齐升态势 [1] - 今年新量产的DDR4 8Gb产品较快抢占市场份额，第三季度销量已与DDR4 4Gb产品基本相当 [1] 产品研发规划 - 公司计划于明年实现自研LPDDR4X系列产品的量产 [1] - 公司已着手规划LPDDR5X小容量产品的研发 [1] 客户关系战略 - 公司积极与优质客户构建长久稳定的战略合作关系 [1]

行业价格动态 - 三星电子11月将服务器内存芯片价格上调30%至60%，高于9月水平，并推迟了10月供应合同的正式定价公告[1] - 闪迪于11月大幅调涨NAND闪存合约价格，涨幅高达50%[1] - 自2025年3月以来利基DRAM产品价格上升，进入25Q2-25Q3以来NAND Flash、DDR5等产品价格涨幅扩大[2] 供给侧调整 - 三星、SK海力士、铠侠、美光四大存储龙头在今年下半年都纷纷削减NAND闪存供应量[1] - 存储原厂经历过去库存和控产能周期，供给侧产能开出有限[2] 需求侧驱动因素 - 行业供需缺口持续扩大，主要受下游AI服务器、多模态应用、存储技术迭代创新等需求爆发推动[2] - 存储需求核心驱动力从手机、互联网厂商等转变为生成式AI，例如Sora2模型单10秒4K视频可消耗近100MB存储空间，较文本的KB级需求提升数百甚至数千倍[2] 行业周期展望 - 不同于2024年由减产和主动提价带来的价格短暂上行，本轮周期主要由AI时代下存储需求爆发推动[2] - 展望26H1甚至2026年，存储行业供需缺口或将进一步扩大，价格涨势有望延续[2] 相关公司梳理 - 存储模组厂商包括德明利、江波龙、佰维存储、香农芯创、开普云等[3] - 利基存储厂商包括兆易创新、恒烁股份、北京君正等[3] - 存储产业链配套公司包括香农芯创、联芸科技、有方科技、同有科技等[3]