核心财务表现 - 2025年上半年营业总收入13.0亿元同比下滑4.8% 归母净利润1.3亿元同比增长9.1% 扣非归母净利润1.3亿元同比增长6.0% [1] - 第二季度营业总收入5.8亿元同比增长5.9% 但归母净利润0.3亿元同比下降35.3% 扣非归母净利润0.3亿元同比下降41.6% 主要受交付节奏影响 [1][2] - 前三季度业绩预增显著 归母净利润预计达3.2-3.5亿元 同比增长71.4%-87.2% 因国内外订单进入正常发货流程且海外收入占比提升 [2] 盈利能力指标 - 2025年上半年销售毛利率22.3%同比提升4.7个百分点 净利率10.4%同比提升1.5个百分点 主要受益于海外收入占比提高 [2] - 第二季度毛利率18.4%同比下降0.6个百分点 净利率6.0%同比下降3.4个百分点 反映季度性波动 [2] - 设备销售业务毛利率大幅提升12.8个百分点至42.3% 因海外订单持续交付 [3] 费用结构变化 - 上半年期间费用率整体提升2.8个百分点 其中销售费用率3.4%同比增2.1个百分点 主因加大海外销售力度导致业务费增加 [2] - 研发费用率2.9%同比增0.5个百分点 管理费用率3.9%同比降0.4个百分点 财务费用率-0.4%同比增0.6个百分点 [2] - 第二季度期间费用率提升1个百分点 销售费用率1.8%同比微增0.3个百分点 管理费用率4.5%同比下降1.2个百分点 [2] 订单与业务进展 - 设备销售在手订单达24.42亿元 维持高位 其中海外订单占比近40%创历史新高 [3] - 上半年设备销售业务收入5.8亿元同比增长7.5% 换热器生产设备已投产 可支持大型化项目需求 [3] - 核心产品冷箱及铝制板翅式换热器达世界一流水平 为英特尔、三星、台积电等芯片巨头供应电子气装置换热器 [3] 行业地位与技术布局 - 深冷设备应用于能源化工、电子制造、航空航天及氢能源等领域 具备高技术壁垒和业绩门槛 [3] - 在电子气行业提供数十套高致密性板翅式换热器 氦制冷剂已应用于可控核聚变和超导材料等尖端领域 [3] - 公司实现"装备制造+投资运营"双擎驱动 海外订单维持高速增长 [4] 业绩展望 - 预计2025-2027年收入分别为32.3亿元、38.6亿元、47.2亿元 同比增长18.8%、19.7%、22.2% [4] - 同期归母净利润预计4.0亿元、5.1亿元、6.3亿元 同比增长616.3%、25.8%、24.0% [4] - 基于2025年22倍PE估值 对应目标价23.0元 [4]

核心财务表现 - 预计前三季度归母净利润3.25-3.55亿元 同比增长71.36%-87.19% [2][3] - 第三季度归母净利润1.9-2.2亿元 同比增长187.60%-233.01% [2][3] - 扣非后前三季度净利润3.06-3.36亿元 同比增长67.16%-83.58% [3] - 第三季度扣非净利润1.8-2.1亿元 同比增长179.61%-226.21% [3] - 非经常性损益影响净利润约1000万元 [3] 业务结构分析 - 采用"装备制造+气体运营"双引擎模式 [6] - 深冷设备制造为核心利润来源 毛利率达42.28% [6][7] - 设备销售分部上半年营收5.83亿元 同比增长12.83% [7][8] - 燃气运营分部营收6.44亿元 同比下降18.64% 毛利率5.06% [8] - 气体运营分部营收0.76亿元 同比下降8.37% 毛利率15.78% [8] 订单与市场表现 - 设备销售在手订单24.42亿元 [9] - 海外订单占比接近40% 创历史新高 [9] - 产品出口至53个国家和地区 [6] - 海外收入占比增加带动利润上升 [3] 同业比较 - 立讯精密预计前三季度净利润108.9-113.44亿元 同比增长20%-25% [12] - 立讯精密第三季度净利润42.46-46.99亿元 同比增长15.41%-27.74% [13] - 11家北交所公司发布业绩预告 包括志高机械预计净利润8095.9-8948.1万元 [14]