行业趋势展望 - 2026年人工智能与集成电路深度融合将推动跨学科融合创业成为主流趋势[1] - 具身智能机器人将依赖端侧高性能、低功耗芯片实现环境感知、自主学习与灵巧操作催生家庭服务与工业协作等新场景[1] - AIoT、边缘计算和生成式人工智能等应用快速发展将推动定制化芯片需求激增为初创企业打开广阔市场空间[1] - 新能源与新材料领域硬科技创业未来仍将围绕能源储存与转化技术展开包括大规模长时储能及氢能高效转化与利用[7] - 中国在关键低成本高性能膜材料方面已取得突破在该领域处于全球引领地位并具备全产业链优势[7] - 到2026年硬科技创业将更强调与真实产业场景结合要求创业者具备研发投入专业能力与开放产业协作能力[7] 硬科技创业生态与活动 - “未来[士]界 [士]聚虹桥”国际硬科技创业大会在上海虹桥国际开放枢纽举行旨在加速科技创新与产业深度融合实现产业赋能[1] - 活动由上海虹桥国际中央商务区管委会和上海市闵行区人民政府指导新微创源主办并得到多所国际名校校友会及Founders Forum联合支持[6] - 新微创源作为硬科技创业孵化平台将聚焦人工智能、生物医药、新能源、新材料等前沿领域构建“技术-产业-资本”深度融合创新生态[6] - 大会期间同步启动“国际名校科创人才虹桥会客厅”与全球知名创业社群Founders Forum China上海站[1] 公司案例：千寻未来 - 千寻未来成立于2017年专注于人工智能非接触式全自动高速扫描机器人研发、制造与销售实现对软/硬壳图书、装订资料、票据等全自动扫描与数字化转换[8] - 公司产品是替代传统扫描设备重构物理文档到数字智能转化路径构建了高鲁棒性机器人自主操作系统、原创计算摄影矩阵与图像重构引擎及高性能AI原生数据流[7] - 产品并非传统扫描仪简单升级而是一套高度集成的具身智能数据采集系统从底层重构了从物理操作、光学成像到数据生成的整个技术链条[7] - 产品性能远超国内外同类产品在一些关键指标上速度可达传统设备数十倍产品线覆盖民用、商用到军工保密版本核心部件已实现全面国产化[8] - 公司创业初衷源于“知识互联”宏大构想旨在构建“K派数据库”通过浏览器秒级搜索全网知识资源并形成个人“知识名片”[9] - 为实现“知识互联”梦想公司首先解决海量纸质资料低成本、高质量数字化问题并完成从底层硬件到上层软件全栈式原创技术突破[9] - 公司将发展市场划分为三层：初级硬件设备市场约200亿元中级数据加工与服务市场约500亿元高阶“知识互联”生态市场预计达5000亿元[9] 海外创业者对中国市场兴趣 - 海外硬科技创业者表达对中国市场浓厚兴趣Relation Therapeutics首席运营官表示中国生物技术产业过去五年呈现爆发式增长公司秉持人工智能优先战略希望与中国建立多维度合作[10] - Vertus Energy创始人专注于能源环保领域希望与中国创业者合作共同开发电极认为中国在新能源制造和研发领域全球领先其技术能在相同大小容器中处理三倍更多废弃物产出沼气潜力高出60%[10]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][6] 报告的核心观点 - 2025Q1公司净利润同比扭亏为盈，主要得益于消费电子、元客视界等业务收入增长及JAI A/S并表 [6] - 公司依托“视觉 + AI”核心技术推出创新产品，2024年毛利率提升至34.66%，同比增长3.72个百分点，创新产品有望带来规模性效应 [6] - 2024年公司在机器视觉市场低迷环境下调整策略，消费电子、印刷包装、元客视界业务均取得结构性突破 [6] - 2025年1月公司与中国移动咪咕联合研发的产品入选相关目录，FZMotion在具身智能领域持续突破，可助力商业落地 [6] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为1.73亿元/2.63亿元/3.77亿元，对应增速分别为62%/52%/43%，对应PE分别为67.1X/44.1X/30.8X [6] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入22.34亿元，同比下降15.42%；归母净利润1.07亿元，同比下降34.69%；扣非归母净利润0.66亿元，同比下降45.98% [1] - 2025Q1公司实现营业收入6.14亿元，同比上升38.57%；归母净利润0.15亿元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润0.07亿元，同比上升159.24% [1] 基础数据 - 总股本461百万股，已上市流通股237百万股，总市值11.6十亿元，流通市值6.0十亿元，每股净资产（MRQ）8.5，ROE（TTM）3.3，资产负债率33.6%，主要股东为姚毅，持股比例43.2% [2] 股价表现 - 1个月、6个月、12个月绝对表现分别为 - 15%、21%、37%，相对表现分别为 - 11%、26%、32% [4] 财务数据与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业总收入(百万元)|2641|2234|2807|3408|4136| |同比增长|-4%|-15%|26%|21%|21%| |营业利润(百万元)|118|68|159|245|353| |同比增长|-9%|-42%|133%|54%|44%| |归母净利润(百万元)|164|107|173|263|377| |同比增长|-13%|-35%|62%|52%|43%| |每股收益(元)|0.36|0|0.38|0.57|0.82| |PE|70.8|108.4|67.1|44.1|30.8| |PB|2.9|3.0|2.9|2.7|2.5| [8] 财务预测表 资产负债表 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |流动资产|3982|3841|4078|4510|5039| |非流动资产|1104|1617|1562|1513|1469| |资产总计|5085|5459|5640|6023|6508| |流动负债|847|1310|1341|1494|1651| |长期负债|271|250|250|250|250| |负债合计|1118|1561|1591|1744|1902| |归属于母公司所有者权益|3971|3908|4069|4315|4666| |负债及权益合计|5085|5459|5640|6023|6508| [14] 现金流量表 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |经营活动现金流|273|191|-33|-73|-31| |投资活动现金流|-418|-123|104|104|104| |筹资活动现金流|-124|234|-137|-31|-73| |现金净增加额|-269|302|-66|0|0| [14] 利润表及主要财务比率 利润表 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业总收入|2641|2234|2807|3408|4136| |营业成本|1810|1460|1797|2168|2632| |营业利润|118|68|159|245|353| |归属于母公司净利润|164|107|173|263|377| [15] 主要财务比率 | |2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |年成长率 - 营业总收入|-4%|-15%|26%|21%|21%| |年成长率 - 营业利润|-9%|-42%|133%|54%|44%| |年成长率 - 归母净利润|-13%|-35%|62%|52%|43%| |获利能力 - 毛利率|31.5%|34.7%|36.0%|36.4%|36.4%| |获利能力 - 净利率|6.2%|4.8%|6.2%|7.7%|9.1%| |偿债能力 - 资产负债率|22.0%|28.6%|28.2%|29.0%|29.2%| |营运能力 - 总资产周转率|0.5|0.4|0.5|0.6|0.7| |每股资料(元) - EPS|0.36|0.23|0.38|0.57|0.82| |估值比率 - PE|70.8|108.4|67.1|44.1|30.8| |估值比率 - PB|2.9|3.0|2.9|2.7|2.5| [15]