报告行业投资评级 - 宏观与金融板块的全球经济评级为向下 [1] 报告的核心观点 - 鉴于美国连续的错误政策，全球经济已越过顶部区域，开始向下运行 [4] - 美国回归门罗主义，在全球收缩，将对全球经济、美债、美股、美元、贵金属、工业金属等大类资产产生颠覆式深远影响 [3] 根据相关目录分别进行总结 重要资讯 - 中国AI科技类上市公司总市值约5万亿美元，美国约30万亿美元，中国AI科技公司发展潜力巨大，出现万亿美元级公司只是时间问题 [1] - 美国军方宣称扣押两艘油轮，分别在北大西洋扣押一艘俄罗斯油轮和在国际水域扣押一艘无国籍油轮 [1] - AI走“双轨路线”，顶级大模型能力会在6 - 12个月内被压缩进更小、更便宜的模型，小模型快速追赶，海量小模型和应用生态将真正爆发 [1] - 三星电子2025年第四季度营业利润为20万亿韩元（约合138.2亿美元），较上年同期飙升208%，是有史以来最高季度营业利润，供应紧张和人工智能驱动的需求激增推高传统存储芯片价格 [1] - 英伟达向软硬一体化平台转型的关键项目Omniverse进展艰难，云端服务被关闭，暴露出其在开辟工业数字化第二增长曲线时面临的现实挑战 [1] - 11月JOLTS职位空缺从745万个降至714.6万个，每名失业者对应的职位空缺数量降至0.9，招聘人数11月骤降25.3万人至511.56万人 [1] - 美国12月ISM服务业PMI指数上升1.8点至54.4，新订单增幅创2024年9月以来最大水平，需求回暖推动服务业就业出现自2月以来最为健康的增长 [1] - 欧元区12月通胀率回落至2%目标，核心通胀继续放缓，预计欧洲央行在可预见的未来维持政策不变 [1] 全球经济逻辑 - 美国抓捕委内瑞拉总统、在公海扣押油轮，使全球政治秩序混乱，对全球经济造成巨大不确定性，野村预计美联储不确定性将在2026年7 - 11月集中爆发 [2] - 美联储12月降息25个基点，每月购买400亿美元短债，资产负债表重新开启扩张 [2] - 高盛分析师警告拉斯维加斯博彩收入下滑的消费趋势与2008年金融危机前的早期预警信号高度相似 [2] - 美国发布新版《国家安全战略》，放弃全球霸权，将调整与中国的经济关系，重振美国经济自主地位 [2] - 美联储褐皮书显示消费者K型分化加剧，高收入消费者支出保持韧性，中低收入家庭支出收紧 [2] - 日本央行加息25个基点，日本10年期国债收益率升至2.1% [2] - 谷歌AI基础设施负责人表示公司需每6个月将AI算力翻倍，并在未来4 - 5年内额外实现1000倍的增长 [2] - 英伟达CEO黄仁勋称中国将赢得人工智能竞赛，归功于更有利的监管环境和更低的能源成本 [2] - 摩根大通策略师团队认为未来五年AI数据中心的建设热潮至少需要5万亿美元 [2] - 美国失业率上升至4.6%，经济学家担忧美国企业大规模裁员是经济预警信号 [2]

公司业绩概览 - 三星电子第四季度未经审计的初步营业利润达到创纪录的20万亿韩元（约合138亿美元），同比飙升208.2% [1][2] - 第四季度营收为93万亿韩元，同比增长22.7% [1][3] - 公司计划于1月29日公布包含各业务部门具体利润的第四季度正式财报 [1][4] 业绩驱动因素 - 供应紧张和AI驱动的需求激增共同推高了传统存储芯片的价格，是利润大幅增长的主要原因 [1][2] 历史纪录对比 - 若数据得到确认，这将是三星电子首次季度营业利润突破20万亿韩元 [1][2] - 此前的季度营业利润纪录是2018年第三季度的17.6万亿韩元 [1][2]