文章核心观点 - 据报道，英伟达可能被允许向中国出口H200人工智能芯片，此消息提振了算力产业链，特别是光模块环节，相关ETF上涨[1] - 若H200对华出口放开，预计将从三方面产生影响：直接利好英伟达产业链；可能带动国内算力建设投入提升，使国产服务器厂商受益；对国产算力芯片或有短期情绪影响，但自主可控仍是长期主线[3] - H200芯片若放开，或将进一步催化国内AI算力建设进程，产业链相关环节有望延续景气，并可能加速国内AI模型发展与生态繁荣[4] 对产业链的潜在影响 - **直接利好英伟达产业链**：包括光模块、PCB等环节将直接受益[3] - **带动国内算力建设**：若国内算力建设投入提升，国产服务器厂商有望受益[3] - **催化AI算力建设进程**：产业链相关环节有望延续景气，市场对算力基础设施方向持续关注[4] - **加速国内AI生态**：H200等芯片供给恢复或推动国产大模型全面升级，加速国内AI生态繁荣发展[4] 具体受益环节分析 - **计算侧**：英伟达系列算力服务器需求或重启，AI服务器、超节点服务器、服务器电源板块需求有望提升[4] - **AIDC（人工智能数据中心）**：AI服务器适配的机房、配套供电、制冷设备（风冷及液冷）等板块需求或提升[4] - **网络侧**：节点内服务器scale up及节点间scale out组网需求或带动交换芯片、数通交换机、光模块、铜连接等板块需求上行[4] - **国产芯片侧**：长期利好国产芯片板块，可能进一步全面扩大对国产算力芯片的需求[4] 市场表现与相关产品 - 受消息提振，12月10日算力产业链全天表现强势，光模块环节大涨，中际旭创、新易盛等接连走强[1] - 云计算ETF（159890）收涨1.31%，日K录得四连阳，该ETF“CPO双雄”含量超30%[1] - 云计算ETF跟踪中证云计算与大数据主题指数，权重股覆盖中际旭创、新易盛两大光模块龙头，中科曙光、浪潮信息等电子终端及组件龙头，以及科大讯飞、金山办公等软件开发龙头，从上游AI基建到下游AI应用均有布局[4] - 市场对光模块等高位成长板块信心较强，板块估值持续上修[4]

云计算ETF市场表现 - 云计算ETF（159890）盘中一度飙涨4.02% [1] - 成分股中际旭创、新易盛涨超10%，中科曙光、浪潮信息分别涨超4%、5%，石基信息封涨停板 [1] AI应用竞争新阶段 - 阿里巴巴发布"千问"App，蚂蚁集团推出全模态通用AI助手"灵光" [1] - 2025年1-9月，头部互联网集团共完成182次模型发布/更新/迭代 [1] - 以大模型为底座、以多模态和智能体为核心能力的AI应用竞争正在进入新阶段 [1] AI算力需求共识 - 投行韦德布什证券推荐微软和英伟达，明确指出"当前并非人工智能泡沫" [1] - 阿里巴巴CEO表示未来三年内不太可能出现人工智能泡沫 [1] 英伟达业绩表现 - 英伟达2026财年第三季度营收创新高，达570亿美元，同比增长62%，环比增长22% [2] - 净利润约为319亿美元，同比增长65%，环比增长21% [2] 行业展望与投资主线 - 谷歌发布最新AI模型Gemini 3，称其为迄今为止"最智能"和"最具事实准确性的"AI系统 [2] - 由算力需求拉动的供应链增长在中长期内具备持续跑赢大盘的潜力 [2] - 服务器作为算力核心载体，AI芯片、存储等关键硬件环节的价值量有望迎来系统性提升 [2] - 核心看好算力硬件的投资主线，自主可控产业链蕴含战略性机遇 [2] 云计算ETF成分与属性 - 云计算ETF（159890）前十大成份股覆盖中际旭创、新易盛等光模块龙头，中科曙光、浪潮信息等电子终端及组件龙头，以及科大讯飞、金山办公等软件开发龙头 [2] - 该ETF兼具AI基建与AI应用属性 [2]